周四(5月9日)全球紧盯着今日开始的中美第十一轮经贸磋商，眼下市场呈厌恶风险氛围，欧洲股市“接棒”亚股跌势，美元震荡走高，日元保持坚挺，现货黄金再度触及1285水平。
本交易日来看，经济数据较少，美国PPI数据可能会引起关注，它们将成为周五更为关键的消费者价格(CPI)数据的领先指标。另外，美联储主席鲍威尔当天晚些时候发表讲话，但他是在美联储举行的社区发展研究会议上致开幕词，因此他未必对货币政策发表评论。今日继续聚焦中美贸易的任何新消息。
紧盯中美贸易谈判
美国和中国这两个全球最大的经济体自2018年7月来一直在进行针锋相对的贸易战。但近五个月以来，中美官员一直都在密集举行谈判，已经展开10轮谈判，并在中国采购美国商品和协议执行等一系列问题上取得了进展。外界对双方达成协议的预期很高，
不过本周谈判的迅速恶化令全球股市、债市和大宗商品市场感到不安。截至上周日，市场一直预期两国官员即将达成协议。
由中国副总理刘鹤率领的中国代表团计划于周四抵达华盛顿，与美国官员举行为期两天的会谈。
美国贸易代表办公室此前在联邦公报草案中证实，本周五美东时间凌晨零时零一分起2000亿美元自中国进口商品的关税税率将从10%上调至25%。这个时间点恰好在中国副总理刘鹤两天访美日程的中间。
北京时间周三晚间，商务部新闻发言人就美方拟升级关税措施发表了谈话。谈话指出，美方拟于5月10日将2000亿美元中国输美商品的关税从10%上调至25%。升级贸易摩擦不符合两国人民和世界人民的利益，中方对此深表遗憾，如果美方关税措施付诸实施，中方将不得不采取必要反制措施。
最新消息方面，据央广网，周四在下午的例行发布会上，商务部再次表态，商务部新闻发言人高峰表示，刘鹤副总理率团赴美参加新一轮高级别磋商，展现了中方负责任的态度和推动磋商的诚意，希望美方与中方相向而行，照顾彼此关切，通过合作和协商的办法，解决存在的问题。同时，中方已经做好应对各种可能的准备。
商务部新闻发言人高峰还表示，最近有一些中外媒体朋友跟我说，跟踪中美经贸问题很辛苦，因为中美经贸磋商紧锣密鼓，节奏越来越快。确实在过去一段时间，中美两国经贸团队保持密切接触，至今已经举行了十轮高级别磋商，双方团队均开展了大量工作，付出了巨大努力，推动磋商取得重要进展。中方的立场和态度是一贯的，明确的，我们反对单边加征关税，贸易战没有赢家，这不符合中方利益，不符合美方利益，也不符合全球利益。希望美方与中方相向而行，通过对话而不是单边措施解决问题，在相互尊重平等相待的基础上，达成一个互利双赢的写意。同时，中方已经做好充分准备，有决心也有能力维护自身合法权益。
至于中方如何看待即将开始的中美经贸问题第十一轮磋商，对此，外交部发言人耿爽表示，希望美方能够同中方共同努力，相向而行，在相互尊重、平等相待的基础上，照顾彼此合理关切，争取达成一个互利双赢的结果。这符合中方的利益，也符合美国的利益，也是国际社会普遍的期待。
若双方在最新一轮的谈判中达成协议可，避免美国对中国输美商品大幅加征关税。美国总统特朗普威胁于周五祭出关税举措，中国对此也威胁要予以报复，如此一来，两国的贸易冲突将明显升级。
法国兴业银行策略师在一份报告中表示，“关税战进一步升级的威胁再次成为现实，目前不可能给任何一种情景，正面或负面的设定概率。”
穆迪分析驻新加坡亚太地区首席分析师Steve Cochrane表示：“如果特朗普的威胁成为现实，将影响全球经济。这是我们去年猜测的最坏情况，将导致美国经济出现衰退、中国经济增长减速以及全球贸易放缓的情况。”
值得注意的是，美国3月期国债收益率和10年期国债收益率之差缩窄至3个基点，几周前还是约15个基点。此前，3月底该收益率之差转为负值吓坏了投资者。
