新华财经北京9月9日电（崔凯）法国政府周一（9月8日）遭遇议会信任投票否决，总理贝鲁提出的440亿欧元财政紧缩计划随即宣告搁浅，使这个欧元区第二大经济体陷入政治博弈与债务压力交织的双重困境。此次政治地震不仅重创马克龙政府的财政整顿议程，更引发市场对法国债务可持续性及欧元体系稳定性的高度警觉。
政治僵局撕裂财政调整路径
据公开信息披露，贝鲁政府原计划通过跨党派协商推进的财政整肃方案，因议会反对势力联合狙击未能获得多数支持。该方案核心内容包括削减公共开支、调整社会福利支出结构等多项举措。随着总理职位空缺，新任执政团队需在10月7日前提交2026年度预算草案，但财政部长隆巴尔已明确表态，新政府实施的财政紧缩力度将弱于贝鲁时期。
市场分析人士指出，当前法国缺乏可信的中长期财政整顿路径。百达财富管理宏观经济研究主管Frederik Ducrozet直言：“无论继任者采取何种政策组合，现有财政调整框架均面临实质性削弱。”社会党提出的“向超级富豪征税150亿欧元”替代方案，虽获部分议员支持，却被质疑可能抑制私人投资意愿，加剧经济活力不足的局面。
债务风险攀升触发市场警报
数据显示，截至今年6月，法国公共债务总额已达3.3万亿欧元，占GDP比重升至114%。尽管低于希腊（153%）和意大利（138%），但后两者在计入利息支付前仍保有预算盈余，而法国则面临增长乏力与偿债压力同步上升的恶性循环。法国审计部门预警称，若经济增长持续放缓或赤字削减力度放松，至2029年债务偿还规模将从2024年的590亿欧元激增至超千亿欧元，届时将成为预算支出的最大单项。
资本市场已提前反映焦虑情绪。法国10年期国债收益率与德国国债利差近期扩大至2012年欧债危机以来最高水平。牛津经济研究院经济学家Leo Barincou指出：“相较于其他欧元区国家形势改善的趋势，法国已成为突出的例外案例。”惠誉评级机构将于本周五启动对法国主权信用评级的审查程序，其结果可能引发全球债券市场的连锁反应。
经济停滞加剧债务困局
政治不确定性正深度冲击实体经济。雷诺汽车首席增长官Fabrice Cambolive表示，企业和消费者普遍采取观望态度，推迟重大支出决策。这种“等待观望”心态导致国内需求疲软，进一步拖累经济增长前景。对于高负债经济体而言，缺乏足够的经济增速支撑，单纯依靠财政紧缩难以实现债务／GDP比率的有效下降。
RBC BlueBay Asset Management投资组合经理Russel Matthews警示称，市场参与者对增税政策的接受度正在降低。“投资者越来越倾向于认为，单纯通过加税解决巨额财政赤字的做法不可持续。”这种预期转变直接体现在法国债券的风险溢价持续走高，目前其长期融资成本已超过2011年欧债危机期间的希腊和西班牙，接近意大利水平。
欧元体系承压测试临界点
作为欧元区最大债券市场，法国国债此前被视为德债之外的避险选择。但自去年提前选举产生悬浮议会以来，法国债券的风险溢价持续攀升。智库OFCE经济学家Mathieu Plane分析认为，当前最大风险在于法国可能被迫长期承受高额风险溢价，这将考验欧元体系的韧性。
值得关注的是，欧元兑美元汇率虽暂时守住1.17关口，但法国政治风暴已被市场视为潜在催化剂。分析人士指出，若法国主权评级遭下调，可能引发欧洲债券市场的重新定价潮，进而影响欧洲央行货币政策走向。
法国此轮政治经济危机暴露出欧元区结构性矛盾：既要维持货币联盟的纪律约束，又要应对成员国差异化的经济挑战。随着评级审查日期临近，市场正密切关注法国能否在政治分裂与债务可持续性之间找到平衡点。
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