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英政府借贷成本接近历史最低水平 脱欧后首份财政预算或扩大

2020年02月26日 13:00来源:财联社
责任编辑:第一黄金网
摘要
,近期债券市场的表现为约翰逊的挥霍开了绿灯,政府平均借贷成本接近历史最低水平,市场预计英国3月11日发布的退欧

,近期债券市场的表现为约翰逊的挥霍开了绿灯,政府平均借贷成本接近历史最低水平,市场预计英国3月11日发布的退欧后首份财政预算将扩大。但有机构认为,扩大财政预算会损害本届英国政府设定的财政目标的可信度。

英国财政研究所(IFS)表示,哪怕先不考虑预算中可能宣布的额外支出,当前的借款方式加大了首相鲍里斯•约翰逊(Boris Johnson)可能无法达成竞选承诺的风险。

IFS称,如果要避免削减日常开支,财政大臣里希·苏纳克(Rishi Sunak)可能将被迫提高税收或放弃竞选时设定的财政规则。

“Sunak不应该宣布另一项具诱惑力的计划,他应该认识到,更多的支出必然需要更多的税收。”

另一家研究机构——英国决议基金会(Resolution Foundation)24日表示,如果Sunak想要增加支出,就必须提高税收。

根据执政的保守党(Conservative Party)最近提出的财政规则,日常开支三年内不会通过政府发债来提供资金,公共部门的净投入平均不会超过GDP的3%,如果债务利息支付达到收入的6%,支出计划将受到审查。

本月早些时候,当被直接问及政府是否仍致力于这一框架时,首相办公室的一位消息人士拒绝置评。

IFS表示,放松或放弃这些框架,将使政府基础债务走上一条上升的道路,从长期来看,这是不可持续的。

IFS表示:“现在放弃它肯定会损害本届政府设定的财政目标的可信度。”

上周公布的官方数据显示,英国政府本财年前10个月的借款为448亿英镑(合583亿美元),较上年同期增长14.9%,这提醒人们注意新任财政大臣Sunak所面临的困难。

不过,近期债券市场的表现为英国首相的大手大脚开了绿灯,政府平均借贷成本已接近历史最低水平。而且投资者对英国额外举债的未来似乎非常放松,以至于上周Sunak取代他的前任萨伊德•贾维德(Sajid Javid)的消息公布后(外界预计此举将导致更具扩张性的预算),几乎没有引起任何市场波澜。

根据彭博经济分析师Dan Hanson的计算,英国国债价格大涨,压低了其偿债成本,并在2024年之前为英国财政大臣创造了额外的50亿英镑(60亿美元)的举债空间。

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在大选期间,英国两大主要政党都承诺要打开财政闸门,这表明所谓的“债券自卫队”(bond vigilantes)正在给英国开绿灯。

安联资产管理公司(Allianz Global Investors)的投资组合经理卡珀·布泽兹尼亚克(Kacper Brzezniak)说,债券“自卫队”已经死亡。该公司目前对英国国债持中立态度。

然而,这对约翰逊来说是个好消息,因为他希望大幅增加对基础设施的投资。

彭博经济(Bloomberg Economics)认为,预算在三年内保持盈余的可能性仅略高于30%。扩大预算的一个潜在风险是,额外的支出会刺激经济需求,使其过热,促使英国央行收紧政策以控制通胀。

考虑到英国央行对英国经济潜在增长率(即英国经济在不推高物价的情况下实现增长的速度)的预期已被下调至1%左右,远低于政府设定的2.8%的目标,这个问题就显得尤为严重。

尽管如此,彭博认为,由于大部分额外资金集中在基础设施上,这应该会提高生产率,预算可能会促使人们重新评估经济的供应潜力,从而给英国央行更多的余地来保持低利率。

此外,冠状病毒对全球经济增长构成的潜在风险,也支持了英国央行利率将维持在历史低位附近的观点。

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