中信证券：迎接新一轮的降息交易

新华财经上海9月16日电中信证券研报预计美联储将在9月议息会议上降息25个基点，并且开启一轮预防式降息，在10月和12月分别再降息25个基点。

上述研报称，鲍威尔8月22日在Jackson Hole全球央行峰会上鸽派发言后，本轮降息交易正式启动，可参考的是1995年、2019年和2024年三次预防式降息中的资产表现。

一、美股在预防式降息中有三大特征：第一，Fed Put托底、美股难有明显向下调整；第二，对利率敏感的指数或板块表现突出；第三，历史经验显示美股降息交易大约在首次降息后持续三个月左右。

二、美债方面，当前市场并无衰退预期，预计在美联储9月FOMC后美债市场或将再次出现“买预期+卖事实”的模式，美债利率难有继续大幅下行动力。

三、汇率方面，基准情形下，预计本轮美元可能维持当前弱势的状态，在本轮降息后美国经济增速可能回升且美欧利差不再进一步收敛，届时美元指数可能有所回升。

四、非美权益方面，预计本轮非美DM权益跟随美股走势，而EM权益受益于宽松的流动性环境，加之政策刺激或产业因素催化或有较大向上弹性空间。

五、商品方面，预计黄金在本轮降息交易中仍有不错表现。