光通信领域备受资本市场热捧的牛股德科立（688205.SH，股价116.77元，市值184.83亿元），2025年上半年业绩表现并不尽如人意。
8月28日晚，公司披露的半年报显示，上半年，公司实现营收4.33亿元，同比增长5.93%，实现归母净利润0.28亿元，同比近乎“腰斩”。经营现金流净额为-1943万元，同比下降266.9%。
同日，公司宣布，首次公开发行股票的部分募投项目延期，核心项目预计达到可使用状态时间从2025年12月延长至2027年12月。
营收增长但净利润大幅下滑
德科立所处行业为光通信领域下的光电子器件行业，公司主营业务为光电子器件的研发、生产和销售，主要产品为光电子器件、子系统。按应用领域分为传输类产品、接入和数据类产品。
其中，传输类产品包括电信传输类光收发模块、光纤放大器、传输类子系统、光无源模块等。接入类产品主要应用于宽带接入和无线接入。数据通信产品主要应用于数据中心机房之间的互联互通和数据中心机房内部通信，包括DCI（数据中心互联）产品和各类数据通信用光收发模块，数据通信用光收发模块支持2km以下短距离传输。
报告期内，公司实现营收4.33亿元，同比增长5.93%，归母净利润为2809万元，同比下降48.2%。公司称，上半年，传统电信传输市场需求呈现结构性放缓。为稳固市场份额，公司策略性调整产品定价，导致电信传输业务的利润空间显著收窄。同时，数通市场（特别是DCI、算力中心及数据中心领域）实现高速增长。
近年来，AI(人工智能)算力需求爆发，使得对高带宽、低功耗的光通信模块需求持续增长。相比传统方式，CPO（共封装光学）通过缩短光模块与芯片之间的连接距离，减少高速电通道的损耗和阻抗不连续性，从而显著提升传输效率，降低功耗。
尽管DCI市场前景广阔，公司相关业务仍处初期阶段。
据德科立介绍，高端光模块领域，400G相干模块实现小批量试产，400G/800G算力产品完成迭代并启动送样。1.6T超高速模块加速攻关。
公司称：“因DCI产品及400G/800G光模块产能尚处于建设与爬坡阶段，其利润贡献未能充分释放。叠加公司本部和泰国生产基地建设的持续刚性投入，报告期内整体业绩承压明显，净利润同比出现较大幅度下降。短期来看，公司面临较大的阶段性经营压力。”
值得注意的是，凭借在光放大器、高速光模块领域的技术积累，德科立此前在资本市场快速“走红”，近30个交易日股价上涨近70%。
两大首发募投核心项目延期，涉及募集资金7.8亿元
8月28日，公司还公告称，首发募投项目“高速率光模块产品线扩产及升级建设项目”和“光传输子系统平台化研发项目”将延期。
据悉，2022年公司首发募集资金净额10.94亿元，上述两大延期项目为核心投向，承诺投资额累计达7.8亿元。目前两大项目募集资金使用比例均不高，分别为29.01%和35.79%。
对于“高速率光模块产品线扩产及升级建设项目”延期原因，公司称，本项目立项时，公司主要针对100G、200G、400G等中高端光模块产品的市场需求制定建设规划，而在项目实施过程中，光通信行业技术迭代明显加速，AI算力爆发驱动800G/1.6T高速光模块需求快速崛起。“若按原计划推进扩产可能导致新增产能与市场需求错配。公司拟通过延期来优化产线方案，更新相应设备以适配高速率产品，从而确保项目投产后能精准对接市场最新需求。”
对于“光传输子系统平台化研发项目”延期原因，公司称，该项目资金主要用于新建光传输子系统研发中心大楼及配套用房，以及购置研发仪器设备。该研发中心是专业科研场所，建设标准高于普通办公场所，施工工艺更为复杂，预计无法按原计划时间完工。
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