投资者认为这预示着经济将陷入衰退。在过去的50年间，一共发生过6次3月期美债收益率超越10年期美债收益率的情况，经济平均在利率释放倒挂信号后的311天后陷入衰退。
日本政府相关智库RIETI资深研究员Kazuhiko Fuji表示，谈判看来岌岌可危。“我怀疑美国只会向中国发出最后通牒。美国收益率曲线几乎再次反转也就不奇怪了。”
素有“恐慌指标”之称的波动率指数VIX迈向去年2月以来的最大周涨幅。眼下Cboe波动率指数(VIX)第四日上涨，来到21.61，势将创下2018年2月份波动率降至低位以来的最大单周涨幅。
本周迄今该指标上涨了69%。5月期货上涨3.2%至18.76，6月期货上涨1.8%至18.24。
汇市方面较为平静，美元基本徘徊不前，美元指数在97.60附近窄幅震荡，等待进一步催化剂。
（美元指数日图 来源：FX168）
Tempus, Inc交易部门副总裁John Doyle表示：“我们正在等待从中美贸易谈判传来的消息。对于不同的新闻，会有很多的观望和短暂的下意识反应。美元近期很难找到任何有说服力的驱动因素。”
其他避险货币从不断加剧的贸易紧张局势中获益略多于美元，日元获益尤为明显。周四日元保持坚挺，美元/日元刷新两个半月低位至109.59水平。
（美元/日元日图 来源：FX168）
根据商品期货交易委员会(CFTC)最新数据，投机客已进一步增加包括美元兑日元等美元净多仓押注。
瑞穗银行首席市场分析师Daisuke Karakama说：“引发美元兑日元多仓逆转的因素可能是中美贸易谈判、美联储采取偏鸽派立场、或者朝鲜试射导弹。”
巴克莱驻东京的资深策略师Shin Kadota说：“日元的涨势在很大程度上得益于在交叉汇率市场录得的涨幅。‘风险偏好升温、降温’一直是市场主要驱动力，欧元受此影响陷于区间波动。虽然即将进行的中美贸易谈判结果尚未成为主要假设情形，但汇市正逐渐开始将失败的可能性纳入考量。”
瑞士信贷的Alvise Marino表示，眼下抑制汇市整体波动率的因素之一是澳元隐含波动率的大幅下滑，本周澳大利亚央行未能如市场所愿降息。土耳其里拉等一些新兴市场货币则在此前就已然承压。
不过Marino警告，如果考虑到贸易局势对全球经济前景和风险偏好的重要性，汇市平静无澜的局面不会持久。他建议增加做多汇市波动率的押注。
在全球市场避险情绪继续升温之际，现货黄金再次重测1285水平，隔夜自1290高位回落。
（黄金日图 来源：FX168）
虽然金价因为避险情绪而勉力获得支撑，但未能形成明显的上升趋势，1290美元水准进一步构成关键技术阻力。
总部位于新加坡的Phillip Futures在一份报告中表示：“贵金属维持看涨态势显得比较艰难，因为短线技术前景仍呈负面。”
DailyFX分析师David Song称：“尽管现在市场呈厌恶风险氛围，但并未处于急寻避险或恐慌状态，这正是金价没涨的原因所在。”
David Song说：“市场仍对中美达成协议抱有希望。我们关注1250-1260美元水准，200日移动均线是决定金价的关键因素。”
机构Orbex撰文指出，短期来看，黄金任何涨至1285美元的运动可能会遭到更多抛售，关注金价是否会跌至1273美元下方来令跌势继续。
外汇资讯网站Dailyfx撰文指出，由于市场对中美贸易的新一轮磋商不太看好，交易者纷纷撤离股票等风险较高的资产，而黄金和其它避险资产（如美国国债和日元）正从中受益。不过，市场很可能尚未完全对真实的前景做出定价，即谈判在没有达成协议的情况下破裂——这可能意味着黄金和其它避险资产将进一步上涨。
如果真如此，那么金价料将在近期触及1300美元/盎司的高位，并可能很快升至4月10日触及的1310.69的高位，以及3月25日触及的1324.58美元的高位。
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