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金梓才:今年A股市场将有效回暖向上 看好出海+高股息方向

2024-06-25 14:04:00来源:网络
责任编辑:第一黄金网
摘要
,6月21日,财通基金经理金梓才在财通基金2024夏季投资策略会上分享了对市场的判断和投资观点。金梓才认为,预计今年市场

,6月21日,财通基金经理金梓才在财通基金2024夏季投资策略会上分享了对市场的判断和投资观点。金梓才认为,预计今年市场将有效回暖向上。配置方向上,出海是成长这个方向上非常重要的一个抓手。在红利方面,未来也是会比较受益的。特别是,那些能把现金流和成长性这两者结合在一起的公司,这样的公司可能是全市场现在相当稀缺的存在。如果市场迎来新的回暖和上升阶段,核心资产可能会发生变化,因为不同的宏观环境会孕育出不同的核心资产。目前,从A股市场来看,具有较强成长性的投资机会可能主要集中在出海的各个领域。

金梓才表示,市场波动率有望在国九条政策的推动下进一步降低。这是因为那些现金流充裕、分红能力强、竞争格局良好的龙头公司,其固有的波动率相对较低。在当前时代,高静态股息率并不总是最佳选择。实际上,那些股息率处于中等水平、增速也处于中等水平的公司,可能具有更好的增长持续性和未来成长的确定性。

具体来看,金梓才指出,企业“出海”成大势所趋。

现在国内这一块,还是一个消费结构相对分化,性价比消费趋势显著的状态。以性价比消费为代表的电商平台跟其他平台的销售对比可以看出,现在性价比的消费还是备受青睐的。相对应的是,高客单价消费还是复苏比较乏力的。这个是目前国内消费的一个状态。

转向国际视角,经历了去年的去库存周期后,欧美经济目前正处于主动补库存的初期阶段。

将继续关注其后续补库对于出口的拉动效应。事实上,今年一季度和二季度,出口行业特别是机械和轻工业,已经显示出强劲的增长势头,一些龙头公司取得了比较好的增长。

下半年,随着美国逐步进入降息周期,有理由相信这一动力将保持强劲。此外,美国房地产市场也处于底部区间,新开工私人住宅的同比增速自去年二季度触底后,呈现出反弹上升趋势。

预计这一趋势将持续。因此,对北美及整体的外需持相对乐观态度。

在这样的背景下,出海投资是一个必然选择。观察90年代的日本,可以看到类似的环境。相信通过出海,国内企业能够有效实现利润增长。

金梓才判断,今年市场将有效回暖并向上发展。

从宏观经济角度来看,国内需求仍然处于相对较低的水平。相信通过拓展海外市场,可以实现龙头企业利润的增长。在政策层面,国九条是一个重要的政策工具,它有助于巩固市场的基础。预计今年市场将有效回暖并向上发展。

在配置策略上,“出海”是成长方向非常重要的抓手。同时,红利方面未来也会比较受益。特别是,那些能把现金流和成长性这两者结合在一起的公司,这样的公司可能是全市场现在相当稀缺的存在。它们既具备成长性又具有高分红的特点。这样的公司很可能成为市场非常看好的投资点。

不过,金梓才称,股息率越高未必越好,反而中等水平更佳。

今年以来,兼具成长性和高分红的资产表现相对显著。将2024年的预期增速权益分为12组,发现今年以来超额收益最显著的一组位于10%到15%的增速区间,其超额收益达到了21.6%,对应的股息率为2.8%。可能以往存在一个误区,即认为股息率越高越好,或者说增长越高越好。但在当前时代,高静态股息率并不总是最佳选择。

实际上,那些股息率处于中等水平、增速也处于中等水平的公司,可能具有更好的增长持续性和未来成长的确定性。这类公司今年的表现相对较好,这是想与大家分享的重要观点。高分红与增长并不矛盾。以标普为例,许多科技公司的回购和分红收益率都相当高。这表明,高分红策略并不仅限于传统行业,而是可能在各个行业中都有表现出色的公司。

展望后续投资方向,金梓才指出,首先是出海策略,其次是高股息和红利方向。

在出海方面,在2020年疫情之后的经济复苏期间,国内外宏观经济形成了一个大周期,顺周期投资曾是非常好的选择。但如果市场迎来新的回暖和上升阶段,核心资产可能会发生变化,因为不同的宏观环境会孕育出不同的核心资产。

目前,从A股市场来看,具有较强成长性的投资机会可能主要集中在出海的各个领域。未来出海领域的一些核心行业和品种,很可能成为下一个阶段市场持续关注和布局的重点。

在出海方向上,在全球许多行业中,中国企业的市场份额并不高。最近,观察到许多中国品牌,包括新能源车、客车以及其他制造业环节,正在进入欧洲和美国市场,以获取一定的市场份额。

在高股息领域,核心因素是利率,无论是短期还是长期,都处于长期下行区间。这使得红利资产的性价比越来越高,且具有很强确定性。这也是为什么从去年开始,红利投资逐渐进入大家视野,从去年下半年到现在,认同度越来越高。

寻找高股息资产时,虽然可以通过一些静态数据轻松筛选,但通常静态股息率高的公司并非最佳选择。

总结来看,金梓才表示,国九条政策夯实了市场底部,并导致市场分化,资金流向优质企业,同时从可能存在问题的公司撤出,这也降低了市场的波动率,有利于市场高质量发展。非常看好市场在未来一段时间的整体回暖。

在投资方向上,看好出海和高红利两个领域,前者是成长股的核心阵地,后者可能是价值股的核心阵地。如果能够将两者结合,可能会是更佳的投资选择。

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