近年来黄金投资火热，黄金价格节节攀升，然而珠宝企业老凤祥(600612)却遭遇“寒潮”。
8月28日晚间，老凤祥披露2025年半年度报告，报告期内老凤祥实现营业收入333.56亿元，同比下降16.52%；利润总额20.64亿元，同比下降16.10%；归属于母公司股东的净利润12.20亿元，同比下降13.07%；扣非净利润10.53亿元，同比降幅达27.86%。
对于营收下降的主要原因，老凤祥称，公司下属二级子公司上海老凤祥有限公司与下属三级子公司上海老凤祥银楼有限公司营业收入减少所致。
截至2025年6月末，老凤祥共计拥有营销网点达到5550家（含境外银楼18家），其中自营银楼网点为188 家（上海自营网点169家，国内其他省市自营网点数2 家；香港地区自营网点数12家；境外其他地区5家）；连锁加盟店5362家，较一季度末净增加9家。
老凤祥在半年报中指出，2025年上半年国际黄金价格大幅上扬，6月底伦敦现货黄金定盘价报3287.45美元/盎司，较年初上涨24.31%；上海黄金交易所Au9999黄金6月底收盘价764.43元/克，较年初上涨24.50%。受此影响，国内黄金首饰消费受到抑制。根据中国黄金协会数据，2025年上半年我国黄金首饰消费量199.83吨，同比下降26.00%。
老凤祥在报告中坦言，高金价抑制黄金首饰消费，轻克重、设计感强、附加值高的首饰产品仍然受青睐，这类产品使得商家盈利情况较好。金店金条需求仍然旺盛，但利润较低。
截至6月底，老凤祥存货账面价值72.57亿元，较上年末减少38.63%。老凤祥表示，黄金原材料及库存商品随着国际金价和珠宝原料价格的大幅波动，将带来存货管理上的风险。报告期末，公司已计提存货跌价准备1870.78万元。
值得一提的是，老凤祥在费用控制方面取得一定成效。销售费用4.22亿元，同比下降21.46%；管理费用2.13亿元，同比下降22.86%；研发费用987.99万元，同比下降41.12%。但费用的压缩仍无法抵消收入下滑带来的负面影响。
事实上，在国际金价一路高歌猛进的去年，老凤祥业绩已显颓势。年报显示，2024年公司实现营业收入567.93亿元，同比降低20.50%；归属于上市公司股东的净利润19.50亿元，同比降低11.95%；基本每股收益3.7273元，同比下降11.95%。
对于今年下半年经营形势，老凤祥表示，宏观经济环境的不确定性影响。世界经济增长动能不足，国内有效需求不足、消费不振，可能导致消费购买力下降，进而减少对黄金珠宝的需求。上述不确定因素给公司经营情况带来不确定性。
二级市场上，截至8月28日收盘，老凤祥股价报47.59元/股，总市值249亿元。
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