近日，中国黄金协会最新统计数据显示，2025年一季度，我国黄金消费量290.492吨，同比下降5.96%。其中，黄金首饰134.531吨，同比下降26.85%；金条及金币138.018吨，同比增长29.81%。
《中国经营报》记者注意到，此前“水贝金条卖断货”冲上热搜。在黄金高位震荡的背景下，实物黄金是很多投资者配置黄金的选择。
渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰提示道，投资实物黄金有几个重点：首先是避免投资标的过度集中，实物黄金是无息资产，其投资价值是通过金价的涨跌体现，说到底这样的投资可能只适合占投资者资产配置的一小部分。过度的配置可能就成为了投机。其次是逢低布局，虽然看好黄金，但一味的追高并不是可取的建仓方式，合理的逢低布局是坚持长期投资的首选。
投资需求大幅增长
一季度，黄金首饰消费量同比下降26.85%，金条及金币消费量同比增长29.81%。
对此，中国黄金协会指出，受高金价抑制，黄金首饰消费需求持续疲软，古法金、硬足金和小克重金饰更为紧俏，黄金与其他材质结合的产品也颇受年轻消费者喜爱。地缘政治复杂多变与经济不确定性使得黄金避险保值的功能进一步凸显，民间金条和金币投资需求快速大幅度增长。
王昕杰分析，这反映了两种需求的短期背离。黄金首饰下降反映的是珠宝首饰消费需求的下降，黄金成本上升本身就会抑制消费的需求，加上在高成本之下，品牌的溢价也相应提高，叠加了这种抑制效应。但是，黄金价格的不断上涨，在投资端形成共识，所以看到的是以投资需求为代表的金条金币消费量的增加。
“黄金作为‘硬通货’具备中长期投资价值，特别是在市场出现风险等不确定性时，因和其他资产相关性较低而体现出较好的避险属性，实物黄金是很多投资者配置黄金的选择，能减少如盘面交易由价格波动带来人为反复操作造成的损失。金条金币与黄金首饰相比加工费成本较低，同时卖出变现时回收价差也更小，因此更受投资者青睐。”广发期货高级黄金投资分析师叶倩宁指出。
我国黄金市场成交量、成交额呈现大幅增长趋势。中国黄金协会发布的数据显示，一季度，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量双边1.6万吨（单边0.8万吨），同比增长4.57%，成交额双边10.70万亿元（单边5.35万亿元），同比增长42.85%；上海期货交易所全部黄金品种累计成交量双边5.54万吨（单边2.77万吨），同比增长91.17%，成交额双边30.52万亿元（单边15.26万亿元），同比增长143.69%。2025年一季度，国内黄金ETF持仓增长23.47吨，较2024年一季度增仓5.49吨，同比增长327.73%。至今年3月底，国内黄金ETF持有量为138.21吨。
从全球来看，4月30日，世界黄金协会发布的2025年一季度《全球黄金需求趋势报告》显示，在金价创纪录地突破3000美元/盎司大关的情况下，一季度的全球黄金需求总量（包含场外交易）达1206吨，同比增长1%。
世界黄金协会也提到，在中国激增的零售投资带动下，一季度金条与金币需求总量同比增长3%至325吨，创下金条和金币季度需求的历史第二高纪录。东方市场投资者成为驱动全球金条和金币需求的主力军，弥补了西方市场需求的疲软态势：美国市场需求同比下滑22%；欧洲市场虽小幅增加12吨，但相较于2024年一季度的低基数而言，这一增长幅度实则较小。
宏观经济形势波动影响金价
当前，黄金价格高位震荡，对于投资者而言，投资实物黄金也需注意风险。
就金价走势而言，王昕杰分析，从宏观角度来说，风险情绪稍许得到缓解，短期黄金多仓拥挤的状况有所缓解，黄金作为避险资产有所回撤实属正常。更长期来看，如果“去美化”的叙事愈演愈烈，黄金的价值更能得到体现。
世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示：“今年全球市场开局动荡：贸易争端频发、美国政策反复无常、地缘政治局势持续紧张，叠加经济衰退担忧卷土重来，这些因素共同导致投资者面临高度不确定的市场环境。在此背景下，黄金投资需求激增，推动一季度黄金需求总量达到自2016年以来最高的一季度水平。”
Louise Street认为，展望未来，宏观经济形势仍难以预测，而这种不确定性或许会为金价带来进一步上行潜力。随着动荡局势的持续，未来数月内，来自机构、个人及官方部门的黄金避险需求或将进一步攀升。
在投资上，叶倩宁告诉记者，目前市场实物黄金投资的渠道较为丰富，包括银行、黄金相关销售企业，人们投资时应该注意了解黄金的成色和加工费的情况、变现的方式和回收价差等。同时考虑到储存上安全性的问题，实物黄金建议存放在银行。
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