悍高集团股份有限公司顺利登陆深交所主板，A股市场再次迎来高成长性稀缺标的。该公司为国内家居五金及户外家居领域头部企业，厨卫拉篮、收纳五金等产品销售长期行业前排领跑。
得益于品质、设计和品牌等方面的比较优势，过去几年悍高集团业绩稳定增长。相关数据显示，2022年至2024年，公司营收由16.2亿元增长至28.6亿元，同期扣非后归母净利润则从1.99亿元升至5.2亿元，年均复合增长率分别达到32.78%和61.83%。
随着此次公开发行上市，公司产能瓶颈的打破与融资渠道短板的补齐，公司经营业绩亦有望保持持续提升。
溢价能力突出的中高端品牌
悍高集团，至今成立已经超过20年，在家居五金及户外家具领域的长期积累，亦为公司树立起了非常好的品牌形象。
在2007年至2018年的业务拓展阶段，悍高集团便已经与金牌厨柜、欧派家居等厨柜行业知名企业建立合作关系，期间更是荣获“中国厨卫配件企业10强”称号，并且被推荐成为国家家居五金标准起草。
2019年以来，公司通过建立线上自营平台云、拓展和丰富产品线等方式，悍高集团在中高端家居五金和户外家具认知度、接受度，得到显著提升。
根据中国五金制品协会发布的《2024中国家具五金行业发展报告》，悍高集团在行业竞争中脱颖而出，成为行业排名前五的龙头企业。
截至2024年，悍高集团业务涉及收纳五金、基础五金、厨卫五金、户外家具等几大类，其中厨卫拉篮产品在主要电商平台的销售排名连续三年位居第一，公司收纳五金产品销售额在2022年亦位居同类企业首位。
实际上，目前家居五金的中高端市场主要由外资品牌主导，比如百隆和海蒂诗、凯斯宝玛等。悍高集团等国产品牌，则在通过产品创新、技术升级、品牌建设，向中高端市场寻求突破，并取得了一定成效。
比如产品溢价能力方面。对比已经上市A股同业公司，悍高集团便具备更高的毛利率表现。
相关数据显示，2022年、2023年5家可比公司的毛利率平均值为24.18%和27.87%，同期悍高集团的毛利率则分别达到31.89%和34.58%。
溢价能力的基础，是市场对悍高品牌的认可度，而这又与悍高集团自身的产品密切相关。
“悍高是依靠一流的品质来推动业务发展的，而一流的品质，是依靠人和制度实现。首先是人，人是产品的制造者，只有一流的员工才能制造出一流的产品。其次是制度，严格的品质管理制度，是让产品标准化、规模化地生产出来的有效保证。”悍高集团董事长欧锦锋在官网致辞表示。
多年来，公司持续对研发设计进行投入，并制定了产品开发项目激励制度，在新产品开发首单达成、开发项目销售实现、专利申报等方面对相关研发人员进行奖金激励，加快产品开发和更新迭代的进程。
截至今年3月，悍高集团及其子公司拥有专利达1173项，专利数量明显高于其他可比公司的行业平均值，并且多次获得喜马拉雅设计之巅大奖、德国红点设计大奖、德国IF设计大奖等设计奖项。
此外，由于公司产品线较为丰富，涵盖多个产品种类和规格型号，具备提供一站式的全屋家居五金采购服务，从而降低客户通过多个供应商采购的繁琐性，有利于深化客户合作关系并扩大合作范围。
截至2024年，公司也已经成功进入金牌厨柜、全友家私、欧派家居和ABYAT MEGASTORE CO.等多家知名企业供应链体系中。
扩产能、补短板，国产替代趋势加速
悍高集团有优势，也有短板。
此前，公司一直通过银行间接融资、自有资金和股东投入来补充日常经营所需的资金，这使得公司在产能扩张、产能优化受到了明显限制。
以公司营收占比最高的基础五金产品为例，2023年、2024年公司产能利用率分别达到101.19%和103%。
“目前生产基地产能利用较为充分，铰链和导轨等部分产品需要通过外协生产满足订单需求……”悍高集团指出。
上述背景下，才有公司此次公开上市募资。根据悍高集团计划，所募资金也将全部投向智慧家居五金自动化制造基地、研发中心建设项目和信息化建设项目上。
其中，悍高智慧家居五金自动化制造基地，将通过引进先进设备及信息化系统，搭建智能化的家居五金生产线，增强公司自动化和智能化生产水平。
比如，公司便计划引进机械手、自动安装线、自动包装线、自动配料机等先进的自动化生产设备，以提高其订单交付能力和质量稳定性，减少排产等待时间、抢占市场份额，来巩固和提升其行业地位。
更为重要的是，此次上市后悍高集团将新增股权直接融资渠道，这会对公司未来发展战略的推进提供坚实支撑。
“公司将以本次发行为契机，通过整合与拓展现有平台、技术、人才、品牌和销售渠道资源，不断提升生产制造能力、研发设计实力与营销网络覆盖能力，扩大业务规模，提升公司市场竞争力，实现高质量可持续发展。”悍高集团表示。
产品结构方面，公司在巩固拉篮、水槽、铰链导轨以及户外家具等核心产品市场地位的同时，计划向全屋五金业务延伸，进一步提升衣柜五金、门窗五金、卫浴五金等新品类的市场占有率。
市场拓展方面，悍高集团则计划加强与国外客户的合作，在东南亚、西欧、北美等市场深入布局，发展周边地区销售网络，实现海外战略地区的全面布局。
此外，通过渠道细化及下沉，覆盖更多国内外城市空白网点，挖掘细分市场及下沉市场的巨大消费需求。
还需要指出的是，当前国内市场中高端家居五金代替低端产品的趋势非常明显。
比如厨卫领域的拉篮产品，根据《2025至2030年中国橱柜拉篮行业市场供需预测及投资战略研究咨询报告》，2023年具备智能阻尼、电动升降功能的拉篮产品渗透率达到21.4%，较2020年提升13.8个百分点，2025年拉篮行业CR5（前五企业集中度）预计达到39%，较2022 年提升7个百分点。
上述背景下，在中高端市场已经积累一定先发优势的悍高集团，亦有望长期获益，甚至可能会逐步替代海外高端品牌。
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