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一周前瞻:英伟达财报来袭,日债、美债或持续动荡

2025-05-25 11:00:00来源:新华财经
责任编辑:第一黄金网
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新华财经上海5月25日电(葛佳明) 本周(5月19日-24日),美国关税政策的不确定性推动全球风险资产多数承压,市场对美

新华财经上海5月25日电(葛佳明) 本周(5月19日-24日),美国关税政策的不确定性推动全球风险资产多数承压,市场对美国政府债务可持续性担忧加剧,美元走弱,非美货币反弹,黄金再度走强,美国和日本国债拍卖遇冷,债券市场巨震。

美股方面,美股三大股指集体下挫,科技股七巨头全线下跌。其中,标普全周累跌2.61%,道指全周累跌2.47%,纳斯达克指数全周跌2.47%,罗素2000指数全周跌3.47%。

科技股“七巨头”本周承压下挫,苹果股价受关税政策不确定性影响全周大幅下挫7.57%,特斯拉和英伟达均跌超3%,亚马逊全周跌2.24%,Meta全周跌2.07%,微软跌为0.9%,谷歌A涨1.37%。

亚太市场方面,日经225指数本周转跌,全周累计跌幅为1.57%,印度SENSEX30指数全周跌0.74%,韩国综合指数本周跌1.32%。

欧股方面,欧洲各国股指多数下挫,其中欧洲STOXX 600指数本周跌0.75%;德国DAX指数全周跌约0.58%,本周一度刷新历史新高;法国CAC 40指数本周累计跌1.93%,英国富时100指数本周微涨0.38%。

外汇市场方面,美元指数本周大幅下挫1.84%,结束四周连涨,收于99.12,非美货币多走强,欧元、英镑、澳元、日元、加元兑美元本周均收涨,其中英镑兑美元连续五个交易日上涨,全周累涨1.96%,报1.35;欧元兑美元持续走高,全周累涨1.79%,报1.136;日元兑美元连续第二周上涨,全周累计涨幅达2.11%。

大宗商品方面,受美元走弱、全球地缘政治局势和贸易前景不确定性的影响,避险情绪推动金价走强,现货黄金本周走高,累涨约4.83%,收于3358.03美元/盎司;纽约金主力期货合约本周涨5.35%,报3357.7美元/盎司。

国际油价方面,因欧佩克+增产加剧了市场对原油供应过剩的担忧,WTI原油和布伦特原油在周初走强后持续下行,本周小幅收跌。整体来看,纽约WTI原油主力期货价格全周累计跌0.34%,至61.76美元/桶,伦敦布伦特原油主力期货合约收于每桶65.03美元,全周跌幅为0.58%。

航运市场方面,中美海运、空运市场均呈现快速复苏态势,运价、货量均在近期大幅反弹,5月23日,上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为1586.12点,较上期上涨7.2%。“抢运”逻辑刺激下,集运指数(欧线)期货主力合约价格全周累计上涨31.02%,几乎抹平年初迄今的跌幅。

下周,美联储5月会议纪要以及美联储最为青睐的4月PCE通胀数据即将揭晓,将成为投资者判断美国通胀情况及美联储后续利率路径的关键。与此同时,英伟达财报、日本超长期国债拍卖等多项事件都将影响市场走势。

英伟达财报揭晓

5月28日美股盘后,英伟达将公布截至2025年4月27日的2026财年第一财季报告。据FactSet调查的分析师预计,英伟达第一财季营收预计同比涨幅达66%,至433亿美元;调整后每股收益同比涨幅达44%,至0.88美元,营收利润增速较去年同期大幅放缓,上年同期英伟达营收同比增速为262%,调整后每股收益同比增速达到461%。

今年迄今,英伟达股价经历了剧烈波动,迄今跌幅为5%,报131.29美元。一方面DeepSeek压力下,使得英伟达在AI应用层面的布局成为焦点,另一方面,美国政府不断变化的贸易政策给英伟达营收前景造成考验,

对于本次财报,投资者将持续关注英伟达数据中心部门营收,资本开支计划,以及与关税和竞争相关的问题,评估未来几年英伟达可能遭遇的逆风和下一波增长潜力。

目前,英伟达的营收有近90%来自数据中心,作为其最核心的业务,分析师对该部门营收依旧维持较为乐观的看法,但增速将进一步放缓。市场普遍预期,本季度英伟达数据中心营收将达380~400亿美元,同比增速为77%、环比增速为2.36%,增速继续放缓到100%以下。

数据显示,在过去的八个季度中,英伟达股价在财报公布后第二天的盘中交易时段中,平均波动幅度为11.3%。瑞银在报告中对英伟达第一季度营收前景持相对乐观态度,认为其营收可能略超预期,同时预计下半年随着新产品发货及中国市场的恢复,预计增长将重新加速,维持“买入”评级。花旗对英伟达也维持“买入”评级,目标价为150美元。

美债、日债市场或持续波动

本周日本国债因供需失衡使得标售遇冷,导致长端国债利率飙升,市场担忧市场或重演去年8月初,因日央行加息诱发的套息交易逆转导致的巨大波动。

紧随其后,美国国债发行也遇冷,导致美债走高,美股下跌,美元走弱,“股债汇三杀”局面再度上演。

从基本的宏观背景和供需情况看,中金公司在报告中表示,一方面,关税降级、增长担忧缓解也都不会使美债利率下行,另一方面,5-6月原本就是美债的到期高峰,还有接下来债务上限解决后,美国财政部还需要发债来补充TGA账户资金,因此从供需角度看,二季度对于美债走势来说有一定压力。

按照日程,美国周二将拍卖690亿美元的两年期国债,周三拍卖700亿美元的五年期国债,周四拍卖440亿美元的七年期国债。此外,周三还将发行280亿美元的两年期浮动利率国债。

日本财务省将于下周三拍卖5000亿日元40年期国债,并在周五发行2.6万亿日元的2年期国债。

日本央行行长植田和男也将在下周二发表讲话,日本债券市场的供需失衡也令日本央行陷入两难局面,一方面若日本央行持续推进量化紧缩(QT),可能导致长端债券收益率继续上行,引发债市剧烈波动,使持债机构面临巨大账面损失,最终甚至可能迫使央行重启收益率曲线控制(YCC)或重新实施负利率。

另一方面,如果日本央行选择提前放弃紧缩政策,重新启动量化宽松(QE),虽然有助于缓解市场波动,但可能加剧通胀压力,导致日元大幅贬值、资本外流。

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