IPO雷达｜资产负债率超200%！泽景电子高度依赖大客户，3年累亏5.69亿元

据港交所官网，5月9日，江苏泽景汽车电子股份有限公司（以下简称“泽景电子”）提交上市申请，联席保荐人为海通国际、中信证券。

招股书显示，泽景电子成立于2015年，致力于提供挡风玻璃HUD解决方案CyberLens及增强现实HUD解决方案CyberVision。泽景电子透露，公司的HUD解决方案销售额通常会出现季节性波动，其中第一季度销售额往往较低。

业绩方面，报告期（2022年—2024年）各期，泽景电子分别实现营收2.14亿元、5.49亿元、5.78亿元，期内亏损2.56亿元、1.75亿元、1.38亿元，3年累计亏损5.69亿元。

泽景电子称，公司未来的盈利能力受各种因素所影响。例如，公司收入取决于扩大客户群和提高销售量的能力、丰富解决方案产品的能力及扩大产能的能力。此外，公司已经产生并可能继续产生大量成本及开支，这可能会影响实现未来盈利的能力。

泽景电子坦言，由于公司在研发和生产扩张方面的持续投资、宏观经济和监管环境的变化以及竞争态势等各种原因，公司未来有可能继续产生年度亏损或经营活动净现金流出。

负债方面，招股书显示，泽景电子报告期各期分别录得负债净额4.87亿元、6.44亿元及8.97亿元，资产负债率分别为246%、213.8%、215.6%。

另需注意的是，泽景电子面临客户集中风险，报告期各期来自五大客户的收入分别占同期总收入的93.0%、93.8%、80.9%。其中，泽景电子来自最大客户的收入分别占公司总收入的47.6%、26.1%及23.2%。

泽景电子提示到，主要客户的贸易应收账款及应收票据的波动可能会对公司的现金流产生重大影响。报告期各期，公司贸易应收账款及应收票据分别为1.24亿元、2.86亿元、2.96亿元，贸易应收账款周转天数分别为102.2天、103.5天及140.5天。泽景电子强调，倘若客户延迟或拖欠付款，公司可能需要计提减值拨备并撇销相关应收款项。