财报透视｜白酒卖不动，猪肉不赚钱！顺鑫农业上半年净利跌近六成

8月28日，顺鑫农业(000860)发布半年报，2025年上半年，公司实现营业收入45.93亿元，同比下降19.24%；归属于母公司所有者的净利润1.73亿元，同比下降59.09%；扣非后归母净利润1.77亿元，同比下降57.95%；基本每股收益0.2331元。

公司从事的主要业务包括：白酒酿造与销售；种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工。公司现已形成了以白酒、猪肉为主的两大产业。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表。公司种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工业务产品，主要包括“小店”牌种猪及商品猪、“鹏程”牌生鲜及熟食制品。

报告期内，公司白酒产业实现营业收入36.06亿元，同比减少23.25%。公司猪肉产业板块实现营业收入8.89亿元，其中，屠宰业务销售收入7.82亿元，种畜养殖业销售收入1.07亿元。

白酒行业和屠宰行业的毛利率均同比下滑，其中，白酒行业毛利率42.39%，同比下滑0.47%，而屠宰行业毛利率仅0.01%，同比下滑2.52%。

半年报显示，按产品类别划分，高档酒、中档酒、低档酒的营收均出现同比下滑，分别较上年减少12.32%、21.87%、25.41%；毛利率也均同比下滑，分别下滑至69.32%、42.12%、36.91%。

另外，公司的6款主要产品生产量均同比减少，有5款产品的销售量也均同比减少，其中，42度500ml牛栏山陈酿酒及52度500ml牛栏山陈酿白酒的库存量同比增加。

在此前的半年度业绩预告中，顺鑫农业就表示，报告期内，白酒行业深度调整，公司白酒板块承压，白酒产品销售量同比减少，影响了整体营收和利润水平。

事实上，顺鑫农业的业绩颓势早已显现。2022年、2023年，公司分别净亏损6.73亿元、2.96亿元。

2024年，顺鑫农业虽然扭亏为盈，但业绩主要靠第一季度拉动。二季度至四季度，公司分别净亏损2800.31万元、4050.85万元、1.51亿元。

二级市场上，截至发稿，顺鑫农业报16.62元/股，总市值123.06亿元。2025年以来，顺鑫农业股价跌幅为13.82%。