近日，李子园(605337)发布公告称，其全资子公司云南李子园食品有限公司（以下简称“云南李子园”）拟投资2亿元的云南李子园含乳饮料（二期）项目终止。
据了解，李子园本次终止的项目从2022年就开始筹划。2022年1月12日，云南李子园与陆良县人民政府签署了《投资合作协议》，拟在陆良工业园区青山片区云南李子园食品有限公司北侧规划投资建设3条含乳饮料无菌灌装生产线，配套建设仓库等附属设施。项目总用地规模约89亩，计划总投资约为2亿元。该项目原计划建设周期三年，2025年12月31日前竣工投产。
李子园表示，因土地规划、产业规划等有关客观因素，相关手续不能满足项目开工建设和发展需求。根据公司产业布局及可持续发展，考虑到时间成本、项目规划和行业需求变化等情况，为进一步加速全国化布局、抢抓市场机遇，优化资源配置、降低投资风险，维护公司及股东利益，经公司审慎研究，与陆良县人民政府友好协商，决定终止该项目。
据公告，9月12日，云南李子园已经与陆良县人民政府签署了《云南李子园含乳饮料（二期）项目解除协议书》，双方同意解除原投资合作协议，互不追究解除协议的法律责任。
李子园方面表示，本次项目终止符合其实际情况和总体战略安排，且已与协议对方友好协商一致，项目终止不会对公司的财务状况和经营成果造成重大影响。
李子园成立于1994年，主要产品为含乳饮料，其他产品包括复合蛋白饮料、果蔬汁类及其饮料、风味饮料等类别的饮料。公司于2021年2月在上交所上市。2024年以甜牛奶饮品销量计，李子园的中国市场份额接近50%。
事实上，依靠甜牛奶起家的李子园正在面临产品老化问题。从2022年起，作为核心收入来源的含乳饮料业务，其收入增长就陷入停滞。今年上半年，李子园含乳饮料营业收入一举下滑11.19%。
含乳饮料业绩下滑也直接导致拖累了李子园上半年的整体营收。2025年半年报显示，李子园实现营收6.21亿元，同比下滑8.53%，实现归母净利润9612.24 万元，同比微增1.05%，扣非净利润为8732.09 万元，同比下降 2.32%。
李子园在半年报中坦言，报告期内，公司经营业绩高度集中于单一产品，此状况主要系公司推行大单品销售拓展策略所致。目前，公司加大对新产品的研发投入，如低脂、无糖饮料、果味饮料、植物基饮料及功能性饮料等，以逐步降低对甜牛奶乳饮料的依赖。
不过，尽管李子园着力培养的“第二增长曲线”，仍没有形成规模效应。从营收占比来看，2025年半年报显示，公司含乳饮料上半年占比逾93%，仍为李子园收入主要来源。而含乳饮料营收下降直接导致公司上半年总营收下滑。
二级市场方面，截至9月19日发稿时间，李子园报收13.70元/股，涨幅0.81%，市值约53.4亿元。
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