最近，作为全球第三大运动鞋零售商、两度入选《财富》500强的斯凯奇（SKECHERS），其退市消息于2025年5月空降微博热搜，引发市场震动。
这家凭借 “平价舒适” 定位在全球鞋类市场占据一席之地的巨头，在上市二十余年后选择私有化的背后，似乎剑指“美国关税政策”。
3G溢价收购
2025年4月25日，斯凯奇发布的一季度财报成为退市导火索：中国市场销售额同比下滑16%，全球营业利润下降11.3%，创下新的季度营业纪录，同时，该公司取消了今年的业绩指引，原因是美国的全球贸易战颠覆了企业的计划。
公司撤回全年业绩指引，斯凯奇在一份声明中称：“由于全球贸易政策带来的宏观经济不确定性，公司目前不提供财务指导，并撤回我们在2025年2月6日发布的2025年年度指引。”
同时，斯凯奇在SEC文件中明确警示，全球贸易政策变动对其业务构成重大风险。斯凯奇称，美国市场占斯凯奇全球销售额的38%，但其进口产品超六成来自中国、越南等亚洲国家。关税政策导致采购成本大幅攀升，挤压利润率。
斯凯奇表示，关税推高终端价格，削弱价格竞争力，可能会减少消费者需求并影响销量。财报显示，2025年一季度，斯凯奇美国市场增速(6.9%)已落后于国际市场(7.2%)。
4月29日，斯凯奇联合NIKE（耐克）、ADIDAS（阿迪达斯）等76家美国鞋企向白宫联名致信，要求豁免 “对等关税”，警告若叠加税率达150%-220%，行业将面临生存危机。
5月5日，斯凯奇宣布接受巴西私募基金3G资本的全现金收购要约，交易金额94.2亿美元（每股 63 美元，溢价30%），创全球鞋类行业最大并购案。
消息公布后，斯凯奇股价单日飙升24.35%。根据斯凯奇官网披露的信息，此次收购完成后，斯凯奇将从纽交所退市，转为私人控股公司，但品牌总部、管理层及核心战略将保持不变，创始人罗伯特·格林伯格(Robert Greenberg)将继续担任董事长兼CEO。
关税冲击
斯凯奇的“成长之困”似乎早已初见端倪。
有媒体报道，2024年斯凯奇全年营收89.69亿美元，同比增长12.11%，净利润6.39亿美元，同比增长17.16%。其中，美国本土市场增长18.0%，国际市场增长9.8%。
进入2025年，斯凯奇全球业绩增速放缓。一季度营收24.12亿美元，同比增长7.1%，但净利润同比下降2.0%至2.02亿美元。由于平均售价较低，毛利率为52%，同比下降0.5个百分点。值得注意的是，今年一季度斯凯奇中国销售下滑近16%。
专业人士指出，先前特朗普政府对中国及亚洲商品加征的关税（部分鞋类税率达 145%）直接冲击斯凯奇的成本结构。以一双出厂价600元的运动鞋为例，关税成本使其升至900元，终端售价从1100元涨至1700元，严重背离其“平价舒适”定位。
新京报提到，对关税担忧的不仅是斯凯奇。近日，美国鞋类分销商和零售商协会致信白宫，请求豁免所谓的“对等关税”，称关税政策对鞋类行业构成了“生存威胁”。据悉，这封信由76个鞋类品牌签署，包括耐克、阿迪达斯、斯凯奇和安德玛等品牌。
信中指出，许多生产平价鞋类的公司无法承受如此高的关税，也无法转嫁这些成本。如果不立即解除“对等关税”，这些公司将不得不倒闭。该协会表示，许多订单已被搁置，美国消费者的鞋类库存可能很快就会不足。
此外，美国鞋类分销商和零售商协会数据显示，2025年第一季度鞋类销售额同比骤降26.2%，消费者对通胀的担忧已直接抑制非必需品支出。
瓶颈“急救针”
