编者按：为了更好的观察在售银行理财产品的特征和趋势，机警理财日报近期开始推出理财代销观察。围绕各个渠道在售热门产品的产品投资策略，创新特征，以及收益率情况做分析，以希望给投资者更多参考。
近期，伴随着618大促、理财规模年中考核节点将至，代销渠道纷纷推出“花式”理财产品吸引客户。据南财理财通课题组观察，短期高收益的固定收益类持有期理财产品成推广主力。
实际上，自从“现金新规”实施后，银行理财现金类产品投资标的范围向货币基金看齐，对此类产品底层资产流动性和安全性等要求提升，现金管理类产品收益水平逐渐与货币基金拉齐，有所下行。据南财理财通数据，截至6月19日，人民币现金类理财近6个月的七日年化收益率均值仅为1.562%。
在此背景下，投资期限为1天、7天、14天、30天等短期的固定收益类最短持有期产品持续受到市场追捧。这类产品在最短持有期后，通常每个工作日均可赎回，资金便利性较强；同时，其投资范围限制相较现金类产品更为宽松。“固收+”最短持有期产品还可通过配置权益及衍生品类资产来增厚收益，因而备受投资者青睐。
高收益理财“玄机”
虽然市场静态收益率已行至低位，但我们依旧能看到短期年化收益率超10%的在售理财产品。
产品实际收益真有如此之高吗？南财理财通课题组发现，该类产品的显著特征为净值短期暴涨，随后便借由暴涨产品的高收益为宣传点开放销售额度，吸引投资者购买，但投资者实际持有期间的投资收益可能并不如预期，通常低于产品营销材料中的历史收益水平。
如交通银行APP近期售卖的“杭银理财添益私银尊享180天持有期1期理财S”，截至6月20日，该产品近一月年化收益率高达12.72%，成立以来年化收益率也达6.54%。官方资料显示，该产品为二级（中低风险）固定收益类开放式产品，起购金额为10万，最低持有180天后可赎回，业绩比较基准为“中国人民银行公布的1年期定期存款利率+0.2%”。从产品净值变化来看，该产品净值在2025/5/29-2025/5/30净值跳涨，由1.010836涨至1.018528。由下图产品历史净值图表可见，该产品净值在5月30日增长0.76%，随后净值增速放缓。
从历史业绩表现来看，该产品在6月11日至6月13日期间收益表现较好，三日累计收益率超过1%，但随后多个工作日的净值增长明显放缓，甚至连续数日维持在1.0189的水平。
这类产品在大规模开放额度后，收益率大概率走低。因此，投资者除了关注收益变化情况外，还要关注产品是否大规模开放。除此之外，每只产品收益产生的节点不固定，并不是每只产品都会突然“爆金币”。
低利率环境下红利策略、多资产策略理财走热
投资类型上，除了固定收益类最短持有期产品外，含权的“固收+”、混合类理财产品在代销渠道中也占据重要位置，这也是因为在低利率环境下，单靠固定收益类资产难以支撑理财产品的收益表现，纯固收产品难以给客户提供有吸引力的收益水平。
含权策略产品中，代销机构目前推荐的红利策略、多资产策略产品比较多。这类产品更适合理财资金的特点，与理财产品的绝对正收益目标较为契合。
红利策略产品通常是以固定收益类资产打底，并配置红利资产增厚收益。其中红利资产指的是具有高股息、稳定分红的优质公司普通股票或优先股。如工商银行代销的工银理财天天鑫添益低波红利策略固收增强系列产品，农业银行代销的农银理财农银匠心灵动红利优选系列产品等。
红利资产配置比例更高的产品风险等级也会更高，如中国银行售卖的“中银理财慧富权益红利策略180天持有期A”，该产品为中高风险等级的开放式权益类产品，以优先股作为基础收益资产配置，将红利指数基金和红利主题资产管理计划作为产品弹性收益的主要来源。
高盛工银理财在6月18日成立了一只红利策略产品——“盛鑫君智私银尊享红利精选量化权益理财产品1期”。该产品在工商银行上架售卖，业绩比较基准为“95%*中证红利指数收益率+5%*中国人民银行公布的金融机构人民币活期存款基准利率”，起购金额20万元。
多资产策略产品则不局限于某一特殊资产，更讲究多资产、多策略的配合，以此来降低组合风险，提升组合收益机会。如工商银行代销的工银理财“智和”多资产开放式产品系列。该产品系列以优质高等级信用债、ABS和存款等为主要投资标的，配置稳健类资产作为压舱石，同时控制组合久期降低波动；采用风险预算、目标风险等资产配置模型，根据市场行情，多元配置股票、债券和商品(黄金)等资产，在多变的市场环境下努力提升组合风险调整后的收益水平。
又如交通银行代销的施罗德交银理财得源全球多资产系列产品。该产品系列采用多资产分析(SIGMA)和多资产配置(GAAC)投研体系，结合风险预算配置模型及产品风险管理模型，定期决定包含境内外股、债、另类资产的资产配置比例，进行资产和策略优选。力争在保障资金安全的前提下，追求具有一定弹性的收益回报。
整体来看，投资者当下可以靠关注银行新发产品信息，通过询问客户经理以及高频观察理财产品的周度、月度收益率来判断自身是否继续持有或赎回。长期来看，随着中高信用等级的中高票息优质资产到期，固定收益类理财产品的收益率终究会下降。
投资者选购产品时，在营销材料、产品购买页面往往可以看到单一产品过往实现4个点、5个点的年化收益率，但实际持有年化收益率无非以前是2.5个点，现在是2个点，未来甚至可能是1.5个点。需要提醒，含权策略产品的波动和回撤相较纯固收更高，更适合愿意承担一定波动换取收益弹性的投资者。
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