热观察 | 降息“底气”何来？专家：美联储的基本操作

政治与经济多重因素交织，美联储本次降息可谓“千呼万唤始出来”。虽然基本符合市场预期，但不少人仍心怀疑问，尤其是在特朗普的阴影笼罩之下，降息的底气何来？是美联储一贯的理性操作吗？上海社科院国际问题研究所副研究员柯静认为，这个举措并没有明显偏离经济规律。美联储当前承受的政治压力的确显著加大，这是不争的事实。但就决策本身而言，是有数据支撑基础的。在7月的上一次会议上，美联储维持利率不变，原因是当时官员们判断，高通胀风险仍然比就业走弱更突出。但鲍威尔当时也指出，如果通胀与就业风险达到“完全平衡”，就意味着政策应逐步转向更中性的立场。到本次会议时，就业市场的数据已发生明显变化。

数据显示，自7月底以来，美国非农就业数据连续被下修。截至6月的三个月，月均增长由15万降至9.6万；截至8月的三个月进一步降至2.9万。同时，7月以来失业人数首次超过职位空缺，这是自2021年经济重启以来未曾出现的情况。与此相对，更高关税虽然推升了一些商品价格，但整体影响尚不确定，且美联储目前更倾向于认为这可能属于一次性、短期的价格冲击。柯静说，在美联储看来，就业下行风险已变得更为突出，而关税对通胀的影响仍不确定且可能是暂时性的。正因如此，鲍威尔才说美联储判断风险平衡已经发生变化，政策可以更趋于中性化，也就为此次降息奠定了基础。