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中信证券:消费电子端迎来中长期布局时点,看好其他电子零组件高景气度复苏+国产替代空间

2021年04月09日 10:02来源:网络
责任编辑:第一黄金网
摘要
本文选自“中信证券”电商SaaS是国内消费领域产业互联网的标杆落地场景,孕育出国内极具稀缺性的原生型SaaS厂商。在视频

本文选自“中信证券”

电商SaaS是国内消费领域产业互联网的标杆落地场景,孕育出国内极具稀缺性的原生型SaaS厂商。在视频号、跨平台等趋势下,该赛道有望持续快速渗透,为业内厂商提供发展的优质土壤。依托线上营销及产品复用的经验,业内厂商有望进一步引领线下门店SaaS市场的突破。

电商SaaS:产业互联网标杆落地领域,市场化大空间。

零售电商数字化与销售高相关,是我国产业互联网&SaaS标杆赛道,市场规模约占行业垂直型SaaS市场规模的26%。电商的市场化特性孕育了业内众多参与者,并涌现出如有赞(08083)、微盟(02013)等具有客户及产品先发优势的原生型电商SaaS厂商。根据我们测算,平台电商和社交电商中短期有望为国内电商SaaS厂商创造超300亿元的年化空间。

平台型:依托平台的客户基础,通过跨平台、拓品类实现横向突破。

平台赋予了电商SaaS厂商高客户基础,2019年国内平台电商市占率超85%。未来,平台型电商SaaS厂商预计将把握两大趋势,一是产品维度,面向商家的多样化营销拓展产品品类,二是客户维度,面向商家的多平台开店需求,加速跨平台发展。

私域型:视频号增加私域渗透潜力,流量运营能力为SaaS发展壁垒。

我国社交电商用户规模/阿里用户数的比值从2015年的22%大幅提升至2019年的51%,微信视频号于2020年1月开启内测,于2020年6月全面开放,当月实现2亿日活,进一步打开私域电商发展潜力。依托建站及流量运营能力助力商家成长为社交电商SaaS的主要壁垒,2020年有赞商家年均销售额突破百万元。

未来方向:依托线上线下一体化,发力线下新零售。

线下门店数字化较线上电商商家相比具有更广阔的市场,成为电商SaaS厂商的下一个战场。据我们测算,中长期线下门店SaaS年化市场规模整体可达数千亿级,短期内头部连锁企业可贡献超百亿元年化规模。依托门店线上线下一体化的需求,电商SaaS厂商已占据线下赛道的先发优势,目前正通过加码投资、深化业务模式等方式持续发力。

风险因素:

中小商家续约率提升不及预期;社交电商平台自有免费工具影响电商SaaS厂商产品渗透;线下门店拓展及盈利性不及预期。

投资建议:

电商SaaS是国内SaaS行业的标杆赛道,是孕育国内原生型SaaS厂商的优质土壤,看好电商SaaS在视频号、跨平台等趋势下的持续渗透,依托线上营销及产品复用经验,预计将进一步打开线下门店SaaS市场的空间。重点推荐中国有赞(08083)(电商SaaS龙头,转板开启新征途)、微盟集团(02013)(发力新零售SaaS,大客化战略成效显著)、光云科技(平台型电商SaaS,自研+收购开启多品类复制)、石基信息(大消费SaaS版图全面布局,酒店及零售领域优势明显)。

(编辑:秦志洲)

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