【2020年大猜想】黄金：先完成1550美元的小目标？

随着2019年进入尾声，黄金有望以两位数的涨幅为今年画上圆满句号。在美联储接连三次降息、全球贸易局势升级以及经济放缓等不确定性的背景下，金价2019年一度大涨至1550关口上方。

从12个月走势图来看，截止2019年12月27日，黄金年度涨幅超过17%，有望创下2013年以来的最佳年度表现。

（黄金年线图 来源：）

从月线图来看，在年初的平淡无奇后，黄金自4月触及的年度低位1266美元附近强势拉升，随后在二季度6-9月更是强势爆发，不仅攻克1400以及1500两大关口，更是一度上探1550关口上方，最高触及六年高位1557美元附近。不过四季度10-12月自高位回落，目前重返关键的1500心理关口水平上方。

（黄金月线线图 来源：）

从周图来看，黄金2019年的强势表现更为明显，自4月末触及年内低点后，金价开始展开凌厉攻势，一度暴拉至1550美元上方，不过随后开始震荡走低，目前交投在1510附近，接下来关注金价能否再次突破并站稳于1550美元上方。

（黄金周线图 来源：）

在预期黄金2020年能否突破1550关口之前，首先需要了解下2020年影响金价的可能因素有哪些，以下是几个关键因素：

1、美联储是否进一步降息

美联储在2019年第一季度立场出现180度鸽派大转弯，不仅证实暂停加息的预期，同时7月实施2008年以来的首次降息，并在9月和10月接连宣布降息25个基点，对应的是，黄金在6-9月获得巨量买盘。

不过，美联储在12月的会议上暂停降息操作，并向外界释放出未来将“按兵不动”的信号。

分析指出，当前的低利率环境仍应有助于黄金。如果美联储2020年进一步降息，那么黄金将进一步走高。

多数经济学家表示，在可预见的未来，美联储大概率将维持利率不变。美联储近期政策调整的门槛很高，特别是加息，随着美国大选临近，美联储按兵不动的立场也会更加坚定。

目前调查普遍显示，最新一轮全球宽松政策正在接近尾声，2020年主要央行料将保持观望，各国可能会更多地采用财政政策来提振经济。总的来说，货币政策倾向仍然偏向鸽派。尽管大部分央行将按兵不动，但个别央行，尤其是新兴市场国家，预计将再次降息。

2、贸易局势是否会再度升级

除了贸易局势外，2019年贸易局势的不断拉锯也给黄金带来了避险需求。中美贸易谈判已经进行了一年有余，十数轮的高级别洽谈、两次“习特会”最终促使双方在2019年12月宣布达成第一阶段经贸协议，这给黄金四季度走势泼了冷水。

有分析指出，达成第一阶段协议是两国关系的一个新起点，但与此同时也必须认识到，协议达成并不代表两国冲突的结束。接下来随着第二阶段谈判的展开，也会不断传出争吵声或者冲突，可能会带动市场更大的波动，黄金走势可能因此起起伏伏。

除了中美贸易局势外，还要警惕特朗普再度将关税大棒挥向其他国家。随着美墨加协定扫除重要障碍，美国将贸易矛头转向欧洲，莱特希泽已明确暗示，美欧贸易状况将是特朗普政府2020年的优先事项之一，称正考虑对欧盟输美产品加征关税。欧美贸易摩擦如果升级，将冲击规模接近1.3万亿美元的双边贸易，对全球经济前景带来巨大不确定性。

3、全球经济增长能否企稳改善

目前多数主要经济体可能已避开衰退，尽管近期有几轮央行刺激措施，而且中美贸易战出现初步休兵的迹象，但2020年增长状况能否企稳改善仍是未知数。

最近公布的宏观经济数据的确表明，全球经济下滑的趋势即将结束，但没有迹象显示复苏的势头正在增强。

国际货币基金组织(IMF)2019年10月在最新一期《世界经济展望报告》中将2019年全球经济增速从4月预期的3.3%调降至3%，为2008年以来的最低水平，还将2020年的经济增速调降0.2个百分点至3.4%。根据IMF的估计，2020年是贸易摩擦对于全球经济增速影响最大的一年，其最大影响可能为0.79个百分点。

巴克莱宏观研究主管Ajay Rajadhyaksha说：“事实证明2019年的情况相当罕见：股票和固定收益资产回报都非常亮眼。以任何衡量标准来看，金融市场在2019年的表现都非常值得赞赏。这是2020年很难再复制的。”

有分析指出，若2020年出现下一轮衰退恐慌，鉴于主要央行的弹药已经耗尽，最多只能将利率进一步下调至负值，这将令黄金更具吸引力，此外全球大量负收益债务的增加也会为黄金创造了有利的背景。另外，股价上涨的幅度看起来越来越不真实，可能也会迫使投资者分散投资于黄金。

4、央行买入力度是否依旧强劲

近几年各国央行增持黄金储备，以及一些央行将存在海外对黄金运回国内成为了新趋势，这凸显了黄金地位的改善。

不过，世界黄金协会(WGC)指出，2019年三季度全球各国央行购金需求依然稳健，但有放缓迹象。

展望2020年，世界黄金协会表示，中央银行的净黄金购买量可能仍保持强劲，即使会低于最近几个季度的纪录高位。2020年投资者将面临越来越多的地缘政治风险，并且许多之前担忧的问题会被推迟而不是得到解决。此外，世界范围的低利率水平可能会使股票价格居高不下，并且令其估值处于极端水平。在此背景下，我们认为有充分理由相信黄金等避险资产将会有更好表现。

若2020年全球央行的净黄金购买量继续保持强劲，那么黄金将继续受到支撑。

5、地缘政治局势是否会引发避险

除了上述因素外，地缘政治将在明年产生重大影响。2020年美国将迎来大选、英国将要在年底之前完成与欧盟的贸易谈判、中东局势依旧不安稳等可能会引发市场波动。

分析指出，在政治不确定或动荡时期，黄金往往受到投资者的青睐，需密切关注地缘政治局势。

整体而言，以上五大因素可能会影响2020年黄金表现，金价在某一时期的表现将取决于哪一种因素占据上风。

那么黄金在2020年究竟能否成功攻破1550关口？多家投行和机构纷纷撰文进行前瞻分析。

下方综合了26家投行机构的观点，可以很明显看出，17家投行机构站在看涨阵营中；5家投行看空黄金；剩下的4家投行则维持中性的观望立场。

也就是说，对于黄金明年能否冲破1550大关，市场基本上是呈现普遍乐观的态度。