近日，卓胜微（300782.SZ）一则实控人及其一致行动人拟减持不超534.55万股股票的公告，在资本市场激起层层涟漪。不仅如此，《经济参考报》记者深入梳理发现，卓胜微2024年以来经营业绩承压、专利纠纷等多重挑战接踵而至。这些难题不仅可能给公司股价带来下行压力，更引发市场对其未来发展前景的关注。
实控人方减持引关注
5月19日，卓胜微发布公告称，因个人资金需求，公司实际控制人及其一致行动人许志翰、冯晨晖、易戈兵计划在公告披露之日起15个交易日后的3个月内合计减持公司股份不超过534.55万股，占公司总股本的1%。三人共持有卓胜微股票约10862.19万股，占公司总股本比例20.32%。其中，公司董事长、总经理许志翰和董事冯晨晖拟减持股份来源于首次公开发行股票前持有的股份以及之后资本公积金转增股本获得的股份；易戈兵拟减持股份则来源于其与公司实控人之一唐壮因婚姻关系解除进行财产分割、通过非交易过户所取得的股份。
同时，卓胜微公告强调，本次减持计划的实施存在不确定性，上述股东将根据市场情况、公司股价等情况决定是否或如何实施本次股份减持计划。并且，本次减持不会导致公司控制权变更，也不会影响公司的持续经营。
然而，投资者对此反应不一。部分投资者认为减持计划尚未实施且比例较小，无需过度恐慌；但也有投资者质疑，在公司一季度业绩亏损的背景下，实控人减持可能向市场传递负面信号，对公司股价产生不利影响。截至2025年5月19日收盘，卓胜微股价为71.60元/股，总市值约为383亿元。若以此计算，此次减持，卓胜微实控人及其一致行动人最多能套现近4亿元。
值得关注的是，卓胜微实控人方此次宣布减持计划，时机耐人寻味。公司一边在推进定增计划，一边实控人却要减持。今年初，卓胜微发布定增预案公告，计划通过向不超过35名特定对象发行A股股票的方式募资不超过35亿元。本次拟募集资金将主要用于射频芯片制造扩产项目及补充流动资金，前者主要内容为扩建射频芯片产线，以满足市场集成化、模组化、定制化需求。
业绩下滑叠加转型压力
卓胜微作为射频芯片领域的龙头企业，核心产品为射频分立器件和射频模组，主要应用于手机领域。但在业绩方面，2024年，公司交出了一份令人“失望”的答卷。年报显示，去年公司实现营业收入44.87亿元，同比增长2.48%；归母净利润4.02亿元，同比下降64.2%，利润规模与增速均创上市以来最低。其中，第四季度更是出现上市后首亏，归母净利润、扣非后归母净利润分别亏损2359.22万元、5082.83万元，同比、环比降幅均超过100%。
对于净利润下滑的原因，卓胜微方面表示，2024年度，射频前端芯片产业链仍处于寻求库存水位与市场需求合理协同的调整期，下半年，受下游库存结构性变化等因素影响，射频前端市场淡旺季迹象不显。
从主营业务来看，虽然2024年射频模组销售收入占比从上年的36.34%提升至42.05%，成为卓胜微报告期营收增长的主要动力，但与此同时，毛利率却出现了全面下滑。分产品来看，射频分立器件毛利率同比下降5.07%，射频模组毛利率同比下降9.5%；分销售模式来看，经销毛利率同比下降7.73%，直供毛利率同比下降5.77%。
此外，2024年，卓胜微多款产品成本出现暴涨。其中，射频分立器件人工及其他成本较上年同期增长1156.00%，主要系公司已完成从Fabless向Fab-lite经营模式的转变，自制晶圆占比提升致使成本上升；射频模组原材料成本较上年同期增长41.16%，封测费较上年同期增长38.09%。此外，各项费用也大幅上涨，销售费用同比上涨21.52%，管理费用同比上涨16.99%，财务费用同比上涨148.77%，主要系本期新增借款产生借款利息以及存款利息减少所致。
为提升企业竞争力，卓胜微大力推动转型，从Fabless向Fab-lite经营模式转变，建设SAW滤波器晶圆生产和射频模组封装测试生产线。2024年，卓胜微投入芯卓半导体产业化项目建设的金额为14亿元，截至报告期末，项目累计实际投入的金额达81.56亿元。虽然企业转型取得了一定进展，如6英寸滤波器产线具备多种分立器件的规模量产能力，12英寸射频开关和低噪声放大器的工艺生产线产品已分别在射频开关、射频低噪声放大器及相应模组集成，覆盖多家品牌客户以及绝大部分ODM（设计代工）客户。
不过，转型过程中的成本增加和市场环境变化，让卓胜微的业绩和现金流承受压力。截至2024年末，卓胜微总负债高达40.32亿元，较去年同期增长249.27%，接近当期营收；应付账款近8.8亿元，同比增长38.55%，其中一年以内应付账款占比高达99.47%。无独有偶，今年一季度，卓胜微经营业绩持续承压。4月28日，卓胜微公布2025年第一季度财报，报告期内公司实现营业收入7.56亿元，同比降低36.47%，实现归母净利润-4662.30万元。
卷入专利纠纷
屋漏偏逢连夜雨，除业绩不佳和实控人减持外，卓胜微又陷入专利纠纷。4月11日，卓胜微公告称，公司收到株式会社村田制作所向韩国首尔中央地方法院以及上海知识产权法院提起的专利侵权起诉书。株式会社村田制作所指控卓胜微两款型号的滤波器产品侵犯其核心技术专利，涉案金额包括相关案件律师费等合理开支暂计170.4万元及诉讼费用。
针对上述案件，卓胜微回应称，公司董事会将密切关注和高度重视该事项，积极应诉，依法主张自身合法权益，采取相关法律措施，切实维护公司和股东的利益。卓胜微同时强调，上述案件仅涉及公司两款型号的滤波器产品，其占公司主营业务收入比例较低。因此，本次诉讼事项对公司本期利润或期后利润的影响较小，最终实际影响以法院判决为准。
卓胜微在不久前回应投资者调研时表示，公司于2024年7月发出对株式会社村田制作所“弹性波装置”专利的无效请求，该专利涉及公司高端滤波器MAX-SAW的POI衬底材料。国家知识产权局已于2025年1月23日发布《无效宣告请求审查决定书》（第584544号），正式宣告“弹性波装置”（专利号：ZL201610512603.9）专利权全部无效。MAX-SAW滤波器作为公司重点技术和产品之一，此次专利无效宣告成果稳固支撑了公司MAX-SAW技术发展路径，有利于进一步巩固公司在SAW滤波器领域的技术布局和市场竞争优势。
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