华泰期货4月26日原油日报：裕龙石化开始试运营，丹格特炼厂二次装置提负或快于预期

从近期几套新投产炼厂的动向上看，裕龙石化在获得原油进口配额后3月底已经开始采购原料，近期原料陆续到港口即将开始试运营，我们预计裕龙石化正式投产的时间在年中左右，裕龙石化的投产以及镇海炼厂的扩建是支撑国内原油进口的因素之一。

■要闻与重要数据

1.WTI6月原油期货收涨0.76美元，涨幅0.92%，报83.57美元/桶；布伦特6月原油期货收涨0.99美元，涨幅1.12%，报89.01美元/桶；上期所原油期货2406合约夜盘收涨0.31%，报651.30元人民币/桶。

2.俄罗斯政府表示，4月份汽油和柴油燃料生产稳定，国内市场供应超过去年水平。

3.据路透计算：5月份从俄罗斯西部港口装载的石油较4月份将减少约100万吨。

4.美国财政部：发布与伊朗相关的新制裁措施。

5.美国第一季度实际个人消费支出季率初值为2.5%。

6.美国第一季度实际GDP年化季率初值为1.6%。

■投资逻辑

从近期几套新投产炼厂的动向上看，裕龙石化在获得原油进口配额后3月底已经开始采购原料，近期原料陆续到港口即将开始试运营，我们预计裕龙石化正式投产的时间在年中左右，裕龙石化的投产以及镇海炼厂的扩建是支撑国内原油进口的因素之一。尼日利亚丹格特炼厂在今年年初投产，目前其二次装置尤其是RFCC装置的投产是市场关注的焦点，根据其炼厂的表态来看，预计RFCC装置最快将于5月份试生产开始生产高品质汽油，这意味这丹格特炼厂所出产的粗产品如石脑油、燃料油等会减少，汽油柴油等终端产品的数量将会增加。

■策略

单边布伦特区间75至90，基本面矛盾并不突出，地缘政治驱动转弱，伊以冲突影响有限，前期空单继续持有，通过买入原油看涨期权的方式规避地缘政治风险。

■风险

下行风险：俄乌局势缓和，中东局势缓解、宏观黑天鹅事件。

上行风险：冲突导致产油国突发性断供，欧美对俄罗斯、伊朗制裁升级。

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