【导读】一季度桥水对阿里巴巴持仓暴增21倍，英伟达被减仓
根据美国证券交易监督委员会（SEC）5月14日披露的13F监管文件，全球最大对冲基金桥水投资（Bridgewater Associates）于2025年第一季度对投资组合进行了显著调整。
从总体操作来看，一季度，桥水基金对美股资产持谨慎态度，同时大手笔买入中国资产和黄金ETF。其中，桥水基金对电商巨头阿里巴巴（BABA.US）的持仓出现爆发式增长，增幅超21倍，对芯片巨头英伟达（NVDA.US）的持仓减少66万股至284万股。
桥水对阿里巴巴持仓暴增21倍
英伟达被减仓
13F报告显示，截至3月31日，桥水基金总规模为215.5亿美元。从持有市值来看，前三大持仓分别为SPDR标普500ETF、iShares标普500ETF、iShares核心新兴市场ETF。
其中，桥水对其第一大持仓SPDR标普500ETF减持59%，使其市值在组合资产规模占比缩水了61%。
值得注意的是，桥水在今年一季度还大手笔买入黄金ETF。截至一季度末，桥水持有110.6万股SPDR黄金ETF，使其成为组合第六大持仓。
个股方面，从增持情况来看，今年一季度，桥水基金对电商巨头阿里巴巴（BABA.US）的持仓出现爆发式增长，从去年末的25.5万股激增至566万股，增幅高达2120%。今年一季度，阿里巴巴美股累计涨逾50%。
其他中概股方面，桥水一季度加仓百度187.9万股，截至一季度末的持仓市值为1.9亿美元；加仓近50万股拼多多，新买进278万股京东。
桥水基金还显著增持流媒体巨头奈飞（NFLX.US）3.05万股，对支付巨头PayPal(PYPL.US）持股量环比增长52%（由236万股增至360万股），对云服务商微软（MSFT.US）持仓提升21%（从66.7万股增至80.94万股）。
此外，桥水基金增持美联航（UAL.US）153万股，加仓安达保险（CB.US）27.24万股，对高盛（GS.US）的持股增加9.51万股。在传统产业布局方面，桥水对微软的持仓从66.7万股增至80.94万股。
从减持情况来看，桥水基金对半导体设备龙头泛林集团（LRCX.US）减持57万股至196万股，对芯片巨头英伟达（NVDA.US）的持仓也减少66万股至284万股，还清仓了化妆品零售商Ulta美容（ULTA.US）的全部持仓。
在医疗健康板块，桥水基金彻底退出3M公司（MMM.US）、安进（AMGN.US）、康宝莱（HLF.US）以及梯瓦制药工业（TEVA.US）的持股。
此外，对电商巨头eBay的持仓则减少45万股至133万股。
桥水联席首席投资官发声
桥水联席首席投资官凯伦·卡尼奥尔·坦布尔（Karen Karniol-Tambour）近期公开表达了如何从多个维度构建投资组合，以更好地应对世界变局。
她表示，如今，投资者有必要考虑降低投资组合对美国资产的风险敞口，增加对其他经济体资产的配置。美国经济不太可能延续过去15年那样大幅领先全球的表现，而随着全球经济逐渐脱钩、各国政策制定者优先发展本国国内能力，并且在过程中面临的制约不同，各国经济成果的分化将日益显著。
“投资组合需要不仅仅配置经济增长好于预期时表现良好的资产。许多投资组合可通过降低股票敞口，增加通胀挂钩债券、名义债券及大宗商品（包括黄金）来变得更加平衡。过去十余年，充裕的流动性驱动了经济的强劲增长，在这种环境中股票表现显著领先。在新的世界格局中，支撑上述环境的长期因素（如全球化、通胀减缓）逐渐消退，曾经的情况不太可能再现。很多地区可能会开启宽松周期以应对近期的政策扰动及其引发的不确定性，固定收益类资产或会因此受益。”她说。
她还指出，当前正是要求流动性溢价（非流动性资产需要提供额外溢价来弥补流动性风险）、保持资产负债表灵活性的关键时点。不同市场的投资规则很可能发生难以预见的变化，并带来风险。当环境剧变时，受限于单一特定市场可能代价高昂，而保持灵活性（通过提高流动性资产配置或构建更具韧性和流动性的组合）则能在其他投资者被迫平仓时捕捉机遇。
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