苹果发布首款混合现实头显设备Vision Pro后，市场讨论热度不减。
此前，在价格与量产的双重打击下，苹果概念股迅速在资本市场上掀起暴跌狂潮。经同花顺iFinD统计，A股苹果概念股共有118只，仅一个交易日，上述个股合计总市值缩水近880亿元。港股市场高伟电子(01415)盘中一度暴跌24%至14.22港元，股价创3个月新低。
天风国际分析师郭明錤近日称，iPhone 16 Pro和Pro Max都将配潜望镜头，高伟电子可能是iPhone 16潜望镜头CCM的供应商；一代苹果MR头显很可能6月的WWDC发布，二代将2025年量产，高伟电子将是二代头显CCM的主要供应商，预计高伟电子的供应比重至少在70%到80%以上。
深度绑定苹果
根据APP了解，公司成立于韩国，先与韩系手机厂开展业务合作，而后逐步进入苹果供应链，现为苹果摄像头模组主要供应商之一。除相机模组业务外，公司亦在车载激光雷达赛道布局。
公司业务与北美大客户高度绑定，营收主要来自苹果相机模组。从营收结构来看，相机模组业务为公司主要营收来源，近年营收占比持续保持在99%以上。
从相机模组市场的竞争格局来看，高伟电子的优势并不明显。公司市占率较小，根据Yole Developpement数据，整体相机模组市场份额较为分散，2020年高伟电子市场份额仅为2%，远低于 LG、舜宇光学科技、欧菲光、富士康(夏普)等。
然而，苹果的MR头显设备，让高伟电子的想象力大了起来。
在既有CCM供应商中，LG Innotek（LG旗下子公司，电子产品零部件制造商）和鸿海（富士康母公司，全球最大的电子专业制造商）都受益，但高伟电子的受益程度更高。因为立讯精密是Sharp CCM业务的潜在收购方，若收购成真，将显著提高高伟电子的订单，且高伟电子的营收规模相对较小。
根据Trendforce预测，全球VR/AR总出货量预计在2024年突破2000万台；市场规模方面，IDC预测2021年中国AR/VR市场IT相关支出规模有望在2026年增至130.8亿美元。开源证券表示，高伟电子、LG 等苹果相机模组供应商或主要负责供应苹果MR头显设备所需的摄像头模组，后续随着苹果MR头显放量，公司业绩有望持续受益。
作为显著受益MR的稀缺标的，高伟电子逐步受到热捧。今年来高伟电子股价运行中枢不断上移，走势堪称强劲。
然而，如今MR靴子落地，市场反映显然不如预期。
首先，是天价售价，即便此前市场预期其定价高昂，但预期为3000美元，而实际售价比预期高出近500美元。作为参考，Meta高端头显Quest Pro售价为1499美元，iPhone14 Pro Max起售价为1099美元。
其次，是上市晚于预期，此前市场普遍认为，苹果将会在今年下半年正式推出首款头显设备，实际发售日期要到明年。知名苹果分析师郭明錤在发布会前还预期，苹果MR头显预计在6月确定可以看到样机，售卖最快在9月秋季发布会，不晚于圣诞节。
晚于预期发售，就意味着其对苹果的业绩贡献将延迟，对高伟电子的业绩贡献时间线更被拉长。
靠着MR在资本市场乘风破浪的高伟电子，自然首当其冲。
值得关注的是，暴跌之后的迅速反弹，也说明市场对苹果MR仍有期待。
TrendForce集邦咨询发布报告指出，预估2024年Apple Vision Pro出货量仅约20万台，需要等待后续消费款Apple Vision的推出以及Apple能否提供吸引消费者日常应用的功能服务，才能以此拉升整体AR市场的快速发展。
中信证券研报也指出，作为苹果首款头显产品，虽然量产时间低于市场前期预期，但产品在交互、设备协同等方面表现突出，同时在应用端有超预期表现，中长期维度持续看好苹果MR头显的迭代以及相关产业链公司的机会。
因此，作为深度绑定苹果的高伟电子，期待空间还是有的。
第二增长曲线尚未发力
除了大热的MR概念之外，高伟电子基本面如何？
就核心业绩指标而言，在过去五年间，高伟电子展现出了较强的增长持续性。根据财报，2018-2022年，高位电子的收入分别为5.36亿美元、5.43亿美元、7.5亿美元、7.99亿美元、11.16亿美元，归母净利润1390.6万美元、2928万美元、4242万美元、4980.5万美元、8381.6万美元，升势强劲。
总体来看，在近几年全球智能手机出货量下滑的情况下，高伟电子得以保持增长趋势，离不开苹果。
进一步而言，相机模组业务前景，取决于该赛道整体规模。
根据Yole Developpement数据，基于技术及规格的提升，手机相机模组价值量持续上涨，2026 年整体市场规模有望达到590亿美元。
然而，高伟电子的市场份额并不算大，竞争力也不突出。
更何况，水能载舟，亦能覆舟。对苹果的高度依赖在为高伟电子带来稳定业绩的同时，也带来了诸多隐患。
高伟电子显然也深知自己的软肋，财报中透露出了希望借助元宇宙的热度，与AR/VR行业领导厂商合作而开发出新赛道的美好希望。但目前尚未落实。
因此，公司也积极布局车载激光雷达赛道，以期培育第二增长曲线。资料显示，2022年，公司与国内激光雷达领先企业速腾聚创合资成立东莞立腾创新电子有限公司。尽管2022年已实现了量产出货，但目前规模仍尚小。
不过，车载激光雷达市场前景似乎较为乐观。
数据显示，伴随智能辅助驾驶系统渗透率持续提高，车载激光雷达市场规模有望实现高速增长趋势，2021-2025年CAGR约为86%，2025年该市场规模将达到54.7亿元。
开源证券研报显示，高伟电子已于2023年1月开始厂房建设，预计在2024年3月实现全面投产，年设计产能达百万级别。但就目前来看，车载激光雷达需求端尚未完全释放，加上规模放量仍存在不确定性，所以其第二增长曲线仍尚未形成。
总体而言，作为深度定制型果链公司，高伟电子的想象空间是存在的，且其业绩亦不断印证成长逻辑。但长期来看，过度依赖苹果、第二增长曲线尚未形成等问题也不容忽视。
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