新华财经北京6月9日电上海清算所、中国外汇交易中心和香港场外结算有限公司日前消息称，为进一步促进内地与香港金融衍生品市场协同发展，推动金融高水平对外开放，拟进一步丰富互换通产品类型，后续将陆续上线优化措施。一是延长合约期限，延长利率互换合约期限至30年，满足市场机构多样化风险管理需求；二是扩充产品谱系，推出以贷款市场报价利率（LPR）为参考利率的利率互换合约。
为此，相关部门举办主题为“互换通再启新程 30年期互换重磅登场”的系列专题宣传活动，邀请市场机构畅谈互换通发展情况和未来展望，共同推进衍生品市场对外开放。首期邀请机构为中国银行。
市场人士表示，长期限合约的推出，有助于满足境外投资者长久期利率风险管理需求，增强持有人民币债券资产的信心，是推动金融市场高水平对外开放的重要举措。
“北向互换通”持续推动金融市场高水平对外开放
自2023年5月“北向互换通”正式上线以来，内地与香港金融衍生品市场互联互通持续深化。
一方面，“北向互换通”市场体量不断扩容。境外投资者数量稳步提升，交易规模日益增长，日均交易量超百亿元人民币。
另一方面，“北向互换通”业务机制持续优化。2024年5月推出IMM合约、历史起息合约与合约压缩等功能优化，满足境外投资者多元化交易需求与合约存续期管理需求；2025年1月，债券通的国债与政金债持仓成为“北向互换通”合格抵押品，有助于增加投资者持有债券的使用价值，降低交易成本。
长期限合约进一步提升利率风险管理效能
“北向互换通”利率互换长期限合约的推出，在满足利率风险管理需求、提升境外投资者多元化及推动市场建设等方面具有积极意义，有助于进一步推动我国金融市场高水平对外开放。
第一，满足境外投资者的长久期利率风险管理需求。2024年以来，超长期国债、地方政府债的发行量与交易量均有所增长，境外投资者持有长期限品种的意愿有望提升。为境外投资者投资长期限人民币债券提供了更适配的利率风险对冲工具，增强境外投资者持有人民币债券的信心。
第二，吸引“耐心资本”参与银行间债券市场。境外保险机构、养老基金、主权财富基金等“耐心资本”存在长期资产或负债对冲需求。长期限合约的推出，有助于提升长久期利率风险管理有效性，吸引“耐心资本”参与银行间市场交易，夯实金融市场稳定性。
第三，实现利率互换曲线的全期限覆盖。境外利率衍生市场存在期限最长可至50年的利率互换合约，为对冲长期负债、降低融资成本、构建交易策略等需求提供了完备工具。“北向互换通”目前仅支持10年及以内期限的利率互换交易，长期限合约的推出将填补长久期利率风险管理的空白，实现利率互换作为全曲线风险管理工具的跨越式升级。
第四，丰富集中清算的期限品种范围。“北向互换通”推出了由上海清算所与香港场外结算公司共同提供集中清算服务的创新机制，为业务开展提供了坚实的清算及风控机制保障。此次推出的长期限合约交易也将同步纳入集中清算，有助于高效缓释交易对手风险，提高交易清算效率，提升“北向互换通”的展业便利。
中国银行积极助力“北向互换通”业务发展
“北向互换通”正式上线以来，中国银行积极发挥集团优势，以境内外市场多重身份，全方位服务市场发展。作为“北向互换通”首批报价商，中国银行积极履行报价义务，持续为多元化境外投资者提供优质报价；推动产品创新，首批参与“北向互换通”功能优化支持的合约交易。
作为香港场外结算公司的结算会员，中银香港为多家境外投资者提供“北向互换通”交易清算代理服务，并作为香港外汇结算银行提供互换通外汇兑换服务；作为互换通中央对手清算主合作银行，中国银行和中银香港为上海清算所和香港场外结算有限公司提供互换通资源池资金管理和跨境划转服务。
中国银行将继续发挥跨境业务的传统优势，扎实助力市场建设与产品创新，以互换通长期限合约的推出为契机，持续为境外机构投资中国市场提供优质服务，为推进金融市场高质量发展和高水平对外开放作出更大贡献。
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