在2024年衍生品GMV突破5亿元后，阅文集团2025年上半年衍生品GMV已经达到了4.8亿元，在阅文集团的报表中表现亮眼。
8月12日，阅文集团发布2025年中期业绩显示，其2025年上半年实现收入31.9亿元，同比下滑23.9%，其中，版权运营授权收入同比减少48.4%，阅文集团解释称是由于影视剧项目开发周期和排期影响。阅文集团今年上半年归母净利润达8.5亿元，同比增长68.5%。
阅文集团CEO兼总裁侯晓楠在8月12日晚间的财报会议上表示，“IP的商品化空间很大，我们会持续深化IP的运营，衍生品业务的一个关键点是能够敏锐感知用户需求并快速作出反应，这也是我们衍生品团队的优势所在。”
版权运营授权收入下滑
阅文集团的收入来源分为两个部分，其一是在线业务，由在线付费阅读、网络广告和第三方游戏分销组成。2025年上半年，阅文集团在线业务收入为19.85亿元，占总收入62.2%，同比增长2.3%。
《华夏时报》记者从阅文集团方面获悉，今年上半年，阅文集团在线阅读平台新增了20万名作家和41万本小说，新增字数约200亿。充满活力的内容生态推动了付费用户数及阅读社区活跃度的进一步攀升，上半年阅文平均月付费用户数（MPU）达920万，同比增长4.5%，平台月票过万的作品数同比增长20%，月票过百万的作品数同比增长200%。
不过，阅文集团另一大业务是版权运营授权及其他业务收入，即剧集、电影、动画等内容的制作和发行，以及版权的出授、纸质图书的销售、自营网络游戏的运营。2025年上半年，该项收入为12.05亿元，同比减少46.4%。
具体看，阅文集团版权运营收入同比减少48.4%至上半年的11.38亿元。该减少主要由于受影视剧项目天然的开发周期及排期影响，新丽传媒于今年上半年并无新影视剧上线。因此，今年上半年新丽传媒的收入贡献不明显，相比之下，上年同期其贡献收入为10.50亿元。
作为对比，电影《热辣滚烫》领跑2024年春节档，最终票房为34.60亿元，该电影背后则有阅文集团子公司新丽电影、阅文影视的身影。不仅是电影，阅文集团电视剧方面也在2024年先后上线了《与凤行》《庆余年第二季》《玫瑰的故事》，四大爆款为阅文集团创造了爆款年的好开局，也带来了可观的业绩增长。
不过，今年7月，新丽传媒已经播出了《扫毒风暴》，该剧豆瓣评分为8.0，是暑期档评分最高的剧集。新丽传媒首席执行官曹华益在8月12日晚间财报会上表示，除了《扫毒风暴》外，新丽传媒下半年还有望播出5部电视剧。
虽然收入下滑，但阅文集团今年上半年归母净利润达8.5亿元，同比增长68.5%。收入减少但净利润增长，在于阅文集团收入成本减少。今年上半年阅文集团收入成本同比减少25.1%至15.78亿元，此减少主要由于阅文集团上半年无新影视剧上线，导致期内并无相应制作成本确认。与此同时，阅文集团2025年上半年销售及营销开支同比减少20.4%至9.22亿元，主要由于影视剧相关的营销及推广开支减少；一般及行政开支同比减少11.0%至4.85亿元，主要由于雇员相关开支减少所致。
IP衍生品爆发
今年年初，《哪吒2》相关衍生品率先引爆市场。随后潮玩LABUBU迅速走红，点燃了新一轮消费热潮。乘着这股东风，阅文集团IP衍生品业务展现出强劲增长势能，其IP生态的增长韧性也得到彰显。
从《九重紫》《大奉打更人》《雁回时》《国色芳华》到《锦绣芳华》《朝雪录》《凡人修仙传》，2025年以来改编自阅文IP的影视作品接连引爆长剧市场，阅文IP头部精品地位及价值持续得到市场验证。
在动漫领域，阅文集团推出了《斗破苍穹》《星辰变》《武动乾坤》《一人之下》《狐妖小红娘》《道诡异仙》《高武进化：从觉醒怪兽之王开始》等续作新番，并收获了极高热度。其中，动画经典年番作品《斗破苍穹》上半年登顶腾讯视频付费榜第一。
还值得关注的是，今年7月，阅文集团在瑞士苏黎世举办了《全职高手》2025荣耀世邀赛主题之旅，与原作结尾中的荣耀游戏苏黎世世邀赛相呼应，得到了用户的热烈反馈。活动期间，有数千名《全职高手》的粉丝专程去到瑞士参加活动。
提速IP生态链发展一直是阅文集团不变的目标，除了上述的IP影视化等，阅文集团在衍生品方面也在持续推进。IP作为“谷子”、潮玩产业链最重要的一环，网文起家的阅文集团具有优势，凭借强大的IP储备坐拥IP“谷仓”。
今年上半年，阅文集团IP衍生品GMV已经达到了4.8亿元，接近2024年全年的5亿元水平。
据侯晓楠介绍，从IP来看，《全职高手》《诡秘之主》《道诡异仙》《一人之下》《狐妖小红娘》等头部IP的衍生品表现优秀；除此之外，阅文集团即将启动对一些中腰部IP定制衍生产品。除了自有IP之外，阅文集团也考虑引入优质的第三方IP进行衍生品开发。从类型来看，阅文集团已经覆盖了几乎全部的品类，包括谷子、卡牌、盲盒、手办、毛绒、贵金属等，并且继续发掘新品类，如搪胶毛绒等，以及开发新的玩法和形式。从渠道来看，已经建成了线上线下一体化的渠道网络，并持续扩张。
随着潮玩浪潮兴起，资本并购热度持续攀升。今年3月，量子之歌宣布并购Letsvan 61%的股权，后者由此成为量子之歌控股子公司，创下年内国内潮玩领域一级市场最大并购规模。5月，万达电影全资子公司影时光与关联方中国儒意旗下全资子公司儒意星辰共同出资1.44亿元，投资潮玩企业52TOYS。紧随其后，6月阅文集团参与毛绒潮玩品牌“超级元气工厂”的战略投资，并合作推出“阅文全明星海岛派对”毛绒产品。
侯晓楠表示，此前阅文集团投资了国内头部卡牌玩家Hitcard及欧美头部卡牌渠道公司Crossing，加速了卡牌GMV的增长；今年阅文集团又完成了对毛绒潮玩赛道头部品牌超级元气工厂的投资，助力阅文集团接下来在毛绒潮玩品类上实现进一步突破。
虽然，IP衍生品GMV大幅增长，但相比广阔的空间，该规模并不亮眼。对此，文娱产业分析师张书乐在接受《华夏时报》记者采访时表示，IP衍生品GMV半年时间达到4.8亿元对于阅文集团而言是前进了一大步，但在潮玩市场中，这个成绩单就没有多少分量。
“阅文确实有发力‘谷子’经济的实力，但前提是它的IP需要跳出文本框、跳出屏幕，真正成为影响力极大的超级IP，其衍生品才会有大市场。”张书乐进一步表示，本质上来说，阅文的IP衍生品开发，目前仍主要依赖于IP改编影视带来的热度。这也导致其衍生品的吸金能力相对有限。尽管影视改编足够吸睛，若能在预期成为爆款的续作推出时，同步推出优质的“谷子”产品冲击线下市场，或许能让阅文真正打开新局面。
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