近日，迈瑞医疗（300760.SZ）发布2024年年报及2025年一季报。年报显示，2024年，迈瑞医疗营收约367.26亿元，同比增长5.14%，净利润约116.68亿元，同比增长0.74%，均仅录得个位数增长，结束了此前连续八年业绩两位数增长的局面。
2025年一季度，迈瑞医疗营收约82.37亿元，同比下降12.12%，净利润约26.29亿元，同比下降16.81%，扣非净利润约25.31亿元，同比下降16.68%，经营活动产生的现金流净额同比下降47.83%至14.94亿元。报告期内，公司国际业务同比增长不到5%，国内业务同比下降超过20%。迈瑞医疗在一季报中表示：“公司有信心国内业务将从今年三季度开始迎来重大拐点。”
过去一年，迈瑞医疗国内业务收入同比下降5.1%，主要是由于医院设备招标采购疲软持续到2024年11月份。与此同时，体外诊断市场自去年三季度开始受到DRG（疾病诊断相关分组）2.0版政策落地的影响。
对于公司国内业务将在今年三季度迎来拐点的判断依据，4月30日，迈瑞医疗方面接受《中国经营报》记者采访时表示，主要是公司考虑到随着一季度以来医疗设备更新项目逐步启动，医疗设备的月度招标数据今年呈现出持续改善的趋势，同时考虑到过去几年间上、下半年收入分布非常态的情况。
“环比数据显示已出现反弹信号。自去年12月份以来，医疗设备的月度招标数据呈现持续复苏态势，不过在当前的竞争环境下，从公开招标到收入确认的时间差显著拉长，因此今年上半年国内收入实际反映的是去年招标的大幅下滑。虽然一季度公司国内业务同比下降超过20%，但环比去年四季度增长了50%以上。”迈瑞医疗方面对记者表示。
迈瑞医疗主要从事医疗器械的研发、制造、营销及服务，主要产品覆盖生命信息与支持、体外诊断及医学影像三大业务领域。2024年，公司体外诊断业务收入体量首次超过生命信息与支持业务，达137.65亿元，同比增长10.82%，占比约37.5%，其中国际体外诊断业务收入同比增长超过30%。
过去数年间，迈瑞医疗通过外延并购将其产业做大做强，同时通过自主研发强化其核心竞争力，公司迅速成长为行业龙头企业。不过，自2020年以来，迈瑞医疗的业务节奏呈现出季度波动，最近两年，波动进一步加剧。其中，2023年上半年因国内重症病房建设带来了大量生命信息与支持类产品的紧急采购，2023年下半年因医疗行业整顿导致了设备采购推迟及其他因素，公司2023年上、下半年的收入分布偏离分别至53%和47%；2024年上、下半年的收入分布受包括医疗设备更新项目在内的因素影响，分别进一步偏离至56%和44%。
自2024年第三季度以来，迈瑞医疗已连续三个季度净利润同比出现下滑。
迈瑞医疗方面表示，过去30年全球运营的历史经验表明，通常医疗采购活动下半年会比上半年更活跃，因此公司收入理应表现为上半年的收入少于下半年。“随着中国医疗行业整顿常态化、医疗设备更新项目开始逐步启动，公司预计2025年上、下半年的收入将回归到‘前低后高’的分布情况，并呈现出逐季度环比改善的趋势。”
值得注意的是，近年全球医疗器械行业“裁员潮”蔓延，当中包括行业巨头。迈瑞医疗三大产线中的体外诊断业务面临的政策影响最为密集，这一细分赛道正在发生结构性变化。
对于人员组织架构的相关调整计划，迈瑞医疗方面对记者表示：“公司2024年全球员工总数19172人，同比增长6.25%，公司在过去三年内未发生重大裁员事件。”长期以来，迈瑞医疗高度重视员工团队稳定性，积极实行人才保留措施。“短期内无人员调整的重大计划。”
迈瑞医疗方面进一步表示，公司下一个五年最重要的三个转型方向是数智化、流水化、国际化。“这三大核心竞争力，决定了迈瑞医疗未来是否能够实现快速增长。”
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