2024年10月17日，广东海大集团股份有限公司（下称海大集团）召开第六届董事会第二十一次会议，审议通过了《关于2025年开展套期保值业务的议案》，同意公司（包括控股子公司）2025年以自有资金最高不超过30亿元保证金（不含期货标的实物交割款项），投资商品期货交易所挂牌交易的与公司经营业务相关的期货和期权合约。
企业经营稳定
期货衍生品“好帮手”一路伴随
“我们公司成立于1998年，2009年11月27日在深圳证券交易所挂牌上市，主营业务为饲料生产和销售，生产经营主要涉及玉米、豆粕、豆油、生猪等大宗商品。”海大集团采购中心副总监王洪悦告诉期货日报记者。从一家正式员工不足10名的饲料厂，到2006年饲料产量已接近百万吨级，海大集团业务规模快速壮大，饲料成本对公司效益的影响愈发凸显，尤其是近年来，饲料原料价格时常宽幅波动，加剧了企业生产经营的不稳定性。
“饲料行业本来就利润微薄，玉米、豆粕等原料价格的年波动率达到10%以上，对饲料和养殖成本造成了一定影响，利用期货工具来规避风险成为必然选择。”王洪悦说道。
据了解，目前海大集团主要采用原材料集中采购、分点生产布局、产品销售和技术服务紧密结合的经营管理模式。其中，对玉米等大宗原料采用“集团+区域中心”的集中采购模式，结合套期保值操作能获得较好的采购优势和风险控制效果。公司在玉米、豆粕、生猪等品种上的套期保值交易规模在饲料行业中处于较高水平。
2004年“试水”期市，小战告捷；2006年开始搭建套期保值团队，规范操作；2009年正式挂牌上市，顺利搭上资本市场快车；如今，海大集团已经成长为全产业链的高科技农牧龙头企业。2024年，虽然行业竞争日益激烈，但海大集团的饲料产品竞争力、专业性、区域覆盖广度仍保持增长态势，全年饲料销量约2652万吨（含内部养殖耗用量约210万吨），同比增长约9%，市场占有率持续提升，行业龙头地位得以进一步巩固。王洪悦认为，在海大集团发展壮大的过程中，期货衍生工具一直如影相伴、功不可没。
做精做细做活
玉米期货切实为实体企业降本增效
王洪悦告诉记者，玉米期货在大连商品交易所恢复上市时，产业人士对期货市场的认知和接受度还比较有限，但海大集团当时便看好期货工具的先进性和期货市场的发展前景，并作出了自己的选择。
“我们通过关注压榨行业面对价格波动时的做法，很早就发现和认定期货是现货企业控制价格风险的重要选择。”王洪悦说。
在玉米产业链中，饲料养殖产业玉米等谷物的消耗量占总量的近七成，我国每年有上亿吨玉米流入饲料养殖产业。近年来，玉米市场呈现国内国际联动加强、多品种灵活替代、产能持续充沛的特征，对产业链企业的行情判断能力提出了更高的要求，需要企业灵活运用各种工具和方法辅助经营。特别是在贸易环节，企业同时面临采购和销售端的价格风险和跨区、跨期等多元业务模式，对玉米期货的参与度较高，认知也更全面。
据介绍，海大集团已经在日常采购中建立起期货与现货业务完全结合统一的内部管理制度，在玉米期货市场的套期保值规模一般以工厂上报计划中50天的玉米现货用量为准，对冲头寸不能随意超过现货规模，期货与现货合理搭配，形成了稳定闭环的套期保值交易节奏。
王洪悦给记者分享了一个操作案例：2023年8月，海大集团交易团队预期黑龙江当年的“农场粮”将在9月底上市，折算成北方港口干粮现货市场价格为2580元/吨。2023年9月、10月、11月主流进口替代产品成本为2400~2600元/吨，反推北方港口现货市场价格为2300~2500元/吨。交易团队认为，把质量、毒素稳定的进口谷物作为基础谷物原料将是更好的选择，但为了防止国内谷物或国际谷物价格波动带来采购成本的变动，交易团队决定在C2401合约上进行卖出套期保值操作。当年11月、12月，进口高粱现货合同陆续开始执行装运，随着合同执行期的临近，价格风险逐步减小，交易团队开始逐步平仓套期保值头寸。自2023年8月下旬开始进行套期保值操作后，C2401合约价格出现较大幅度下跌，当年11月初下跌到2560元/吨，跌幅达到90元/吨，12月初跌至2480元/吨，跌幅达到170元/吨。同期，锦州港玉米现货市场价格从2750元/吨下跌至2550元/吨，跌幅达到200元/吨。期货盘面的套期保值操作，对即将执行的进口谷物合同起到了超过100元/吨的价格保护作用，有效减少了现货采购价格波动造成的损失。
近年来，海大集团除了基础的套期保值操作外，开始逐步探索更符合企业需求的风险管理路径，其中使用最广泛的是基差贸易模式。据介绍，从2013年至今，海大集团的采销业务通过基差贸易完成的比例逐年增加。
从2022年起，全球政治经济局势更加复杂多变，玉米市场行情的复杂性和影响因素不断增加，但由于一直坚持在期货市场规范操作，近年来，海大集团几乎未因玉米市场价格波动而遭受大幅亏损，企业经营稳健前行。
与时俱进
演绎上市公司拥抱期货市场的典范
作为长期同时活跃在A股市场和期货市场的上市公司，海大集团的选择逻辑不言而明：参与期货市场进行套期保值，基本诉求是对冲原材料或产品销售价格波动风险，并以此为基础稳定上市公司业绩预期，减少市场价格波动对公司市值产生的负面影响。
“计划开展或已开展期货操作的企业应当建立一揽子配套制度，并保证严格执行。”谈及参与期货市场的具体经验和做法时，王洪悦这样说。
除上文提到的集采经营模式外，更值得一提的是，由于海大集团下属从事饲料生产、饲料原材料与其他产品贸易业务的全资和控股子公司超过200家，从事生猪养殖业务的全资和控股子公司超过50家，为降低内控风险，所有期货交易账户均由集团统一管理，由集团期货业务主管副总裁根据业务需要提请集团总裁指定集团和个别子公司作为期货交易主体。另外，海大集团对符合条件的套期保值方案采取套期会计方法进行会计核算，在提升信息披露质量、更好反映生产经营状况、帮助投资者充分了解集团实际套期保值效果等方面发挥了积极作用。
王洪悦还提醒，实体企业在参与期货交易时，一定要建立专业研究团队，搭建有效的产业信息收集渠道和研究框架，使其为企业套期保值业务提供基本面数据支持。
从早期的“弄潮儿”到期市的“常青树”，海大集团生动演绎了饲料养殖行业拥抱期货衍生品市场的典范，也为上市公司以及更多实体企业牵手期货衍生品市场厚积了更多信心与底气。
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