部分黄金珠宝股涨停 行业转型催生新投资逻辑

5月28日，周大生、老凤祥等多只黄金珠宝股涨停，东财珠宝首饰指数涨幅接近6%，创年内最大单日涨幅。业内人士对黄金珠宝行业的关注度有所提升，且聚焦于行业转型与金价长期逻辑的共振。

永赢黄金股ETF刘庭宇分析认为，从黄金珠宝股的投资逻辑来看，这个行业正在从渠道扩张向产品创新转型。高线城市消费者对高溢价黄金产品的接受度显著提升，而低线市场仍处培育期。投资方面，可聚焦一二线市场的品牌凭借轻量化渠道和快速产品迭代能力所展现的更强业绩弹性。同时，K金、钻石起家的企业依托设计基因加速黄金产品转型，推动盈利结构优化。相比之下，依赖批发模式的传统品牌面临关店压力，行业集中度持续向头部倾斜。

同时，在金价高位震荡下，单纯依靠开店扩张的模式难以为继，产品力已成为核心竞争力。如某金店的文化IP系列产品溢价达原料金价的2-3倍，印证了高端化路径的可行性。财务层面，自研产品占比的提升能驱动毛利率出现拐点，头部企业通过产品结构优化可加速利润释放。

广发基金投顾人士认为，总体而言，海外不确定性因素的长期存在，会进一步削弱美元信用。同时，随着各国央行对黄金的需求持续增加，金价上涨仍具有长期动力，但投资黄金类资产还需注意短期的波动风险。