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中信证券:政策+技术+商业共振 智能汽车步入放量期

2024-04-13 18:06:00来源:网络
责任编辑:第一黄金网
摘要
,中信证券发布研报称,政策+技术+商业共振,智能汽车逐渐步入放量期,有望利好汽车、计算机、电子等相关产业链。政策端,中央

,中信证券发布研报称,政策+技术+商业共振,智能汽车逐渐步入放量期,有望利好汽车、计算机、电子等相关产业链。政策端,中央提出要“巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势”,首批L3试点名单有望于近期出台;技术端,端到端渐成行业共识,海外特斯拉FSD V12已上车,并且马斯克在X平台表示将于今年8月8日发布Robotaxi,进度大超预期;商业端,我们预计2024年国内乘用车企城区领航渗透率(硬件角度)有望突破3%,部分特定场景L4也开始放量。

以下为研报摘要

政策+技术+商业共振,智能汽车步入放量期

1)政策:2023年2月23日,中央财经委员会第四次会议强调,降低全社会物流成本是提高经济运行效率的重要举措,鼓励发展与平台经济、低空经济、无人驾驶等结合的物流新模式。我们认为,无人驾驶作为降低物流成本的一大关键环节,后续也有望像低空经济一样获得更多政策支持,尤其是针对高速公路、港口作业、末端配送等场景。此外,2024年政府工作报告还特别指出,要“巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势”,由此我们判断首批L3试点名单有望于近期出台。

2)技术:2024年3月31日,特斯拉正式开始向北美用户推送FSD V12.3.3版本,首次去除“Beta”字样,并更改为“Supervised”后缀。与此同时,特斯拉兑现此前承诺,开始向符合条件的北美特斯拉车主推送限时一个月的FSD免费试用服务。FSD V12搭载全新“端到端”架构,当前整体反馈向好,体验者普遍认为V12较V11有明显提升,包括“犯错更少”、“更丝滑”、“更拟人”等,后续口碑有望发酵。马斯克也在X平台表示特斯拉2024年将在智驾方面投入超100亿美元,同时将于8月8日推出Robotaxi,进度大超市场预期,FSD内部迭代速度值得期待。除端到端外,特斯拉还在研发自动驾驶领域的基础模型World Model,希望通过视频生成模型最终模拟并理解世界。若特斯拉后续召开AI Day,World Model或将是重点之一。

3)商业:乘用车方面,目前国内处于第一/第二梯队的车企都将城区领航“全国都能开”作为2024年的目标,我们预计2024年城区领航硬件角度渗透率有望突破3%。商用车方面,据36氪、智车科技等媒体以及各公司官网,部分特定场景L4开始放量,走出规模商业化第一步。例如无人配送小车方面,2024年头部企业的车队规模开始从百台向千台乃至万台扩展;矿山/港口无人驾驶方面,头部玩家自2023年起陆续进入“去安全员”常态化运营,商业模型逐渐跑通。

把握智能汽车趋势,掘金产业链

1)汽车/前瞻:随着特斯拉FSD性能的进一步提升,以及“蔚小理”、华为、元戎启行、毫末智行等产业链公司在端到端方面的积极跟进,汽车智能化产业链料将全面受益。我们推荐:①整车;②决策层产品领先的供应商;③智能底盘:功能安全要求高、壁垒高。

2)计算机:一方面,端到端和城区领航改善用户体验,高阶智驾配置选配率有望提升,而上述高阶智驾驶功能的落地依托于高算力驾驶芯片,车端算力料将迎来升级。另一方面,搭载高算力芯片的车型价格带不断下降,行业有智驾配置下沉的趋势。综合来看,智驾域控供应商有望深度受益于行业渗透率提升。

3)电子:高阶智驾功能渗透带动激光雷达等关键硬件市场持续扩容。2024年初至今,多款新发布的热门车型标配激光雷达(包括理想MEGA、L7/8 ADPro版、智己LS6/L7、极氪001等),车型价格区间已下探至20-30万元价格带。我们认为,国内车企进入白热化竞争的态势中,车载激光雷达有望成为智能化硬件配置差异化因素,标配比例的提升则有望带动激光雷达渗透率实现正向循环。我们预计2024年车载激光雷达出货量或将达150万颗量级,同比增长达160%。

持续看好激光雷达产业链的发展机遇,1)看好整机厂商的马太效应,虽然当前毛利普遍承压,但行业龙头在定点数量、量产经验、人才团队、技术储备和资金实力均占优,规模量产后中长期有望大幅降本,打开毛利率上行空间。2)产业链环节,建议关注上游组装、光学和电子元件相关产业链的受益公司。


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