美国垃圾债创20年最大涨幅，大买家美联储手头还有余裕？

　　根据彭博巴克莱美国公司高收益率指数，投资者周四对持有这类债券提出的相对美国国债的额外收益率要求降低86个基点，至785个基点，为3月13日以来的最低水平。

　　美联储宣布其将购买有限数量的近期评级被下调的垃圾债券，这是自上个月垃圾债券利差飙升至令人担忧的水平以来对市场最大的提振。指数数据显示，平均收益率下降了近一个百分点，至8.48%。

　　在新冠病毒大流行导致经济大面积瘫痪之际，垃圾债券利差曾在3月23日达到1100个基点，为全球金融危机以来的最高水平。

　　为了保持信贷流动，美联储正在扩大公司债券购买计划，以包括截至3月22日为投资级评级但后来被降级至不低于BB级(即第三高的垃圾级)的债券。

　　如此一来，美联储实质上是在将其资产负债表开放给潜在的价值数千亿美元的债券，由于疫情的影响冲击企业现金流，这些债券料将在未来几个月降级至投机级。

　　美联储还将购买跟踪投机级债券的交易所交易基金(ETF)。这些基金在美联储声明发布后出现了10年来的最大涨幅。美联储的这些计划将支持总额高达8500亿美元的信贷市场。

　　道德风险

　　不过，美联储的这一行动超越了央行的传统界限，也引发了人们对其未来角色的质疑。

　　巴克莱资本首席美国经济学家MichaelGapen表示：“美联储现在已经做了一切我们认为其应该做也有能力做的事情。”他认为，直接购买市政债券可能会使美联储处于不利的政治地位。

　　AmherstPierpontSecurities首席经济学家StephenStanley称：“这确实存在一些道德风险，但很大程度上取决于这些举措的执行和推进方式，他们的执行方式是否会不适当地使人们受益？如果计划得到有效实施，希望这种情况不会发生。”

　　富国证券高级经济学家MarkVitner认为，美联储不得不扩大其购买池的原因是，许多发行人滑入了低评级。“刺激计划更多针对的是堕落天使，而不是那些真正恶魔，”Vitner说。　　

　　即使启动了前所未有的2.3万亿美元贷款计划，美联储在全力以赴帮助美国经济走出疫情下的停摆上可能还有余裕。

　　国会提供美联储4540亿美元种子资金，以协助中小企业、州及地方政府和金融市场一些具有风险的领域，但该央行只使用了约40%。剩下大约2500亿美元，它最多或可加码到十倍，以扩大现有计划或启动新计划。

　　美联储主席鲍威尔在周四的演讲中说：“我们正以史无前例的程度投入这些贷款权力，这在很大程度上得益于国会和财政部的财政支持。我们将继续强力、先发制人且积极地使用这些权力，直到我们确信我们将坚定地走上复苏之路。”