7月17日，中国人保披露1-6月份保费数据，至此，A股5大上市险企2019年上半年保费成绩悉数出炉。数据显示，今年上半年，中国人保(601319.SH)、中国人寿(601628.SH)、中国平安(601318.SH)、中国太保(601601.SH)、新华保险(601336.SH)5家A股上市险企共揽获保费14268.41亿元，同比增长8.77%。
寿险业务方面，6月单月，中国人寿、平安人寿、太保寿险、新华保险4家公司单月保费均实现同比正增长，人保寿险同比下滑4.69%;财险业务方面，人保财险、太保产险、平安产险上半年非车业务占比较2018年年末有所提高。此外，对于上半年跑赢大盘的保险股，多家券商预测，中报临近，上市险企净利润将大增的背景下，下半年保险股有望再迎一波上涨行情。
6月单月寿险公司保费同比增速4增1降，人保寿险同比下滑4.69%
细分业务来看，寿险业务方面，1-6月，中国人寿实现保费收入3782亿元，同比增长5%;平安人寿实现保费收入2989.12亿元，同比增长8.88%;太保寿险实现1384.27亿元，同比增长6.46%;人保寿险实现708.32亿元，同比增长1.36%;新华保险实现保费收入739.94亿元，同比增长9.02%。上述5家寿险公司共计实现保费收入达9603.65亿元，同比增长6.41%。
从6月单月数据来看，中国人寿实现保费收入566亿元，同比增长6.56%，环比增111.99%;新华保险实现保费收入141.91亿元，同比增长7.12%，环比增长71.39%;太保寿险实现保费收入220.07亿元，同比增长12.54%，环比增长61.01%;人保寿险实现保费收入47.32亿元，同比下滑4.69%，环比增长27.38%;平安人寿实现保费收入339.51亿元，同比增长10.43%，环比下滑1.11%。
“我们认为目前保险公司的业绩稳健”，光大证券非银金融团队分析称。
持有相同观点的广发证券表示，从 6月单月保费同比增速来看，除人保寿险外，其余4家寿险公司均保持了一定幅度的增长。当前，寿险行业面临外部环境及自身转型的压力，行业步入实质性分化期，大型公司仍具备较强的竞争优势。
海通证券非银金融团队分析，二季度新单保费承压，上半年NBV(即新业务价值)增速较一季度有所下滑，“但我们仍看好保障型增长，我们认为在保障型供需两旺的带动下，上市险企全年NBV有望实现10%左右同比增速”。
财险公司业务调结构成效明显，非车险业务占比集体提高
再来看财险业务，人保财险、太保产险、平安产险上半年原保费收入分别为2353.35亿元、658.98亿元、1304.66亿元，合计实现保费收入4343.99亿元，同比增长13.1%。其中，人保财险、太保产险同比增速超10%，平安产险增速稍显落后，同比增长9.75%。
从业务结构来看，上半年，人保财险、太保产险、平安产险车险业务分别实现原保费收入1274.88亿元、461.33亿元、923.37 亿元，占总保费收入比例分别为54.17%、67.25%、70.78%。对比2018年年末数据，上述3家公司车险业务保费占总保费比例分别为66.60%、74.68%、73.46%。可见，3家财险公司车险业务占总保费比例均呈下滑趋势。
车险业务占比下滑的同时，3家财险公司非车险保费占比均不断提升。2019年上半年人保财险、太保产险、平安产险非车险业务分别实现保费收入1078.47亿元、224.65亿元、381.29亿元，占总保费收入比分别为45.83%、32.75%、29.22%。对比2018年年末数据，上述3家公司非车险业务保费占总保费比例分别为33.40%、25.32%、26.54%。可以看出，今年上半年，非车险保费占比提高是一致趋势。
“我们预计今年产险行业受新车销量增速下滑影响，保费增速难有大幅改善;车险将从保费竞争进一步转向服务竞争，各险企将着力于提高续转保率以抵消新车业务下滑带来的负面影响”，海通证券非银金融团队表示。
同样不看好车险市场还有万联证券，“保费增速放缓加之费改影响持续，车险市场仍难言乐观”，万联证券表示，下半年财险行业保费增速可能降至个位数，维持全年保费增速6%-10%的判断。
天风证券表示，“整体来看，上半年财险保费平稳增长，非车险占比提高，市场集中度提升”。该团队预测，上半年财险公司综合成本率同比有所提升，主要是受已赚保费下降的影响，但手续费率下降及税前可抵扣比例提升，将使得财险利润增速改善趋势较为确定。
中报临近预计净利大增，多家券商：下半年保险股有望再迎一波上涨行情
A股市场方面，统计发现，从年初到7月17日，中国平安、中国人寿、中国人保、新华保险、中国太保年初至今股价涨幅分别为58.34%、47.35%、70.87%、27.51%、34.09%，均跑赢同期大盘的17.37%涨幅。对于后市股价的走势，多家券商预计，受益于净利大增等利好因素，今年下半年，保险股有望再迎来一波上涨行情。
中报季临近，多家券商表示，保险股有望收到青睐。天风证券预计，2019年上半年中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿这四大上市险企的净利润同比增长约73.5%、70.2%、50.5%、122.7%，其中二季度同比增长约70.7%、90.4%、68.0%、263.0%。净利大增主要来自于投资端好于去年同期及税收政策利好。
光大证券预计，所得税抵扣限额提升，将增厚险企业绩。该团队测算，这一利好对于中国人寿、中国太保、新华保险、中国人保、中国平安的 2018 年内含价值的提振幅度，将分别为 0.6%、1.3%、1.0%、1.4%、1.0%。
中金公司认为，下半年保险股股价仍有表现机会，股价将迎“四重”催化剂：一是中报利润超预期;二是当前保险板块当前的低估值;三是预计下半年的重疾险定义调整出台，将利好重疾险销售和行业盈利;四是下半年较为宽松的流动性或带来A股反弹。( 雷赛兰leisailan@lanjinger.com)
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