新三板改革效应已从二级市场蔓延到一级市场。东财Choice数据显示，自去年10月25日全面启动新三板改革以来的120余天时间里，在不考虑春节假期和疫情因素下，已有250家挂牌公司披露定增预案，环比增长75家，增幅达43%。
分析人士表示，本轮新三板改革重点面向改善市场流动性，吸引多元化投资者，增加市场的源头活水，可极大提振市场的融资功能。值得注意的是，为缓解疫情带来的经营和现金流压力，有挂牌公司启动定增计划。
整体呈回暖态势
从月度数据看，深改前后差异明显，定增市场整体呈现回暖态势。东财Choice数据显示，2019年前10个月，新三板市场定增预案数量分别为66次、32次、42次、46次、37次、49次、47次、51次、50次和30次，而2019年最后两个月为67次和75次。尽管有春节及疫情因素，但今年1月也达到56次，2月有43次（2月3日-24日）。安信证券表示，作为先行指标的定增预案次数和预计募集资金总额，通常能够看出市场融资的热度。
上述250家挂牌公司共计划融资104.33亿元（5家未披露募资金额，按融资上限统计），环比增长9.56亿元，增幅为10.09%。其中，22家公司计划融资金额在1亿元及以上，威宁能源、巨正源及创元期货系融资规模前三强，拟分别募资6.29亿元、6亿元和4.66亿元（已完成）。需要强调的是，部分挂牌公司为发行股份购买资产且不涉及配套融资，发行对象无需支付现金，东财Choice数据显示的募资金额是按公司发行数量和价格折算而来。
定增预案主要集中于信息技术、机械设备、电气设备、基础化工、医药生物、休闲生活及专业服务这些领域，对应数量分别为38次、34次、23次、22次、19次和19次，农林牧渔、互联网、交运设备、公用事业这4个行业介于10次-15次。
补充流动资金、偿还债务、项目融资是挂牌公司定增的主要目的，但也有17家公司的定增涉及收购资产，其中10家定增目的仅为收购资产；12家挂牌公司的定增涉及股权激励。此外，不少挂牌公司希望通过定增达成多个诉求。
以中纺标为例。公司去年12月公告，计划按4.39元/股发行不超过1380.86万股，其中不超过510.50万股以现金方式认购，拟募集现金总额不超过2241.10万元。中纺标表示，定增主要为了优化公司股权结构，购买两家公司控股子公司的剩余股权使其成为公司的全资子公司；完成核心员工的股权激励计划；引进战略投资者，募集资金用于补充流动资金，推动公司业务快速发展。认购对象中包括30名核心员工。
东财Choice数据显示，发行完成后，上述250家公司中将有13家公司的估值超过10亿元，43家介于5亿元-10亿元之间。其中，巨正源、威宁能源、华如科技、连城数控这四家挂牌公司估值超过20亿元。
公告显示，基础层企业巨正源计划按6.95元/股-10元/股发行不超过6000万股，预计募资不超6亿元。巨正源现有总股本约为6.42亿股，若顺利发行6000万股，按发行价10元/股测算，发行后公司估值有望达到为70.19亿元。巨正源表示，鉴于公司发展要求，本次股票发行募集资金主要用于120万吨/年丙烷脱氢制高性能聚丙烯项目二期工程建设以及补充流动性资金，旨在提升公司整体经营能力及抗风险能力。
融资功能逐渐恢复
定增是新三板挂牌公司的重要融资方式，也是新三板挂牌公司借助资本力量做大做强的有效方式之一。但受市场供需失衡、增量资金减少等因素影响，过去很长一段时间内，新三板定增市场整体持续低迷。2019年新三板发行股票融资仅为264.63亿元，同比下滑56.22%。随着新三板改革全面推进，融资功能也将逐渐恢复。
银泰证券股转业务部总经理张可亮分析认为，“定增市场遇冷的重要原因是新三板成立几年来，制度建设相对滞后，流动性出现萎缩，市场信心不足，加上前期基金到期，杀跌情况严重，市场破位下行之后，一直没有好转。这导致新三板融资功能受损。总体来说，二级市场流动性太差，没有退出渠道，反过来影响了一级市场投资。此次新三板改革重点面向改善市场流动性，吸引多元化投资者，增加市场的源头活水，可极大提振市场的融资功能。”
有专家告诉中国证券报记者，本次新三板改革是深化多层次资本市场改革的重要组成部分，有利于完善新三板市场功能、更好服务民营中小企业，有利于进一步提升多层次资本市场服务实体经济能力。他表示，改革有助于提升市场融资功能。新三板将具备更高效的融资机制和更丰富的融资产品，全面满足企业、投资者的多元化投融资需求，支持企业持续融资发展，提高中小企业的直接融资比重，增强资本市场服务实体经济能力。
同时，通过调整交易和投资者适当性制度，提升交易效率、投资者数量和资金量，改善市场流动性，促进交易价格更加公允，价格发现功能进一步完善。投资者退出渠道将更加顺畅，有助于形成投资者敢投资、挂牌公司愿融资的良性循环，市场生态将明显改善。
在改革进展方面，全国股转公司于2月14日再度发布涉及定向发行改革的举措，即对《挂牌公司股票定向发行审查要点》和《股票定向发行临时公告模板》进行修订，并发布实施。至此，本次新三板全面深化改革涉及的定向发行相关规则和要求已全部发布实施。
修订后的《全国中小企业股份转让系统股票定向发行规则》已于1月初发布实施，相比原版有多处调整。借鉴了注册制理念，优化了定向发行审查机制；取消了单次发行新增股东不得超过35人的限制；允许挂牌同时发行，引入自办发行，完善授权发行机制，提高融资效率；允许发行人在完成验资后使用募集资金，降低资金闲置成本。
还未登录
