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中信建投深度复盘2024Q1:成长股强于价值股时 往往意味着这将是一段大级别修复

2024-04-13 18:06:00来源:网络
责任编辑:第一黄金网
摘要
,中信建投发布研报深度复盘2024Q1。在市场恐慌情绪充分释放后,伴随着一系列利好政策的推出与经济数据的边际改善,市场快

,中信建投发布研报深度复盘2024Q1。在市场恐慌情绪充分释放后,伴随着一系列利好政策的推出与经济数据的边际改善,市场快速修复。如今,市场在快速修复后震荡整固,期待经济数据趋势性改善的确认。

核心摘要

核心观点:Q1市场经历了两落两起:1月以来市场超预期下跌,雪球敲入、机构平仓等“负反馈调节”,市场极度恐慌。市场在经历了百股跌停后,受多重利好政策同时刺激短暂修复。随后,小盘股流动性挤兑继续加重,指数下探新低,2月5日出现千股跌停。在市场恐慌情绪充分释放后,伴随着一系列利好政策的推出与经济数据的边际改善,市场快速修复。如今,市场在快速修复后震荡整固,期待经济数据趋势性改善的确认。

2024年Q1复盘:市场的两落两起

Q1市场行情大致可以分为以下5个阶段:(1)市场超预期下跌。年初市场情绪进一步恶化,基金平仓风险与雪球敲入等因素负反馈驱动,政策强刺激预期落空,市场大幅下跌。救市政策未能展现明显效果。(2)市场出现短暂的修复行情。市场出现四重利好消息:央行降准;央企市值管理政策;证监会谈及投资者保护;央行对货币政策积极表态。政策刺激市场修复,市场主线集中于中字头。(3)短暂的修复后,小盘股流动性进一步恶化,市场极度恐慌。业绩预告批量暴雷,经济修复不及预期,指数探底。(4)市场快速修复,大小盘股风格切换。前期市场恐慌情绪得到比较充分的释放,救市政策初见成效。证监会资本市场利好政策持续推出,房地产限购政策优化调整,LPR超预期下调,提振市场预期。市场由红利板块至科技板块接连修复。(5)市场震荡整固。经历前期市场快速修复时期,投资者情绪已回归正常水平。市场尚未得到经济明显趋势性好转的信号确认,市场处于震荡整固状态,主题投资盛行,集中于两会政策利好板块。

一季度行情给我们带来什么启示?

复盘历史典型的大跌后的修复行情,超跌股修复幅度显著大于抗跌股,小盘股强于大盘股,成长股强于价值股时,往往意味着这将是一段大级别修复。一季度两次快速修复行情给了我们明显的案例对比:1月23—26日行情中,市场主线集中于中字头,延续大盘股占优的风格,并未出现超跌股修复明显的特征,本轮行情修复级别比较小;而2月6日后的快速修复行情,市场风格出现了明显切换,市场小盘、成长股修复速度更快,且在前期便出现超跌股修复幅度更为明显的特征,事实证明这一轮修复级别是更大的。

1月以来,救市政策持续推出,但当市场笼罩的恐慌情绪尚未得到充分释放时,市场对于利好政策是不敏感的。在经历了两轮的快速下跌以及千股跌停等情况后,市场恐慌情绪得到了充分释放,在利好政策的推动下逐渐从大跌行情走出。

风险提示:地缘政治风险、海外美联储紧缩程度超预期、国内经济复苏不及预期


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