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中信建投:医药板块估值底部 把握创新、出海等多主线机会

2023-12-09 18:06:00来源:网络
责任编辑:第一黄金网
摘要
,中信建投发布研报称,在行业基数得到消化、需求端确定性及政策预期稳定的情况下,该行预计2024年医药行业有望实现温和增长

,中信建投发布研报称,在行业基数得到消化、需求端确定性及政策预期稳定的情况下,该行预计2024年医药行业有望实现温和增长,看好板块表现,看好创新、出海、改善、低估值等多个主线轮流表现的机会。

中信建投主要观点如下:

政策及行业展望:返璞归真,行业有望温和增长

①政策预期:净化环境、提升标准、鼓励创新,推动行业返璞归真,实现高质量发展;②行业预期:医药制造业收入及利润增速整体有较好的比较优势。在行业基数得到消化、需求端确定性及政策预期稳定的情况下,我们预计2024 年行业有望实现温和增长,看好板块表现。

创新主线:穿越周期的最好法宝

全球流动性有望边际改善,对创新类资产的定价较为有利;国家政策鼓励创新药械发展;新技术推动行业快速发展。代表性的细分行业是创新药及制药企业,其中对差异化、临床价值、合规商业化能力或平台能力的评估是最核心的选股依据。

出海主线:合理预期,领先公司应给予溢价

长期看医药行业有望走出全球性大公司,但投资人也需对出海带来的挑战有充分预期,这必定是一个长期的过程。代表性的细分行业是创新药和器械公司,对公司产品及团队国际竞争力的评估是最核心的选股依据,目前已有较强竞争力的公司应给予较高溢价。

改善主线:把握景气度变化节奏

①CXO 行业,前期调整较为充分,全球投融资恢复有望推动全球客户需求逐步回暖。②集采逐步出清、新业务能力逐步构建的高值耗材公司。

低估值主线:选择高性价比公司

①中药:品牌OTC龙头及领先的中药创新企业;②连锁药店龙头;③有强大商业化能力和选品能力的疫苗龙头;④医药流通及综合性药企。

其他主线:医疗服务

看好眼科、严肃医疗及中医医疗龙头。

风险提示:

外部环境变化、行业政策风险、研发不及预期风险、审批不及预期风险、原材料成本变化难以预期。

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