科技浪潮席卷之下，各行业加速数字化、智能化转型，催生出各种新兴业态和商业模式。哪个行业最具发展潜力？如何评判新兴产业投资价值？近日，长江证券（上海）资产管理有限公司基金经理张剑鑫在接受中国证券报记者专访时表示，看好泛科技相关的投资方向，重点关注汽车智能化和相关零部件产业链以及折叠设备、智能眼镜等智能设备。
针对新兴产业带来的投资机遇与风险，张剑鑫认为，深入研究和持续跟踪产业及公司发展是把握投资机会的关键，对市场波动保持敬畏与审慎有助于实现中长期稳健收益。
AI技术颠覆行业格局
AI和智能化技术正助力新能源汽车产业加速以“智”提“质”。张剑鑫表示，看好汽车智能化及相关零部件产业链。汽车行业特别是国内汽车行业虽然总量上增长空间有限，但可以明显感受到近几年在发生大量结构变化，变化就意味着阿尔法机会。
他表示，部分主机厂的份额不断扩大、自主品牌的产品升级和相应配置提升、智能座舱和智驾系统的渗透率提升等，会带来整车和零部件企业的投资机会，且主要体现在个体企业的机会上。
张剑鑫另一个看好的方向是智能终端。“消费电子行业处于周期相对低位，行业有复苏动力；同时，产品创新处于快速发展期，包括折叠设备、智能眼镜等不同形式的终端产品都在创新。”
在AI技术带动下，终端产品的规格、价值量都存在提升空间。张剑鑫表示，虽然短期内没有看到爆款应用或者特别显著的使用体验提升，但2年到3年时间内，可以期待相应的进步。硬件产品更容易变现，消费者会愿意付出一部分溢价，购买规格更好的产品以期待后续的软件升级和体验提升。
张剑鑫提醒，现阶段国际形势的不确定性对于消费电子行业发展带来一定压力，未来走势需要具体跟踪。国内电子企业的竞争力和创新能力在全球范围内都较为领先，最终会受益于智能硬件的创新趋势。
对产业和公司进行持续研究跟踪
根据产业周期理论，一个产业存在“导入、成长、成熟、衰退”四个阶段，目前大部分的新兴产业还处在“导入、成长”阶段内。张剑鑫表示，更偏向于投资进入成长期的细分行业。“我会更加看重行业的驱动因素、成长空间、竞争格局变化和利润在各环节的分配等因素，还会考虑可跟踪性，从而判断行业成长的速度和可持续性。”
具体公司方面，张剑鑫表示，他更看重公司的核心竞争力、盈利确定性和变化趋势，并将这些与股价、估值、市场对公司的预期等结合起来做判断。
投资中，业绩是判断投资价值、股价空间的重要因素。张剑鑫更看重企业的当年业绩以及未来空间，前者验证了对于行业或公司的假设、预期是否靠谱，后者代表了投资的空间。如果发现业绩跟预期不符，就寻找原因，据此修正前期假设和预期，再结合股价进行评判。
在这个过程中，张剑鑫注意对产业风险的把控。他表示，投资新兴产业主要看中的是产业和公司较快增长带来的收益，做对的时候收益当然比较可观。但同时必须意识到，新兴产业企业股价波动相比成熟期的公司更大、受市场情绪等影响也更明显，并且新兴产业在不同时段是变化的，需要较高的学习成本和敏感度。
“综合看，如果坚持详细的研究、持续的跟踪、审慎的选股，中长期的复合收益率还是比较可观的。”张剑鑫说。
对市场波动保持敬畏
今年年初以来，不少新兴行业板块涨幅较大，部分公司股价已涨至高位。张剑鑫表示，具体操作中，如果持仓品种涨幅较大，会结合初期判断以及实时跟踪来判断后续空间；如果认为预期打得较满，会相应止盈，同时会持续在其他相对低位的方向上寻找投资标的。
“一方面，新兴成长行业的诸多方向在快速实现突破；另一方面，国内经济处于复苏期，市场会更偏好具备长期空间和想象力的新兴成长方向。”张剑鑫表示。
面对近期市场风险偏好阶段性回落，张剑鑫表示，要更关注确定性更强的内需方向，但最终还以产业实际发展情况为主。
市场短期是“投票器”，长期是“称重器”。张剑鑫认为，长期趋势可研究、可跟踪性更高，是投资决策的根本参考。而短期波动具备偶然性，与个人的能力、认知等高度相关。
“我在投资研究中主要以长期趋势作为研究对象和判断基准，对于短期波动，要结合自身认知水平，在比较有把握的范围内结合判断做一些调整，同时对此保持敬畏和审慎。”张剑鑫表示。
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