文/万永强(研究中心总监)
恒指周四(8月15日)强势反击，早段低开呈现单边上扬的态势，截至收盘，恒指涨0.76%，报25495.5点，大市成交金额966.4亿港元。
在隔夜美股大跌的背景之下，今天两地股市终于硬气了一把，都是低开高走，港股走势更强一些。
我们先来看一下美股的下跌，三大股指跌幅都在3%左右，恐慌指数(VIX)一度飙升25%。触发的因素就是美国10年期国债收益率自2007年以来首次低于两年期。市场为何对这个国债收益率曲线倒挂特别敏感呢?
因为这个指标是很准的，从历史的情况来看，收益率曲线倒挂后，未来一段时间都发生了不同程度的衰退，只不过有的时间短，有的时间间隔比较长，最短时间是8个月。所以有了前车之鉴，投资者当然是非常紧张，资金都是厌恶风险的，谁都想抢跑，这就造成了股市的踩踏事件。
当然，前几天的阿根廷股汇债的三杀及昨日德国经济在第二季度陷入衰退、欧元区6月份工业产值环比创逾三年来最大降幅等等都是有关联的。
大跌之下，特朗普是最揪心的，再度炮轰美联储主席鲍威尔“什么都不懂”，并将债市释放出经济衰退迫在眉睫的信号归咎于美联储政策。这就本末倒置了，美国走到这一步，从源头上来看，归根结底还是美国政府施行的一系列的贸易保护主义政策造成的。特别是针对中国发起的贸易摩擦，其中反反复复，出尔反尔，搞得自身焦头烂额。
就拿昨天来说，本来说好要缓和一下的，而背后又在搞小动作，美国商务部将在联邦纪事上发布公告，将中广核集团及其关联公司共4家实体加入“实体清单”，这4家实体分别是中广核集团、中国广核集团有限公司、中广核研究院有限公司、苏州热工研究院有限公司。美国继续以这种态度来对待中国的话，必将给自身带来更大的打击。这给接下来的中美谈判带来阴影。
同时，白宫贸易顾问纳瓦罗表示，美中经贸谈判仍有七个结构性问题需要解决，美国在谈判中无法对中国让步;商务部长罗斯称，美中9月会谈尚未确定日期。这样看起来，中美之间这次贸易纠纷依然是一个长期的过程。
美股在这种背景之下，走向衰落是不可避免的，前美联储主席耶伦表示：“衰退可能性明显上升了，而且超过了能让我安心的水平”。目前道琼斯指数已经跌破了年线，和APP前期的预期是一致的，先破半年线，之后跌破年线。
接下来，纳指和标普也难逃这个命运。如果三大指数全线跌破的话，估计特朗普要想办法如何改变现状了。正如前美中关系基金会总裁方大为所言，特朗普面临一个战略选择，第一，他可以做“关税总统”，也可以做一个连任的总统，但他不能两者兼得。
今天港股的表现相当给力，APP认为有几个因素：
一是今天的大幅低开预留了反弹的空间，从昨日的最高25717点到今天开盘24945点，中间的落差是772点的幅度，这对抢反弹的资金而言，提供了较好的操作空间。
二是随着香港本地事件逐步趋于平稳，市场的信心开始有所恢复。
三是香港行政长官办公室表示，接下来的《施政报告》会采取更大胆的措施帮助香港经济恢复，增加香港经济的动力。香港行政长官办公室透露，就一些香港民生方面深层次的问题，包括房屋、医疗、教育、人口老龄化等，行政长官亦会在《施政报告》作详细交代。
股市就是这样变幻莫测，在利好的时候，往往就是要兑现的时候，在利空的时候，有时候反而是机会。保持客观、理性的思考才是关键。
APP认为，目前股市的状态就是上有压力，下有支撑。既不要恐慌也不要盲目乐观，接下来的走势，考虑到局势还是处于不稳定状态，继续维持昨日的观点，那就是恒指看5日均线能否有效突破。
从盘面看，今天三大通讯股表现出色，中国联通(00762)涨10.92%、中国电信(00728)涨5.88%、中国移动(00941)涨5.42%。消息面，联通与电信正在谈判5G网络共建共享，原则是核心网分开，无线侧完全共建共享，无线侧设备谁建谁维。联通表示，联通与电信的共建共享，预计会使两家公司在未来5年的5G建设中，各自会节约2000亿建设费用。同时联通还表示，公司也在和移动在900Mhz，1800Mhz商讨合作。这个消息对设备商中兴通讯(00763)构成利空。
其次是事件缓和概念股有所表现，如新世界发展(00017)涨7.81%、国泰航空(00293)涨5.7%、九龙仓置业(01997)涨4.69%，港铁公司(00066)涨4.42%、太古地产(01972)涨3.61%。这类品种主要是短期反弹为主，后续需要观察。
后市值得关注的是西部水泥(02233)涨5.6%。发改委印发西部陆海新通道总体规划，对西部水泥产生直接的刺激。另外，如果行情出现反复，黄金类个股及中国稀土(00769)等都值得关注。
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