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经济继续扩张,放缓或成为主流

2019年07月09日 01:05来源:图表家
责任编辑:第一黄金网
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当前经济扩张已经持续了121个月,成为美国历史上持续时间最长的经济繁荣。分析师Arkadiusz S
经济继续扩张,放缓或成为主流

当前经济扩张已经持续了121个月,成为美国历史上持续时间最长的经济繁荣。分析师Arkadiusz Sieron经过分析后认为,相比较经济衰退,经济增长继续放缓更为可能。

首先,GDP增速保持在3%的强劲水平,而失业率为3.6%,为50年来的最低点,但当前就业增长率异常高,远高于单纯GDP增长所能带来的水平。

此外,通胀率略低于2%,这对经济来说虽然不是问题,但考虑到股市自2016年以来上涨了50%以上,稳健的GDP增长和低通胀构成了当前的“繁荣”经济。

 

最后,5月份零售销售反弹,而工业生产保持稳定。大多数衰退指标都没有呈现红色。因此,美国经济的前景仍然相当乐观。毫无疑问,它的状况比日本或欧元区要好得多。即使按照绝对标准,也没有迫在眉睫的危险。

 

不过投资者不能忘记当前美国经济面临的三个风险。首先,收益率曲线的反转。虽然专家们在每次金融危机前常说,收益率曲线可能失去一些预测能力。但这次几乎所有专家都认为“这次不一样”。

因为信贷状况没有出现相应的紧缩。从历史上看,收益率曲线反转是因为流动性短缺。当负债的企业家开始承受损失,变得非常渴望贷款来完成他们的投资项目,以至于他们愿意为短期贷款支付比长期债务更多的钱时,就会发生这种情况。然而,正如下图所示,信贷状况依然宽松(下图的红线保持在零以下,表明信贷状况比平均水平宽松),因此收益率曲线最近的反转并不一定预示着即将到来的衰退,至少目前还不是。但收益率曲线相关的风险最近明显增加,因此密切关注这一指标是值得的。

第二,贸易问题。虽然近期全球贸易紧张局势开始缓解,但鉴于特朗普关税政策的强硬态度,新的关税和其他保护主义措施可能会严重扰乱全球供应链,对企业利润和整个经济产生负面影响。

第三,债务。私人和公共债务的规模大得惊人,甚至比大衰退之前还要高。根据国际货币基金组织的数据,许多国家的公共和私人债务总额超过GDP的320%。毋庸置疑,债务驱动的经济扩张是不可持续的。在目前的利率水平下,这些债务似乎是廉价的,值得放在资产负债表上。然而,当各国央行将货币政策正常化时,债务问题将变得严峻。

整体来看,当前美国经济形势比许多人认为的要好。虽然它并不完美,但也没有人们普遍认为的那么糟糕。这表明经济仍有一定的发展空间。对看涨黄金的人来说,这是个坏消息。人们的共识是,到2020年底,美国将走向衰退。但现实是,考虑到财政刺激的效果将会减弱,更有可能会出现的是增长放缓,经济低迷不太可能发生。

然而,经济放缓加上对经济衰退的担忧,可能足以增加黄金的避险需求。许多人在经济已经陷入衰退时购买黄金,但聪明的资金会提前进入贵金属领域。

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