自5月7日三部委联合发布一系列稳市场稳预期政策以来，金融资产投资公司（AIC）扩容提速。招商银行（600036.SH）、中信银行（601998.SH）先后公告称，拟分别出资150亿元、100亿元设立AIC。此前首家股份银行AIC于近日获国家金融监督管理总局批复。
市场人士分析认为，近来股份银行筹建AIC的进展体现了金融监管部门支持设立AIC、鼓励银行加大服务科技创新的政策导向。推动AIC股权投资试点扩容有利于为股权市场引入资金，尤其是AIC可撬动更多社会资金进场参与，助力科创企业发展。预计后续会有更多的AIC获批筹建，股份银行和一些头部区域银行有望加入设立AIC，形成“全国性+区域性”的行业格局。
AIC扩容进入加速阶段
5月8日晚间，招商银行发布公告称，拟出资人民币150亿元，全资发起设立金融资产投资公司。招商银行表示，本次设立金融资产投资公司符合本公司业务发展需要，有助于丰富本公司综合化经营牌照，完善投商行一体化经营，提升服务实体经济能力。
同日，中信银行也发布公告称，为紧跟国家政策导向，写好“科技金融”大文章，持续加大对科创企业和民营经济的支持力度，本行拟以自有资金出资100亿元人民币设立全资子公司信银金融资产投资有限公司（暂定名，将以有关监管机构、市场监督管理部门核准的名称为准）。
兴业银行发布公告称，收到《国家金融监督管理总局关于筹建兴银金融资产投资有限公司的批复》。根据该批复，本公司获准筹建兴银金融资产投资有限公司。兴银金融资产投资有限公司注册资本100亿元，为本公司全资子公司。设立兴银金融资产投资有限公司，有利于更好地服务新质生产力发展，实现对债转股业务的专业化、市场化运作，降低企业杠杆率，加大对科创企业、民营企业支持力度，进一步推动本公司可持续、高质量发展。
兴银金融资产投资有限公司顺利开业后将是第六家AIC ，也是首家由股份行持牌的AIC ，并打破当前五大行 AIC 的行业格局。
早在2017年工商银行（601398.SH）、农业银行（601288.SH）、中国银行（601988.SH）、建设银行（601939.SH）和交通银行（601328.SH）全资设立首批5家AIC，开启AIC在我国的试点运行。
兴业证券在研报中分析指出，我国目前共有5家AIC初始定位为市场化债转股工具，以银行债转股以及配套支持业务为主。
中金公司研报显示，截至2024年年末，五大行AIC资产规模合计6027亿元（占五大行总资产0.3%）、净资产合计1834亿元，2024年净利润184亿元（占五大行净利润1.4%），对应3.1%的ROA（总资产收益率）和10.5%的ROE（净资产收益率）（五大行2024年平均ROE为9.9%）。AIC目前3.4倍的杠杆率并不高。
中金公司研报指出，在上一轮供给侧结构性改革过程中，AIC旨在帮助暂时遇到困难、但发展前景较好的企业降低杠杆、化解风险。从2020年开始，监管批准五大行AIC在上海试点开展“不以债转股为目的”的直接股权投资业务；截至目前，试点范围已经扩容至上海、北京、杭州、成都等18个重点城市及其所在省份，2025年3月初股权投资签约金额已超3500亿元。
在5月7日举行的国新办召开新闻发布会上，国家金融监督管理总局局长李云泽指出，金融资产投资公司股权投资试点加力扩围，目前签约意向金额突破3800亿元。
时隔八年， AIC牌照扩容。华福证券研报指出， AIC 行业扩容趋势明确，股份银行和部分优质中小银行有望在未来获得参与机会。目前股权投资试点已经两次进行扩围，且目前 AIC 的设立主体已从国有银行扩展到股份银行，释放出政策鼓励和支持的积极信号，政策驱动下预计后续会有更多的 AIC 获批筹建，股份银行和一些头部区域银行有望加入 AIC 设立行列，形成“全国性＋区域性”的行业格局。
在招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼看来，这体现了金融监管部门支持设立AIC、鼓励银行加大服务科技创新的政策导向。
