在黄金价格屡创新高的市场环境下，百年黄金珠宝品牌老凤祥（600612.SH）却遭遇业绩寒冬。
2025年4月28日，老凤祥发布2025年第一季度报告，财报显示其营收与净利润呈现双位数下滑。其中，当季营业收入175.21亿元，同比大幅下降31.64%；归属于上市公司股东的净利润6.13亿元，同比下降23.55%。
这一业绩表现不仅延续了2024年全年营收、利润双降的颓势，更创下近年来的季度最大跌幅。据公告披露，这主要归因于老凤祥下属二级子公司上海老凤祥有限公司及下属三级子公司上海老凤祥银楼有限公司营业收入的减少。
老凤祥指出，从大环境来看，当前世界经济增长前景不明，全球有效需求不足，消费不振，叠加黄金价格持续上涨不断刷新历史新高，导致黄金珠宝消费疲软，行业内各品牌企业竞争日趋激烈，关店趋势加速。
老凤祥2024年财报显示，截至2024年末，公司共计拥有境内外营销网点达到5838家，其中直营店197家（含境外直营店15家），比期初净增加10家；加盟店5641家，比期初净减少166家。
事实上，在国际金价持续上涨的环境下，消费端更为倾向于保值增值功能性更强的金条等产品，黄金饰品需求持续萎缩。
中国黄金协会发布2025年一季度黄金消费数据显示，当季全国黄金消费量290.492吨，同比下降5.96%。具体来看，黄金首饰消费134.531吨，同比降26.85%；金条及金币消费138.018吨，同比增29.81%；工业及其他用金17.943吨，同比降3.84%。
资本市场的反应也印证了这一情况。2025年以来，黄金主题ETF持续走强，年内涨幅超30%，四川黄金、赤峰黄金等上游矿企股价多日连板，而处于黄金产业链最下游、直面消费市场的老凤祥股价年初至今却累计下跌6.45%。截至4月28日收盘，老凤祥报50.77元/股，总市值213亿元。
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