今年以来，国际市场波动加剧导致投资机会难以捕捉，但部分借助AI工具的机构投资者却取得不错收益。近日，北京止于至善投资管理有限公司（以下简称“止于至善投资”）总经理何理在接受记者专访时，就公司投资策略、风控机制、团队构建，以及对未来行业趋势的看法给予了不同的见解。
在专访中，何理展现了其以全球视野和AI技术为核心竞争力的投资理念和实践。他表示，随着市场环境不断变化和技术不断进步，公司将继续借助AI工具，以全新的投资视野为客户创造更多价值。同时，作为全球价值投资践行者，公司早在2022年便在港股布局潮玩龙头个股，美股布局GPU（图形处理器）龙头个股，并持有至今，真正实现长期主义投资。
灵活应对诸多不确定性
对于今年以来投资经验的总结，何理表示，回顾今年海外市场的回调行情，公司主要在于凭借精准预判和有效风控机制成功规避风险。例如在3月底，投研团队发现股票组合中资产普遍偏贵，且全球宏观环境复杂多变，因此果断采取了自下而上的减仓策略，并增加了看跌期权以保护整个组合收益。“这一决策在4月份全球市场回调时发挥关键作用，使公司整体业绩‘躲过一劫’。”
在市场系统性风险出现时，如何平衡“规避回撤”与“不错失反弹机会”是私募机构面临的又一挑战。对此，何理表示，公司并不做传统择时投资，而是通过增加看跌期权来保护组合，同时在下跌过程中或底部区域不断加仓或调仓个股，以灵活应对不确定性。这种策略不仅保护了组合免受大跌影响，还能够在市场反弹时迅速捕捉机会。
据悉，止于至善投资以全球资产配置和AI技术为核心竞争力，夺得深圳市排排网投资管理股份有限公司5月份发布的近一年百强私募冠军。对于业内“私募冠军魔咒”的说法，何理认为，这主要是由于投资体系僵化、投研深度和广度不够，以及过于依赖个人主观判断等原因造成的。只有重视投资体系的持续迭代，才能应对不断变化的市场环境。
“公司的投资体系——AI赛博坦持续迭代，特别是子策略期权策略在保护组合、降低回撤方面发挥了重要作用。”何理进一步解释说，未来，公司将从几方面应对“魔咒”：一是在A股、H股和美股基础上，积极研究其他市场的投资机会；二是积极开发各类策略，保持仓位的灵活性应对未来；三是积极布局衍生品来对冲风险，增强组合的反脆弱性。
全球化资产配置策略布局
何理及止于至善投资拥有十多年全球投资经验，最大的认知迭代是拥有了全球投资视角后，对投资的深度和广度都有大幅提升。何理介绍说，公司强调全球视野在投资中的重要性，并确定A股和美股在获取阿尔法投资收益的差异时，积极研究人工智能等新兴领域，以扩张能力圈。
对于重构“本土能力圈”与“跨境机会捕捉”的平衡方面，何理认为，最基本的方法是增加信息量的获取，并多与各个领域的专业人才进行有效沟通，以此深入理解行业和公司，从而捕捉投资机会。同时，也要重视开放心态，应对不断变化的市场环境。
对于今年接下来的投资机会，何理表示，目前公司的投资组合以“科技创新为一体，消费医药、周期制造为两翼”的思路进行全球布局。在科技创新方面，公司重点关注人工智能领域，特别是算力端和应用端的机会；在消费医药方面，公司关注情绪价值相关的消费股和医药股，尤其是创新药资产；在周期制造方面，公司重点关注周期上行机会以及中国制造带来的机遇。
对于证券私募行业未来3年至5年的发展关键点，何理认为，全球化资产配置、策略工具多元化，以及向公募化、家族办公室等形态延伸都是可能突围的方向，但最重要的是持续迭代的投资体系，积极研究多个市场的投资机会，实现多元资产配置的稳定性；同时，推动策略工具的多元化。此外，FOF（基金中的基金）化或家办化也是一个很好的发展方向，以满足投资者不同的配置需求。
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