随着金融科技赛道竞争加剧，市场参与者正迎来业务“调结构”的关键考验。
近日，银行IT解决方案提供商“天阳科技”（300872.SZ）发布2024年财报，实现总营收17.66亿元，同比下降8.76%；归属于上市公司股东的净利润为7750万元，同比下降33.60%，归属于上市公司股东的扣非净利润为271.65万元，同比下降95.75%，主营业务中仅一类营收增长，其余均同比下降，其中系统集成类营收同比下降94.56%。
《中国经营报》记者了解到，除公司业绩下滑外，据财报披露，计提可转债利息费用、计提股权激励支付费用、计提商誉减值准备，成为影响利润的重要因素。
对此，天阳科技在接受记者采访时透露，公司2024年的营收同比有所下降，但是公司的收入结构有所变化，收入更多的来源于信贷、信用卡、数据等银行的关键业务领域及关键业务环节。此外，公司2025年目前可转债余额约为3.3亿元，同比已大幅减少，预期2025年计提可转债利息费用同比也会大幅降低。
业绩滑坡现金流缩水
天阳科技成立于2003年，2020年上市，创业板注册制改革首批上市企业之一，定位于银行IT解决方案供应商，业务板块包括咨询、金融科技、数字金融和金融IT服务。
根据财报，天阳科技2024年营收为17.66亿元，同比下降8.76%，连续第二年负增长；归属于上市公司股东的净利润为7750万元，同比下降33.60%；归属于上市公司股东的扣非净利润为271.65万元，同比下降95.75%；经营活动产生的现金流量净额为1.23亿元，同比下降69.81%；基本每股收益为0.21，同比下降27.59%；加权平均净资产收益率（ROE，是衡量公司盈利能力的关键指标，反映公司运用自有资本的效率）为2.91%，同比下降1.78%。
据东方财富网，相较于同行业其他公司，天阳科技3年平均3.37%的净资产收益率高于IT服务行业-2.10%的平均水平，在行业中目前排名第63位。
财报披露，公司营业收入出现小幅下降的主要原因：一方面是市场竞争激烈，另一方面是公司部分大客户大项目结算周期较长，综合因素导致项目按交付验收确认收入，使得公司报告期收入出现下降趋势。
利润方面，第四季度归属净利润环比下降31.90%，同比下降228.13%；扣非净利润环比下降104.57%，同比下降126.75%。
财报披露，公司第一季度净利润较高是因为收到政府补贴款项5141万元，同比增加6.98%；第二季度利润有所下降；第三、四季度利润为负，是收入下降和计提坏账准备及计提商誉减值准备所致；第四季度收入占全年收入比降低，主要是由于部分大客户大项目结算周期较长，部分按交付验收确认收入的项目，较合同约定验收时点略有延迟所致。
天阳科技方面向记者透露：公司的客户主要是银行，特别是资产规模过万亿的大行。银行的金融IT投入一般都集中于总行，公司2024年营业收入分区域来看华东、华北和华南同比都有所下降，而这三个区域正是银行总行集中的区域。这三个区域的营收占公司营收的比例约为85%，未来公司仍然会重点聚焦于大行大客户。
财报显示，2024年，天阳科技推进“专业化、产品化”战略，聚焦在数字金融，智能信贷、产融智能等大模型应用，“专业化、产品化”营收占比已超2/3。
值得注意的是，在业绩滑坡之际，天阳科技2024年仍在扩张：投资设立5家公司、收购1家企业，同时注销3家子公司。截至2024年年末，天阳科技共有10家全资子公司，直接控股公司7家，间接控股公司1家。投资设立的子公司主要围绕金融科技展开。
三大因素拖累利润
根据财报，除业务外，导致天阳科技利润减幅较大的三大因素分别是可转债利息支付、股权激励支付、计提商誉，其中可转债利息支付金额占比最大。
2023年，天阳科技发行名为“天阳转债”、总额为9.75亿元的可转债，存续期至2029年3月22日。2024年计提5097.73万元利息费用，较上期增加 985.4 万元，成为2024年影响公司利润的最大因素。
