第一黄金网(10月25日)讯：近日随着美联储加息的预期不断加强，美元指数高歌猛进，同时人民币汇率跌破6.77逼近6.8底线。国信证券认为，市场对汇率的预期相对稳定，对股市影响有限。
10月25日人民币兑美元汇率中间价报6.7744，较上一个交易日(10月24日)调贬54个基点。10月24日，离岸人民币兑美元跌幅扩大至0.22%，刷新纪录低点至6.7852元;在岸人民币(CNY)兑美元收报6.7775元，创2010年9月份以来收盘新低。
人民币汇率
首先，此次人民币波动主要是由10月以来美元指数快速上涨引起，相对于一篮子货币人民币仍然保持稳定。10月以来，受加息预期升温影响，美元指数从95.5左右攀升至98.6，涨幅超过3%。
此外，尽管人民币兑美元贬值幅度超过1.3%，但CFETS指数小幅上涨0.3%。
其次，离岸与在岸汇差明显小于此前几次的贬值，反映出监管当局对贬值的容忍度有所提高。在这轮下跌过程中，离岸与在岸的汇差平均幅度仅150BP，明显小于此前几次和8月底的水平。
一方面反映出近期监管当局对人民币贬值的容忍度有所提高，另一方面也从侧面反映出此次贬值一定程度上是在释放之前的压力。
和今年二季度两次贬值一样，市场对汇率的预期相对稳定，对股市影响有限。
10月以来尽管人民币兑美元即期汇率贬值了1.35%，但是从即期和远期汇率隐含的市场贬值预期看依旧较为稳定，并没有出现类似2015年“8.11汇改”和2016年年初时的大幅提升。由于预期的相对稳定，整体上近期人民币兑美元汇率波动对A股市场的影响有限。
当前走势与2015年四季度情况相似：尽管当前预期稳定，但如果未来人民币即期汇率波动速度加快，则有可能带来贬值预期的提升，或对A股市场带来一些影响。
但是，人民币汇率波动的累积效应对股市的冲击不应低估。市场对本轮人民币汇率波动展现出不多见的乐观，美元升值下的被动贬值有序可控成为市场的主流观点。
近期美元指数上升更多来自于对美国经济疲软预期，从而外溢到全球经济不振触发了非美货币贬值。如果美元升值背后是全球经济短周期复苏的尾声，那么人民币汇率波动的机理则是增长因素。
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