云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司（以下简称“贝泰妮”，300957.SZ）日前发布了2024年年报以及2025年一季报。《经济参考报》记者注意到，贝泰妮最近两年净利润持续下滑且仍未有回暖迹象；同时，贝泰妮还存在销售费用高企、依赖单一品牌、产品屡遭投诉等问题。
行业地位领先净利连续下滑
公开资料显示，成立于2010年的贝泰妮是一家集研发、生产和营销于一体的大健康产业集团，致力于打造中国皮肤健康生态，推动中国皮肤大健康事业的发展。贝泰妮专注于应用纯天然的植物活性成分提供专业、有效的皮肤护理产品，重点针对敏感性肌肤，在产品销售渠道上与互联网深度融合。目前，贝泰妮旗下拥有“薇诺娜”“薇诺娜宝贝”“瑷科缦”“贝芙汀”“姬芮”“泊美”等多个品牌。
2024年年报中，贝泰妮援引第三方咨询机构Euromonitor的数据称，2024年，旗下“薇诺娜”品牌在护肤类产品市场排名第八，较上年上升一位。在我国皮肤学级护肤品细分市场，“薇诺娜”连续多年稳居第一。2024年，“薇诺娜”品牌进一步扩大领先优势，其国内皮肤学级护肤品的市场份额高达20.70%，头部效应显著。
尽管如此，贝泰妮2024年的业绩并不理想。年报显示，2024年，贝泰妮实现营收57.36亿元，同比增长3.87%；实现归母净利润5.03亿元，同比大降33.53%。
贝泰妮在2024年的年报中解释称，利润相关指标波动的主要原因包括六个方面：美妆行业在2024年“双11”等线上大促活动中的销售普遍不如预期，公司未达成“双11”预期销售目标；市场竞争加剧，公司营销费用投入增加；悦江（广州）投资有限公司业绩承诺未能如期完成，公司基于谨慎性原则，计提长期资产减值准备金；公司长期资产折旧摊销成本、费用有所增加；人员费用有所增加；2024年公司主要线上自营店铺平均获客成本上升。
记者研读近年财报发现，贝泰妮已经连续两年出现净利润下滑。2022年至2024年，贝泰妮实现营收分别为50.14亿元、55.22亿元、57.36亿元，实现归母净利润分别为10.51亿元、7.57亿元、5.03亿元。在营收不断增长的同时，净利润却呈持续下降的态势。
值得注意的是，2025年一季度，贝泰妮仍未见利润回暖迹象。财报显示，贝泰妮一季度实现营收9.49亿元，同比下降13.51%；实现归母净利润2834.05万元，同比大幅下降83.97%。
销售费用高企依赖单一品牌
在业绩表现不佳的同时，贝泰妮近年来销售费用高企问题，也引起了资本市场的广泛关注。
财报显示，2024年，贝泰妮的销售费用高达28.66亿元，占其当期营业收入的49.97%。贝泰妮在年报中坦言，公司销售费用的增长幅度高于营业收入增长幅度，主要系公司为进一步提升各品牌知名度，持续加大品牌形象推广宣传费用和线上渠道费用的投入，以及人员费用增加的综合影响所致。
记者深入研读财报发现，2022年至2024年，贝泰妮的销售费用分别为20.48亿元、26.10亿元、28.66亿元，呈现逐年上升的趋势。也就是说，2022年至2024年，贝泰妮三年的销售费用合计高达75.24亿元。
在品牌定位方面，贝泰妮在年报中称，公司秉持以“薇诺娜”品牌为核心、多品牌共同发展的策略，形成了定位清晰的多品牌矩阵。不过，2024年，贝泰妮核心品牌“薇诺娜”贡献的营业收入高达49.09亿元，占其当年总营收的八成以上；而营收贡献度排名第二的品牌“姬芮”，仅实现营收4.67亿元。
业内人士认为，贝泰妮业绩增速放缓，或与依赖单一品牌不无关系，其“多品牌战略”的效果尚需进一步观察。
产品屡遭投诉质量引发担忧
对护肤品行业而言，产品质量是品牌的核心竞争力。贝泰妮在年报中称，公司产品重点针对敏感肌护理，这一产品定位决定了公司对于产品的质量要求较其他化妆品更高，自身的产品具有一定的品质优势。
然而，《经济参考报》记者登录国家市场监督管理总局12315平台检索发现，截至记者发稿时，贝泰妮累计收到消费者投诉150起，其中54起涉及产品质量问题，主要集中在四个方面：一是投诉认为因产品设计不合理、质量不合格、警示信息不全等原因而导致消费者受到产品伤害，要求赔偿损失、退赔费用；二是投诉认为存在产品失效、变质问题，要求退货；三是投诉认为存在以假充真、以次充好问题，要求赔偿损失；四是投诉认为存在“不符合在产品或者其包装上注明采用的产品标准”问题，要求更换、退货及退赔等。
记者又登录新浪旗下消费者服务平台“黑猫投诉”并检索发现，以贝泰妮旗下品牌“薇诺娜”为对象的投诉累计多达2000余条，其中大量投诉涉及产品质量问题，如“正常使用但过敏起痘”“产品里面发现不明物体”等。今年7月10日，名为“洞察喵”的网友在该平台投诉称：“我于92天前购买两瓶薇诺娜保湿特护舒缓精华（30ml），第二瓶刚打开包装，发现瓶口处有裂纹，泵头掉落，导致无法使用。联系商家客服后，其让联系平台客服。联系平台客服后未进行合理处理，两边互相踢皮球。”截至目前，此项投诉的进度仍显示为“已回复”。
记者发现，在2024年年报中，贝泰妮称，公司建立并贯彻落实了覆盖产品研发注册、原材料采购、生产制造、质量检验、产品放行审核、销售、仓储管理及物流运输在内的全面质量管理体系，符合相关化妆品生产操作规范、医疗器械质量管理等认证标准。
业内人士指出，贝泰妮凭借自身的产品和服务在中国护肤品行业中取得了一席之地，但企业应对关于其产品质量的投诉问题予以高度重视并积极妥善处置，唯有如此才能保障公司实现高质量健康发展。针对净利下滑、产品质量遭投诉等问题，《经济参考报》记者将书面采访提纲发至贝泰妮公开邮箱，但截至发稿时未有回复。针对贝泰妮的相关问题，本报将继续予以关注。
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