野村：中国年内有2次降准1次降息 人民币或跌至6.9

周一(7月18日)野村证券发布报告更新其对中国下半年宏观政策评估，野村证券首席经济学家赵扬称预计下半年中国将会有1次降息以及2次降准，降准次数从7月份预估的3次减少为2次，人民币中长期看贬值压力不减，预计将跌向6.9水平。

                                    野村证券

南方洪灾将拉动投资

赵扬分析称，7月南方洪灾将对中国下半年宏观经济造成短期冲击，预计将刺激投资需求进一步上升，固定投资增速在第三季度将增至9.1%。下半年国内CPI、PPI数据将上涨。洪水将造成农产品[0.32%资金 研报]价格上涨，以至于CPI在7、8月可能蹿升至3%以上，三季度CPI预计将升至2.6%;灾后重建工作将提升四季度PPI数据。

投资推升债务，货币政策面临降息压力

投资需求的上升会不可避免地推升债务，中国的债务增速将持续高于GDP增速。而中国的债务持续增长的趋势会给央行货币政策带来压力，降息给政府和企业减轻债务负担的压力增加。

房价涨势过猛对政策构成限制

上半年一线城市动辄过半的涨势限制了中央的货币政策力度，使此前市场普遍预期的降准降息落空，上半年中国仅在3月初有一次降准。但赵扬认为，货币政策仍有放松的必要。

人民币年底或贬至6.94水平

中长期来看，人民币走势受中国实体经济疲弱影响有进一步下行压力，赵扬表示人民币预计将跌至6.94水平。除了实体经济，私人部门对外净负债过高，与对外净资产(投资)关系远未达到平衡，要实现这一部门的平衡，私人部门需要大量抛售人民币购入外汇，这过程也对人民币未来走势造成贬值压力。