中央财经大学商学院金融与财务管理系主任、副教授张光利向记者表示，尽管可转债为企业提供了灵活的融资方式，但如果企业的财务状况或市场环境不佳，可能会导致股东控制权的稀释、长期的利息负担以及资本结构的压力。
针对“融资扩张”与“利润稳健”之间的关系如何权衡，张光利认为，企业要通过明确融资目标、合理控制融资规模与利率、优化资本结构、加强现金流管理等措施，确保融资活动促进长期增长，而不影响企业的财务健康和盈利能力。
根据财报，除可转债的利息计提，天阳科技还计提股权激励计划的相关股份支付费用，同比减少净利润1928.95万元。
一位券商分析师向记者表示，在净利润下滑背景下推行股份回购，往往被视为管理层对公司价值有信心，旨在稳定股价和市场预期。但这一行为也可能掩盖基本面问题，若资金不足，反而加剧经营压力。
在该分析师看来，对公司而言，回购可提升每股收益，对中小投资者短期有利好预期，但长期效果取决于公司能否扭转业绩。投资者应关注回购背后的资金来源和基本面支撑，避免盲目跟风。
值得注意的是，截至2025年4月22日，公司3月份的回购计划已实施完毕。累计回购公司股份3000200股，占公司截至2025年4月21日总股本的比例为0.65%，成交总金额为人民币 5073.5万元（不含交易费用）。
影响天阳科技利润的第三个重要因素来历史并购带来的商誉后遗症。2024年天阳科技全资子公司北京卡洛其咨询有限公司（以下简称“卡洛其”）根据实际经营情况及宏观经济环境变化，计提商誉减值准备2859.71万元。但根据2024年财报披露，购买卡洛其股权时其原股东作出的业绩承诺已完成。
卡洛其成立于2009年，为天阳科技于2017年全资收购的，其业务性质为信息贸易咨询。2024年卡洛其营收4733.87万元，同比增加10.96%，但利润同比下降超40%。卡洛其是天阳科技咨询服务类营收的主要来源，对此，天阳科技向记者表示，2024年公司部分信贷系统项目及核心系统相关项目的中标正是得益于卡洛其对客户的咨询能力。未来，卡洛其仍然定位于咨询公司。
记者注意到，财报显示，天阳科技2024年管理费用较2023年增加 4655.33万元，增长46.66%，主要是2024年度发生较多员工辞退补偿以及股份支付费用与上年相比冲回金额较少所致，其中员工辞退补偿费用为1744.05万元，而2022年该数值为20万元。
对于人员变动，天阳科技向记者透露，公司基于综合考虑，对业务条线及职能条线进行动态调整。2025年，公司仍然会继续优化组织结构，但规模相较2024年会大幅减小。
根据财报，天阳科技2024年的研发投入为3.27亿元，研发投入率为18.53%。近3年的研发投入总共近10亿元，研发投入在总营收中的占比逐年快速上升。
同时，公司同湖南大学合作，成功开发出多个智能大模型应用开发平台，研发了超过20个金融智能体，并实现了与DeepSeek的深度集成。公司2024年人工智能领域相关收入近 7000万元。
国金证券发布信息，基于天阳科技年报及一季报情况，预计其2025—2027年营业收入为19.25亿元、21.30亿元、23.87亿元，同比增长9.00%、10.63%、12.07%；归母净利润分别为1.01亿元、1.35亿元、1.81亿元，对应68.18、51.03、38.27倍PE，维持“增持”评级。
有银行从业人士向记者表示，从财报可以看到，目前天阳科技在盈利能力、费用控制和现金流方面仍存在挑战。未来如何优化现金流状况和应收账款管理值得关注。银行IT行业利润普遍承压，主要受银行客户压缩IT支出、项目同质化严重及人工成本高等因素影响。未来企业需向产品化转型，摆脱项目制低毛利困境。唯有由外包型向平台型转变，方能重塑盈利能力。
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