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时代邻里首份半年报:母公司依赖降低,利润指标中规中距

2020年08月13日 09:00来源:蓝鲸财经
责任编辑:第一黄金网
摘要
8月12日,时代邻里(HK.09928)交出了上市后的首份半年报。截至2020年6月30日,时代邻里实现收入7

8月12日,时代邻里(HK.09928)交出了上市后的首份半年报。

截至2020年6月30日,时代邻里实现收入7.02亿元,同比增长54.0%;净利润8424.6万元,同比增长101.4%;综合毛利率28.4%,同比提升1.5个百分点。与此同时,时代邻里的总合约面积、在管面积均创下历史新高。

不过,对于这份优异的成绩单,资本市场似乎不太买账。截至8月12日16时,时代邻里每股报价11.96港元,单日跌幅5.23%。在业内人士看来,公司在降低兄弟公司依赖度、提升公司盈利水平等方面,仍可以有较大作为。

降价抢占市场?

规模意味着话语权。自上市以来,时代邻里便把规模扩张作为了头等要事。

今年上半年,时代邻里先后获得广州浩晴、广州耀城、上海科箭等物管公司控股权,收购合约建筑面积约2196.7万平米,在管建筑面积574.7万平米。截至2020年6月30日,时代邻里总合约建筑1.06亿平方米,2019年末增长了82.6%,总在管建筑面积也达到了7900万平方米。在签约项目进入交付期后,时代邻里提前完成1万亿管理规模的目标,似乎已不在话下。

规模的较快增长,也给企业营收增长创造了前提。今年上半年,时代邻里实现收入7.02亿元,同比增长54.0%;净利润8424.6万元,同比增长101.4%。

虽然公司在对外拓展上成效显著,但时代邻里对兄弟公司时代中国(HK.01233)仍然维持着较高的依赖度。

从在管面积来看,2018年、2019年及2020年上半年,来自时代中国的在管面积占比为71%、45.2%、40.6%。在营收上,来自时代中国的收入仍是大头。2020年上半年,来自时代中国的物业贡献收入为2.27亿元,占期内总营收的53.4%,较2019年末仅降低了2.9个百分点;而来自第三方物业开发商物业贡献收入1.98亿元,占期内营收的46.6%。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜向指出,不难发现,第三方物业面积占比超过了50%,但收入贡献上仍不敌关联公司。他分析称,不排除时代中国有意扶植时代邻里。此外,时代邻里也有可能为了对外扩张,而采取了降价抢占市场的策略。

与碧桂园服务(HK.06098)、中海物业(HK.02669)等不同的是,时代邻里背靠的时代中国并不强大。2020年上半年,时代中国签约面积仅234.2万平方米;同期,碧桂园、中海签约面积分别为:3185万平方米、954.31万平米。此外,今年以来,正荣服务(HK.06958)、金融街物业(HK.01502)等一大批物管公司为跑马圈地,已先后奔赴港交所募资。

在这种情况下,时代邻里通过以价换量等策略来加速规模增长,似乎不难理解。而经历这轮扩张后,时代邻里表示下半年已不设收购目标。“我们对收购是审慎的态度,质量比数量更重要。”时代邻里总裁王萌称。

注意到,今年上半年,在签约面积大幅度增长的同时,时代邻里还终止合约建筑面积达130.5万平米,相较于去年同期的5.7万平米大幅提高。对此公司解释称,为优化物业管理组合,公司针对部分项目主动选择了终止合同,以便将资源重新分配给收益更高的业务。

盈利指标“中规中矩“

自上市以来,时代邻里堪称资本市场的宠儿。相较于去年12月每股4.23港元的发行价,公司如今的股价已翻了两倍多。资本市场似乎对时代邻里寄予了不小的期望。

不过,在11日晚间业绩报发布后,时代邻里股价在次日还是出现了小幅下滑。截至8月12日16时收盘,时代邻里每股报价11.96港元,单日跌幅5.23%。对此,知名地产分析师严跃进指出,近期股票市场波动较大,这可能和市场环境有关。同时,时代邻里在经历了一番高速增长后,接下来的发展究竟如何,市场还在观察。

疫情给物管企业带来了发展机遇,市场认为上半年物管企业业绩或面临普涨。注意到,近期包括碧桂园服务在内的多家企业,均发布了盈利预警。如碧桂园服务盈利将超过50%;新城悦服务(HK.01755)上半年归属股东净利润1.88亿元,同比增61.1%。因此,时代邻里保持着高速的盈利增速,并不意外。

而上半年时代邻里的毛利率及净利率等盈利指标,并没有给市场太多的惊喜,短期内依旧处在中规中矩的水平。业绩报显示,2020年上半年,时代邻里毛利率同比上升1.5个百分点,达到28.4%;核心净利率同比增长1.5个百分点,达到12%。据中国物业管理协会等机构的数据,已上市物管公司在2019年整体毛利率及净利率分别为:29.4%、12.1%。

由于物业管理服务毛利率较为稳定,向社区增值服务、非业主增值服务等非住宅领域发力,成为时代邻里等企业的选择。王萌表示,“下半年,公司会积极挖掘多元增值服务渠道,培育具有企业特色的增值业务。”

接下来的5个月,选择谨慎扩张的时代邻里,在物管大领域又有着怎样的收获?会持续关注。

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