随着纯电汽车正在智能化“价格战”，两轮电动车同样开始卖“智驾”。
与纯电车“交个朋友”的低价“内卷”相反，两轮车近年来飙升的售价让人颇有些“肉痛”。
新国标催热“以旧换新” 两轮车红利见顶
日前，出身小米生态链的九号电动车运营主体九号公司（689009）发布2025年上半年报。公司营业收入为117.4亿元，同比上升76.1%；归母净利润为12.4亿元，同比上升108.5%；扣非净利润为13.1亿元，同比增长125.3%。奥维云网数据显示，九号电动车的市场份额已跃居行业第四，位于雅迪、爱玛、台铃三大传统品牌之后，雅迪电动车以26.3%的份额位居榜首。
行业整体受政策拉动明显。在9月1日将实施的新国标政策和全国性“以旧换新”补贴的双重驱动下，行业加速洗牌。根据奥维云网数据，2025年上半年电动两轮车全国销量达到3233万台，同比大幅增长29.5%。
其中，电动两轮车龙头雅迪控股（01585）也发布2025上半年正面盈利预告，今年上半年，雅迪控股录得纯利不少于16亿元，与上年的10.3亿元相比大幅增长。
这一轮增长和新国标政策及“以旧换新”补贴直接相关。雅迪控股的业绩预告显示，利润增长主要由于电动两轮车销售增加及优化产品结构，即新国标下老车型逐渐退出市场、以旧换新促进消费等政策影响。
有九号公司的加盟商直言，“平时卖不多，今年主要是靠政策，国补以旧换新卖一大堆，现在没政府补贴就没多少生意。”
“以旧换新”基本告一段落。至今年9月，即将实施新国标《电动自行车安全技术规范》，旧款车型生产许可剩不到一个月，销售窗口期不足4个月。9月停产后尚有3个月过渡期清库存，12月1日起所有在售车型必须符合新标。
在政策红利逐渐消退后，雅迪控股等传统电动两轮车仍然面临2024年的困境，即增长动能不足。雅迪控股在2024年交出史上最差财报，全年营收下滑近2成至282.4亿元，净利润更是腰斩到12.7亿元。九号公司在2024年实现142亿元收入，是雅迪控股的一半，而利润却和雅迪控股相仿。
老牌电动两轮车厂商雅迪控股，面临九号公司、小牛电动车等“智能化”电动车后来者居上，也将战略转向“智能化”。
九号公司突围：电动两轮车也要玩“智驾”
九号公司在智能化布局上动作迅速。公司创始人高禄峰、王野均毕业于北航，2014年公司获得小米、红杉、顺为资本等基金的8000万美元A轮投资，跻身小米生态链成员。2015年，九号公司通过并购全球平衡车鼻祖赛格威（Segway），进一步成为平衡车领域的全球龙头。
《财中社》注意到，小米集团2016年推出的电动平衡车便是来自九号公司，早先九号公司就是小米供应链上的一环。根据招股书，九号公司2017年同小米集团的关联交易占当期营收的73.8%，公司同小米集团近年来逐渐“分家”。直到2021年，公司同小米集团等合作模式调整为采销制，2023年，公司小米定制产品分销收入4.4亿元，同比下滑65%，在2024年，该收入未出现在年报中，基本可以忽略不计。
2019年切入电动两轮车市场后，公司逐步将重心从平衡车、电动滑板车转向高附加值的智能电动两轮车。目前公司主营业务收入来源于电动平衡车、电动滑板车、电动两轮车、全地形车和服务机器人等产品的销售。
根据易瑞咨询的研究，在18-25岁的群体中，在电池续航和耐用性等基本功能之外，76.4%的受访者购买电动车时会优先考虑智能功能。关注电动两轮车智能功能的消费者中，超过50%的受访者愿意每辆车支付3000-4999元人民币，这表明消费者愿意为智能功能支付一定溢价。
两轮电动车如今越来越“高科技”，4000元的高端电动两轮车多可以实现投屏导航、来电显示、天气预报、NFC无需钥匙骑车等功能。
九号公司在智能化方面投入较大，近年来研发费用主要投入到辅助驾驶等方面。2022-2024年研发费用率分别为5.8%、6%及5.8%，研发费用三年分别为5.8亿元、6.2亿元及8.3亿元，研发员工超1300人。公司在近期8月份的投资者关系活动中透露，“公司正在搭建凌波 OS 智能化生态底座，融合AI和云端算力实现智能化功能。”与之相比，雅迪控股在2024年研发费用率为4.1%，研发人员也在2024年达到1000人，其更多将研发费用投入到电动车全产业链自有产能上。
截至2025年7月底，九号公司共拥有电动两轮车专卖门店超9000家，而截至7个月前的2024年末，雅迪电动车销售门店已经超4万家，是九号公司的四倍还多，爱玛科技（603529）在2022年的财报也显示开设线下门店超3万家。
销售网点少，九号公司难以触及到更下沉市场。
加之九号公司单车价格偏贵。截至2024年末，九号公司两轮车平均出厂价（ASP）约2774元，公司的主力价格带在4000元以上，目前公司3000-4000元价格带的产品布局相对不多，限制了公司在下沉市场的渗透。相比之下，雅迪控股2024年电动两轮车的平均价格为每套1485元，几乎只有九号公司的一半。
为此，九号公司计划将单车售价“打”下来。据九号公司透露，公司于今年3月份推出3500元价格带的主力车，新品低于目前4000元以上的定价，意味着公司进一步产品下沉，面向更广阔的中低线城市消费者。
《财中社》还观察到，8月8日， 九号公司实际控制人的一致行动人以54.79元/股减持了2%股份，权益变动后，公司实际控制人及其一致行动人合计持有公司58.05%的表决权。
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