渐近投资研究院院长、首席经济学家朱振鑫进一步强调，这次AIC是落实中央部署，主要是为了加大对科创企业的投资力度，让银行的投资模式更适应新型业态。
李云泽还指出，下一步将着力深化现有试点，积极拓展新模式，健全同科技创新相适应的科技金融体制，全力服务新质生产力发展。
股份银行机制更为灵活
市场分析人士普遍认为，此次AIC密集扩容的背后，是顶层政策设计与银行自身转型需求的深度契合，对资本市场与实体经济影响深远。
中国银行研究院银行业与综合经营团队主管邵科表示，AIC 可以作为服务包括科技金融在内的金融“五篇大文章”的重要抓手，通过银行系资本的长期投入，撬动更多社会资金加强对科技创新企业的融资支持。
董希淼认为，扩大AIC股权投资试点工作，有助于促进内部投贷联动发展，通过AIC开展内部投贷联动业务，具有重要作用和积极意义。“内部投贷联动协同效率较高，风险偏好容易统一，通过内部投贷联动，将更好地为国家重大科技任务和科技型中小企业提供股权、债权融资服务，拓宽科技型企业融资渠道，加快科技金融发展，也有利于进一步提高直接融资比例，支持新质生产力发展。”
邵科也认为，成立AIC将增强银行在科技金融领域的服务能力和市场竞争力，有助于提升“银行+内部股权投资机构”的投贷联动业务能力，间接带动存款、贷款、中间业务发展，在净息差持续承压的背景下为银行拓展收入来源。
在邵科看来，银行AIC资金成本较低，可以通过母行授信获得长期限、低利率资金，并依托母行信用通过同业拆借、债券回购等渠道获得资金；同时，其客户基础较好，可以在监管允许框架下合理利用母行的客户资源和网络优势，为投资项目提供市场拓展和业务合作的机会；此外，母行可以支持AIC开展业务培训、引进专业人才、建立专家顾问团队、获取行业分析和市场研究支持，提升投资决策能力。
随着牌照的进一步扩容，股份银行AIC在机制灵活方面更受市场期待。“AIC主要是用新的投资模式投资增量的优质资产，股份银行的AIC机制更灵活，而且其在科创类企业客户方面应该有优势。”朱振鑫表示。
“扩大AIC股权投资，更多股份银行申请设立AIC将充分发挥股份银行市场化基因浓、产品创新能力强等优势，促进资金加速向科技创新和科技型企业流动，优化融资结构，提高金融资源配置效率。”董希淼说。
惠誉评级亚太区金融机构评级董事徐雯超表示，AIC相对银行传统信贷业务而言，在股权投资上更具灵活性。“AIC可以与银行传统信贷业务形成合力，例如以投贷联动的模式覆盖客户的多样化融资需求，并触达传统信贷业务难以覆盖的领域与行业。特别是服务好金融‘五篇大文章’中的科技金融方面有其独特的优势。”
不过，徐雯超也指出，总体来看目前AIC的资产规模仍然很小，更多是对银行现有业务的补充，尤其是对银行相对受限的投资领域的有效补充，对部分银行发展轻型化转型有一定意义。
银行通过AIC机制参与股权投资业务，其面临的挑战备受市场关注。中金公司研报分析指出，股权投资需要较强的投研能力支持，商业银行相对缺乏股权投资的经验，这对银行人才储备提出了较高要求；同时，AIC股权投资风险权重较高，对银行资本消耗提出挑战；再者，科技行业投小投早风险较高，但银行对不良容忍度相对偏低，需探索如何设置合理的长周期考核机制、落实尽职免责、并避免利益输送；也可探索和地方政府合作联动的空间。
董希淼认为，下一步应开拓思路，积极探索和支持经营管理规范、创新活力较强、科技型企业客户较多的中小银行设立投资子公司来开展创业投资、股权投资，更好地为科技创新和科技型企业同时提供债权融资和股权融资；同时建议修改完善金融法律和监管制度，如修改相关规定，合理确定商业银行股权投资的风险权重，降低股权投资的资本占用。
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