意外利好的5月非农就业数据大幅振奋市场。根据美国劳工部数据，5月非农就业人数增加250.9万人，较4月数据反弹逾2000万人，失业率跌至13.3%，低于预期的19.8%。5月非农就业人数增幅创下自1939年以来美国历史新高。随后避险情绪立刻瓦解，美股大涨，道指一度上涨超过1000点，纳指创盘中历史最高纪录，三大指数收盘皆上涨超过2%。黄金出现重挫，现货黄金盘中一度重挫超过2%，最低跌至1668美元/盎司，最终收报1685美元/盎司，下跌1.47%。黄金近期连续的调整也让今年的涨幅从最高15%，缩至11%。
进入5月之后，黄金出现宽幅震荡，随着经济数据，以及疫情的表现，暴涨暴跌时常出现。
兴业证券分析师付晓芸认为，随着经济预期的好转，近两日10年期美债收益率出现了连续的上行，虽然幅度有限。不过因为通胀预期近期也在持续上行，两方因素相左使得黄金仍陷于震荡。需要注意的是，如果近期美债收益率能够继续快速上行，黄金有向下跌破1670美元/盎司的可能。
富宝资讯认为目前疫情依旧没有出现明显的拐点，可能会有反复，大概率会出现高位震荡的局面。下周黄金运行大区间看1680-1750美元。
黄金虽然大幅调整，但是今年黄金ETF的规模暴增。世界黄金协会最新数据显示，今年前5个月的全球黄金ETF总资产增长已超过此前最高年度增幅，全球黄金ETF的资产管理规模和持仓量再创历史新高。
据统计，全球黄金ETF总持仓5月再度增长154吨，相当于85亿美元的净流入，总规模达到了3510吨的历史新高。此外，今年前5月全球黄金ETF已有623吨(约合337亿美元)的净流入，超过了2009年创下的591吨最高年度净流入水平。拉长期限来看，过去12个月，全球黄金ETF资产管理规模接近翻倍。其中，美国的低成本黄金ETF总持仓翻倍，增至99吨，与亚洲地区基金整体持仓总量相当。
世界黄金协会认为，黄金ETF净流入得到了多重因素支撑。“面对不断膨胀的财政预算赤字以及高企的股债估值，投资者寻求对冲的意愿不断上升。这也反映了黄金ETF作为一项配置黄金的工具，投资者的接受度不断上升。”
中国市场的黄金投资需求也较为旺盛。中国黄金协会最新统计显示，今年5月全国黄金销售环比增长54%，全国黄金投资产品销量同比增长32%，这表明中国黄金需求已经全面复苏。
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