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中信固收6月非农点评:物价持续疲软,降息概率仍大

2019年07月06日 09:39来源:网络
责任编辑:第一黄金网
摘要
本文转自微信公号“明晰笔谈” 文丨明明债券研究团队核心观点6月新增非农就业人数大幅度超出了市场预期和前值,失业率没有随着

本文转自微信公号“明晰笔谈” 文丨明明债券研究团队

核心观点

6月新增非农就业人数大幅度超出了市场预期和前值,失业率没有随着非农就业数据的超预期而下降,反而小幅度上升到了3.7%,此外平均小时工资环比和同比小幅度弱于预期,显示工资增长仍然温和。此外,上个月的非农就业数据经过修订,但并没有上升,而是下降至7.2万人。因此虽然非农就业大幅度超出预期,但是失业率和薪资数据并不理想,此外以来美国PMI指数一直处于下行阶段,需保持谨慎。

事项

7月5日,美国劳工部发布数据,6月新增非农就业人数22.4万人,大幅度超出了市场预期和前值。私营部门新增非农就业人数19.1万人,也大幅度超出了市场预期和前值。但是失业率却并没有随着非农就业数据的增加而下降,反而攀升到了3.7%,高于3.6%的预期和前值,此外平均时薪环比增长0.2%,低于0.3%的预期;同比增长3.1%,同样不及3.2%的预期,因此虽然非农就业大幅度超出预期,但是失业率和薪资数据并不理想。

评论

7月5日,美国劳工部发布数据显示,美国6月非农就业人口增加22.4万人,预期16万人,修正后前值7.2万人。6月私营部门非农就业人口增加19.1万人,预期15.3万,前值8.3万。美国6月份失业率3.7%,预期3.6%,前值3.6%。美国6月份平均时薪环比0.2%,预期0.3%,前值0.2%修正为0.3%,同比3.1%,预期3.2%,前值3.1%。美国6月劳动力参与率62.9%,前值62.8%。

分行业来看,在专业和商业的就业服务、医疗保健、运输和仓储增长比较显著,专业和商业的就业服务新增就业人数5.1万人,医疗保健新增就业人数6.1万人,运输和仓储新增就业人数2.39万人,此外制造业和建筑业继续呈现小幅上升的趋势,其他行业,采矿业、零售贸易、信息、政府、金融活动等行业变动很小或几乎没有变化。

失业率与时薪略高于前值和预期

失业率和时薪方面,6月失业率为3.7%,略高于前值和预期,失业人数为600万,变化不大。劳动力参与率为62.9%,月内变化不大,而且全年没有太大变化,就业人口比率连续第四个月达到60.6%。6月份私人非农就业人数的平均每小时收入增长6美分,至27.90美元,5月份增长了9美分。在过去12个月中,平均每小时收入增长了3.1%。私营部门生产和非监督员工的平均每小时收入在6月份增加了4美分,达到23.43美元。失业率略有上升,薪资增速放缓。

物价持续疲软,降息概率仍大

物价方面,去年7月以来,美国通胀水平表现疲软,核心PCE持续下行,5月CPI当月同比1.8%,5月核心PCE物价指数同比1.6%。通过对分项进行拆解,住宅分项对CPI的拖累较为明显,另外两个对于通胀水平产生较大拖累的分项为交通运输和医疗保健。由于住房指数的向下趋势、新建住房销售数据的乏力,汽车销量的持续下滑,我们认为三个细项对于通胀的拖累或仍将持续。

6月份非农数据超预期,但是失业率略有提升,时薪增速放缓,使得市场可能调低美联储短期降息的概率,但是因为失业率和时薪不及预期,以及美国PMI指数一直下滑,美联储七月降息的概率仍然较大。

市场表现

非农数据公布后,20:30美元指数迅速拉升,上涨至97.30,创6月20日以来的新高。美股道琼斯指数低开0.36%,纳斯达克指数低开0.54%,标普500低开0.39%,三大指数均在开盘之后探底后回升;离岸人民币走弱,人民币兑美元汇率在数据公布后迅速上升,逼近6.9的关口;欧元/美元在数据公布后迅速下跌至1.12,跌幅0.6%左右;现货黄金迅速下挫,跌破1400大关,之后有小幅度回升;10年期美债期货迅速下行,跌幅达到0.60%。

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