曾受年轻人青睐的“洞洞鞋”品牌卡骆驰（Crocs）正面临严峻挑战。8月13日，新京报贝壳财经记者获悉，卡骆驰集团2025年上半年营收20.87亿美元，同比持平；但净亏损3.32亿美元，而去年同期净利润为3.81亿美元。尤其第二季度净亏损高达4.9亿美元，主因是对收购品牌HEYDUDE计提了超7亿美元的商誉减记。这家曾经的潮流宠儿如今面临增长放缓、潮流变迁和高关税的多重压力，其标志性“洞洞鞋”的光环正面临褪色危机。
北美销售下滑拖累增长，预计三季度营收同比下降9%-11%
公开资料显示，卡骆驰于2002年在美国创立，最初定位为帆船和户外运动鞋履。其洞洞鞋因造型独特被称为“丑鞋”，面世后迅速风靡全球。公司于2006年在纳斯达克上市，创下鞋企IPO首日最大涨幅纪录。目前集团主要经营卡骆驰和HEYDUDE两大品牌。
卡骆驰曾是资本市场“宠儿”。2019年至2024年间，其营收从12.3亿美元飙升至41亿美元，归母净利润从1.2亿美元涨至9.5亿美元。其中，2019-2021年净利润增幅均超130%，2022年短暂下滑后，2023年创下年销1.2亿双鞋的纪录，净利润7.93亿美元，同比大增46.73%。
然而，卡骆驰业绩自2024年开始显露颓势，全年收入虽增至41.02亿美元，但增速下降至3.53%。2025年一季度，营收同比微降0.14%至9.37亿美元，归母净利润仍增5%至1.6亿美元；但二季度业绩急转直下，净亏损4.9亿美元。公司表示，亏损主因是对2022年斥资25亿美元收购的潮牌HEYDUDE计提了超7亿美元商誉减记。同时，主品牌卡骆驰营收增速自2024年一季度至2025年二季度持续放缓，从14.6%逐步降至5%。
值得关注的是，主品牌卡骆驰在北美市场表现疲软。二季度北美收入同比下滑6.5%至4.57亿美元。尽管国际市场收入增长18%至5.02亿美元，其中中国市场增长超30%，仍难以抵消北美下滑。卡骆驰方面指出，美国消费者对非必需品支出趋于谨慎，部分群体因价格敏感减少购买，导致客流下降。
公司最新业绩展望预计，第三季度营收将同比下降9%-11%，低于分析师此前预期的轻微增长。此消息导致卡骆驰股价单日下跌近30%，跌至近三年低点，截至目前总市值缩水至约43亿美元。
“丑鞋”赛道竞争激烈，洞洞鞋失宠溯溪鞋上位
作为洞洞鞋“鼻祖”，卡骆驰卖得并不便宜。天猫旗舰店显示，其价格在200-700元人民币之间，主流产品约三四百元。其标志性的智必星（Jibbitz）配件价格在36元至55元不等，部分特别款套装售价近200元。这款曾被戏称为“丑鞋”的产品，凭借其适应宅家、户外乃至通勤等多场景的特性风靡全球，五颜六色的智必星更成为年轻人的社交符号。一位90后北京消费者小雪表示，几年前她和朋友们热衷于此，有的合作款洞洞鞋价格高达千元，“尤其喜欢搭配智必星，为此花费数千元购买数十个鞋扣。”
然而，卡骆驰在“丑鞋”赛道正面临激烈竞争。一方面，大量中国本土品牌，如百丽、回力等推出平价的类似休闲鞋款，各类功能型洞洞鞋也在抢占市场，电商平台上更有大量二三十元的同款“平替”可选。另一方面，洞洞鞋潮流热度减退，“丑萌”标签不再为其独有，勃肯鞋、溯溪鞋及运动鞋成为年轻人新宠。小雪坦言，现在朋友们更青睐勃肯鞋和溯溪鞋，当初高价购买的鞋花成了“时代的眼泪”。独立时尚咨询师王宁指出，年轻消费群体的潮流瞬息万变，对品牌而言最大的危机莫过于停滞不前。以卡骆驰为例，如果未能有新创意，随着设计新鲜感消退和品牌溢价空间被挤压，其复购率或将下滑。
曾被寄予厚望的意大利休闲鞋品牌HEYDUDE反而成为业绩“黑洞”。卡骆驰于2022年斥资25亿美元收购该品牌以期实现产品多元化。收购初期HEYDUDE虽贡献了增长，但2024年其收入下降13.2%至8.24亿美元，2025年更是连续两个季度下滑。
此外，卡骆驰不仅要应对潮流转变，还需承受关税带来的成本压力。首席财务官苏珊·希利指出，关税仍将在下半年带来约4000万美元冲击，2025年全年关税影响预计高达9000万美元。集团表示，面对充满不确定性的运营环境，公司计划聚焦成本管控，包括实施5000万美元成本节约、降低库存以及减少促销活动以维护品牌健康。
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