工资增长或加速 欧洲央行实现通胀目标面临“拦路虎”

欧洲央行已将工资增长列为其长达一年半的抗击通胀行动面临的最大风险。欧洲央行预计，2024年欧元区的工资增长幅度为4.6%，远高于该央行认为与2%的通胀目标相符的3%的工资增幅。与此同时，在市场押注欧洲央行将于4月开始降息之际，更高的工资增幅将是降息前景面临的风险。

爱尔兰央行经济学家Reamonn Lydon表示：“我们看到了工资增幅通往3%的道路，但这将是一条崎岖不平的道路。”工资增长将在提高企业成本的同时增加家庭收入，而这两个因素都可能推高物价，并迫使欧洲央行保持高利率。

在工会看来，逐渐降温的通胀、低失业率和丰厚的企业利润率是他们在本轮经济周期中恢复工人生活水平的最佳、也可能是最后一击。数据显示，欧元区工人的实际工资在2022-2023年下降了大约5%。

值得一提的是，欧元区20国没有实时工资数据，但基于求职网站Indeed上招聘广告汇总的Indeed Wage Tracker被欧洲央行视为衡量未来工资增长趋势的指标。去年12月，指标同比涨幅由3.7%小幅升至3.8%，不过仍远低于2022年10月创下的5.2%的峰值。

Reamonn Lydon和Indeed的欧洲研究主管Pawel Adrjan表示，去年12月的工资增长可能是由新的工资协议推动的。他们认为，随着更多工资协议的达成和最低工资开始上调，对工资增长的影响将在2024年初持续。

据悉，在近期达成的工资协议中，西班牙宜家和家乐福门店员工的工资上涨了4.5%，法国能源巨头道达尔的员工工资上涨了5.0%，荷兰铁路工人的工资上涨了6.6%，法国优步司机的最低时薪上涨了17.6%。此外，德国、荷兰和西班牙的最低工资分别提高了3.4%、3.8%和5.0%。

德国马克斯·普朗克研究所(MPI)的教授Martin Hoepner表示：“一切都指向实际工资增长的回归。”

工会研究所研究员Torsten Mueller表示：“目前的经济状况显然有利于加强工会的谈判地位。”据悉，法国国有电力集团——法国电力公司(EDF)——的员工要求加薪6%，否则将举行罢工。一些德国铁路工人拒绝了11%的加薪，因为他们希望缩短每周工作时间。西班牙的一些亚马逊员工在关键的假日季节举行了罢工。特斯拉面临多个北欧工会的挑战，后者要求特斯拉在瑞典签署集体谈判协议。

不过，MPI的教授Lucio Baccaro指出，如果这种“工资斗争”导致欧洲央行维持较高利率以抑制需求，可能会适得其反。他表示：“如果工资-物价螺旋上升被触发、或者央行担心会发生这种情况，它将进行干预，为经济降温。”

欧洲央行管委Mario Centeno则表示，到目前为止，几乎没有迹象表明工资-物价出现螺旋式上升。大多数经济学家也预计，这一次企业将消化更高的工资成本(而不会提高商品售价)，尤其是考虑到欧洲整体经济可能将停滞的前景。

比利时根特大学的教授Mattias Vermeiren表示：“考虑到目前的总需求比2022-2023年更低迷，企业可能更愿意允许这种情况发生，以提振销售。”

然而，最新的工资协议提振了一些人对工资增长将继续走高的信心。而随着贸易保护主义抬头、企业进入廉价劳动力市场的机会减少，这将意味着更高的通胀和利率水平。Janus Henderson的欧洲股票投资组合经理Tom O'Hara表示：“劳工问题以及与之相关的逆全球化是我认为通胀将持续存在的两个最强有力的原因，这意味着利率不会回到零。”