中国央行：突然放大招 扩大直接融资比重

上周日(2月14日)，临近傍晚，央行突然放出大招，此举将对未来两年中国资本市场的格局产生重大影响，中国人民银行公布了《全国银行间债券市场柜台业务管理办法》，明确合格投资者可投资柜台业务的全部债券品种和交易品种。央行方面表示，此举是为了促进债券市场发展，扩大直接融资比重。

全国银行间债券市场柜台业务是指金融机构通过其营业网点、电子渠道等方式为投资者开立债券账户、分销债券、开展债券交易提供服务，并相应办理债券托管与结算、质押登记、代理本息兑付、提供查询等。柜台业务交易品种包括现券买卖、质押式回购、买断式回购以及经央行认可的其他交易品种。

中国债券市场分为两部分：一是证券交易所，二是银行间市场。从交易量和规模上看，都是后者为主。而后者主要由金融机构，以及部分符合条件的企业参与。

普通人参与债券交易，要么到银行买国债，持有到期限兑付本息;要么去交易所，买卖挂牌的债券。第三种办法是买银行理财产品，而银行拿这笔钱到银行间债券市场买各种债券(国债、地方债、企业债)，对于普通投资者来说，这是间接参与。

《办法》明确了开办柜台业务的金融机构的条件，并规定符合条件的金融机构应当于柜台业务开办之日起1个月内向央行备案，并提交规定的材料。

现在央行的新举措的实质是：让符合条件的金融机构开设柜台交易，小企业和符合条件的个人可以通过柜台交易，买卖以前没有资格直接购买的银行间市场债券。此次被允许在柜台交易中买卖债券的企业，其净资产要不低于1000万;符合条件的个人，要求年收入不低于50万，名下金融资产不低于300万。

《办法》同时指出，不满足上述条件的投资者只能买卖发行人主体评级或者债项评级较低者不低于AAA的债券，以及参与债券回购交易。

事实上，2015年中国的债市已经非常火爆，很多金融机构在债券上“加杠杆”，积累的风险不断加大，很多有识之士开始提示债市风险。扩大参与银行间债市的交易主体，等于引入活水，有利于降低债市风险、增加债市的容量。