在国内社交平台上，斯凯奇一度被戏称为“美国足力健”“运动界沙县”。凭借适中的价格和舒适的穿着感，斯凯奇在中国市场也迅速收获大批消费者。2020年，中国市场为斯凯奇贡献了约20%的营收。截至2024年，斯凯奇在中国已开设近3500家门店。此外，斯凯奇曾对外表示，中国市场销售的产品中，“中国制造”占比超过90%。
然而，斯凯奇在中国市场的增长态势自去年起出现转折。
新京报指出，斯凯奇2024年第一季度在华营收实现13.3%的同比增长后，接下来的第二季度其在华营收增速有所放缓，同比增长约3.4%。到了同年第三季度，斯凯奇在华营收同比下滑5.7%，到第四季度下滑幅度增至11.5%。2024年，中国市场营收贡献占比由2023年的15.4%降至13.6%。
或为应对冲击，斯凯奇也对旗下产品的售价进行了调整。根据财报显示，斯凯奇2025年第一季度销售额达24.1亿美元，同比增长7.1%，批发销售额增长7.8%，平均售价下降1.3%；此外，斯凯奇在2025年第一季度的直接面向消费者业务（DTC业务）销售额增长了6.0%，平均售价下降了0.3%。这些数据表明，尽管整体销售额有所增长，但平均销售价格有所下降。
除此之外，斯凯奇在市场竞争中也面临着诸多困境。本土品牌的 “国潮围剿” 来势汹汹，安踏体育用品公司（简称“安踏”）通过多品牌矩阵（FILA斐乐、DESCENT迪桑特等）覆盖全价格带，2024年主品牌销售额增长18%，FILA（斐乐）贡献超40%营收；李宁有限公司（简称“李宁”）以“国潮”营销抢占年轻消费者，2024年双十一天猫销售额同比增长34%，电商渠道占比达30%，远超斯凯奇的22%。斯凯奇虽实现90%本土化生产，但设计仍以欧美为主导，未能深度融入“国潮”趋势，直营店占比仅34%，相比较安踏的60%，终端控制力不足。
同时，斯凯奇的“平价策略”优势也逐渐丧失。NIKE（耐克）、ADIDAS（阿迪达斯）推出100美元以下产品，阿迪达斯的Essentials系列价格下探至200元-500元区间，直接冲击斯凯奇的核心价格带。
深圳商报报道，作为斯凯奇最大的海外市场，中国市场销售下滑16%。而在2024年，斯凯奇中国市场销售额同比下降0.9%，其中四季度销售额同比下滑11.5%。
与此同时，在如今全球化竞争日益激烈且国际政策风云变幻的局势下，各大运动品牌纷纷采取不同策略以应对挑战。
其中，耐克加速向越南、印尼转移产能，并通过灵活定价策略维持市场份额，2024年全球销售额增长15%，利润率保持在11%以上。阿迪达斯则推出平价产品线Adidas Essentials，同时关停低效门店，2024年大中华区销售额逆势增长10%。安踏的“单聚焦、多品牌”策略使其能够覆盖从大众到高端的广泛市场，2024年主品牌销售额增长18%，FILA贡献超40%营收，其直营店占比高达60%，并且通过收购亚玛芬体育（Amer Sports）顺利切入高端户外市场，进一步拓展了业务版图。李宁则是凭借“国潮”设计（如“悟道”系列）重塑品牌形象，2024年电商渠道占比达30%，并成为2025—2028年中国奥委会官方合作伙伴。其研发投入增速连续三年超16%，推动产品升级。
业内人士表示：“这一交易不仅为斯凯奇构筑起一道坚实的资本护盾，更是赋予其摆脱华尔街短期业绩考核的自由”。3G资本向来以“零基预算 + 成本管控”模式闻名于世。此次凭借其卓越的资本运作能力，有望为斯凯奇注入“降本增效”的强大新动能。
还未登录
